澳门新莆京娱乐场海富通吕越超:双轮驱动 科技成长股行情具有持续性

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  “好的开始,是成功的一半。”这句话在基金经理的成长中,很多时候也适用。

  记者 汤巾

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  如果一位基金经理在从事投资之初就取得了较好的业绩表现,他可以避免痛苦的纠错期,不断验证自己的投资思路,加速优化自己的投资方法。

  对机构减持基金最头疼的,恐怕要属海富通基金公司(下称“海富通”)了。

新浪财经讯
岁末年初,新浪挖掘基邀请绩优基金经理总结投资经验,展望2020年市场。银河证券数据显示,海富通基金公募权益投资部副总监吕越超管理的海富通股票混合2019年收益81.59%,同类排名11/413位。

  另一方面,一个好的开始,往往也依托于基金经理职业生涯中的长期积累。

  《投资者报》对主动投资的偏股型基金进行了统计,上半年,机构持有海富通旗下基金的比例,整体下降了23.66个百分点,是唯一下降超过20个百分点的基金公司。排名二、三位的信诚和华泰柏瑞,分别被机构减持了11和10个百分点。

他表示,2020年指数整体机会或不显著,更看好结构性机会。科技成长股的行情仍然具有持续性,和2012-2015年移动互联网创新浪潮驱动的科技成长行情相比,本轮行情是全球科技创新周期和中国科技自立周期的双轮驱动。

  海富通范庭芳正是一个例子,在擢升基金经理前,他长期研究电子、通信和泛TMT行业,并拥有扎实的通信工程专业背景,这些经历对于他从事成长股投资大有裨益。他自2018年6月份起任海富通中小盘混合的基金经理助理,今年8月被增聘为基金经理。根据Wind、海富通官网数据,截至10月18日,今年以来这只基金的收益率达到60.37%。尤其是近一个月,沪深300下跌-1.39%,而海富通中小盘混合近一个月逆势上涨6.19%。

  海富通7只偏股型基金均被减持,其中海富通精选被减持幅度最大,为32.56个百分点,在统计的476只基金中排名第6。

以下是实录:

  在他看来,超额收益的背后离不开公司投资研究团队的支持,他也结合自身背景和性格,逐渐探索并形成自己的投资框架和方法论。“投资是个长跑,必须要走正道,这样才能跑的正跑的远,我们始终相信,正确的、适合自己的投资方法论,不论任何市场环境,都可以让我们走的更远。”

  机构撤出是否会对基金公司业绩造成不利影响?海富通在给本报记者的回复中称,资金的流进流出对于基金经理在基金的流动性管理上确实会构成一定挑战,但是海富通历来对旗下基金的流动性管理要求非常严格,因此赎回不会对基金运作、基金业绩影响太大。

新浪挖掘基:总结一下2019年产品表现优异的原因。这是否超出预期了呢?如何保持领先?谈谈您的选股逻辑和控制回撤的方法。

  本次,新浪财经专访范庭芳,就其投资方法、选股逻辑、未来市场观点等进行了探讨。对于后市,他认为中长时间内,“科技+消费”依然是投资的大方向。他将基于成长投资框架,自下而上筛选,全力捕捉未来“大王行业”中的“大王个股”。

  虽然海富通认为大势不好,权益类基金整体都面临较大赎回压力,但机构的态度还是和基金业绩相关。上半年,在近500只同类基金中,海富通7只偏股型基金的业绩均在150名以外,其中5只排在300名以外,这个成绩单或许也是机构作出赎回选择的一大原因。

吕越超:2019年初我们对市场就是比较乐观的,当时就建议身边的亲友可以考虑申购权益类的基金产品,因为站在当时的时点展望,造成2018年市场大幅下跌的几个关键因素都在出现相反方向的变化,或者至少是边际上的改善,而市场当时是选择性的忽略的。另外一个非常重要的因素,就是2019年是科技产业新一轮创新和景气周期的起点,这一点市场在当时是预期很不充分的。

澳门新莆京娱乐场 2海富通中小盘混合基金经理 范庭芳

  7只偏股基金均被减持

在我本人的基金组合管理上,也是一直沿着这个思路,一直围绕着5G拉动的“管端云”新一轮全球科技创新周期和以半导体、基础软件国产化等为代表的中国科技自立周期两条主线去布局,同时自下而上挖掘一些弱行业属性的成长股来降低组合的波动率。

  范庭芳,复旦大学工学硕士。曾任中银基金管理有限公司研究员,2015年12月加入海富通基金管理有限公司,历任分析师、高级股票分析师、权益投资部基金经理助理,现任海富通中小盘混合基金经理。

  海富通被减持的7只基金包括海富通精选、海富通风格优势、海富通国策导向、海富通领先成长、海富通股票、海富通精选2号、海富通中小盘,下降幅度依次为32.56、24.52、23.74、10.19、9.55、6.8、6.18个百分点。

关于选股逻辑,我自己投资的座右铭是:“投资的本质是对社会发展趋势和企业家精神的追随”,寻找大的产业趋势和其中最优秀的企业是第一要务。我们有一套完整的指导思想和行为准则体系来指导我们的选股和投资,涉及世界观、方法论和实践三个层次,过去4年我们一直坚持在做成长的投资,虽然这4年多数时间市场风格上成长风格是不占优的,但是累计下来,截至12月20日,根据银河证券,近三年海富通股票混合的收益率同类产品排名前5%。,除了勤奋的工作和持续的学习外,这套经历市场周期检验的完备的思想体系是十分重要的。

  投资篇:“个股精选,行业淡化” 坚守自己的能力圈 降低犯错的概率

  对于机构大量减持的原因,海富通认为,纵观整体基金行业,这两年权益类基金普遍面临较大的机构赎回压力。有两个行业方面的原因:一方面,股市被视为经济的“晴雨表”,国内经济基本面迟迟未出现强复苏信号,长期而言增速放缓已成定局;另一方面,以往配置在公募基金上的部分资金被银行理财、信托、券商资管产品等分流,导致整体投资在公募基金上的资产比例降低。

关于如何控制回撤,我们的产品虽然有回撤但是净值一直在不断创新高,我们认为回撤控制的本质是对风险的控制,我们认为好的风险控制要包括如下几个方面:

  范庭芳的投资方法论是基于基本面趋势的成长投资。具体操作层面概括为八个字:“个股精选,行业淡化”,还总结了一套“大王行业”和“大王个股”的筛选方法。同时,他表示,我的主航道是“科技+消费”,坚守自己的能力圈,也可以一定程度上降低犯错的概率。

  公司表示,以海富通精选为例,从历史上来看,该基金一直是机构客户的重仓品种,因此一旦机构对公募基金配置进行减持,变化就会比较明显。

1、首先要有正确的价值观,坚持从具有正外部性的大的产业趋势中去寻找优质的企业,行业发展趋势和前景,公司的质地,是我们投资个股的前提因素,坚决不投资损坏社会公共利益的行业,和存在欺诈、与ESG冲突等行为的企业;

  超额收益是如何做出的——取得不错投资收益的背后,离不开我们海富通整体投资研究团队的支持,以及公司层面鼓励基金经理个性化发展。在基础研究方面,海富通拥有较为完善的研究体系,研究部每年会演示50篇以上的深度报告。我会从自己的投资框架去解读,进一步深化研究,并且反向推动研究员做拓展研究。

  《投资者报》通过历史数据研究发现,机构减持行为和基金的业绩表现之间有密切关联。Wind资讯数据显示,在2013年以前成立的482只偏股型基金中,海富通国策导向、海富通中小盘以8.57%和8.02%的收益率排在第154和166位,进入了同类前1/2。但其他5只都排在300名以外,海富通精选和领先成长取得负收益,分别为-0.13%和-1.61%。

2、其次在组合管理的层面,要贯彻风险与收益均衡的原则,在大类资产配置层面,当权益资产的预期收益率和风险显著不匹配时,要通过增加现金类资产,降低权益资产权重来保证组合风险收益的均衡;行业配置层面,通常通过控制行业偏离度,分散配置行业,来保持对不同宏观及行业驱动因素之间的均衡;在个股投资的层面,通常会根据我们的战术框架体系,结合基本面和估值,设定战略买入,战术买入,战略卖出,战术卖出的位置,来保证个股性价比的均衡。

  当然,更重要的是在这个过程中,我也结合自身背景和性格,逐渐探索并形成自己的投资框架和方法论,自加入海富通中小盘的投资团队以来,投资方法论也得到进一步完善和验证。我们说投资是个长跑,必须要走正道,这样才能跑的正跑的远,我们始终相信,正确的、适合自己的投资方法论,不论任何市场环境,都可以让我们走的更远。

  除了海富通中小盘,其他6只基金上半年都持有了银行、地产等周期类个股,这在一季度末的重仓股中非常明显。

3、然后在认知能力层面,要贯彻与时俱进的原则,投资收益某种意义上是认知能力的变现,正确的认知,一方面来自于对行业和公司基本面变化的正确理解和判断,这是建立在各种信息的及时跟踪和对相关行业公司深入研究的基础上的,需要广泛的调研、同业交流以及个人的深度学习和思考;另一方面也来自于完备有效的方法论体系,能够正确把握从基本面到股价的映射,方法论是对历史规律的总结,但也要结合实践中遇到的新情况不断的修正和进化。

  以二三季度为例,分享下您的投资思路——我的投资方法论是:基于基本面趋势的成长投资。具体操作层面可以概括为八个字:“个股精选,行业淡化”。“个股精选”是指,我们对个股的要求会非常的高,只有它足够优秀,才会在我们所披露的前十大重仓股里体现。“行业淡化”是指,我们采用成长投资的方法,但不会把行业局限在TMT这几个行业,而是在众多行业中,寻找未来处在景气上行阶段的行业,最终进一步挑出景气的个股。

  海富通精选一季度末前五大重仓股为建发股份、万科A、中国石化、内蒙华电、北京银行。二季度末不见了万科A、中国石化、内蒙华电,新增了贵州茅台、中兴通讯[微博]。中兴通讯今年一直保持升势,表现不错;但贵州茅台6月开始滑坡,跌幅超过30%,9月25日创出133元新低,拖累了业绩。

新浪挖掘基:申万一级行业看,2019年电子、食品饮料、家电、计算机等涨幅较大。您对2020年A股市场怎么看?包括大盘、关注行业板块等。明年会强者恒强,还是低估值行业补涨?

  每个人对于“好行业、好股票”的理解不同,基于自己的研究背景和经验总结,我也总结了一套“大王行业”和“大王个股”的筛选方法。筛选过程主要通过评分,这个打分综合了多个因素,最主要的衡量标准在于景气度。在“大王行业”的筛选上,评分9-10的行业,往往处在景气的快速上升阶段,这些行业未来二、三年获得20%~30%增长的确定性比较高,而且看不到下滑趋势。评分在6-8分的行业,
往往处在景气向上的中后段,即目前有20%~30%的增速,未来增速不确定,但是也不会有断崖式的下滑。我们的主要的工作集中在6分以上的行业里,评价在5分以下的行业我会选择回避。

  领先成长今年一直大量持有金融股,占据重仓股半壁江山,包括中国平安[微博]、兴业银行、农业银行、浦发银行、北京银行、南京银行等。

吕越超:我们认为,2020年指数整体机会或不显著,更看好结构性机会。虽然科技股2019年整体涨幅不小,但是科技股的魅力在于,它会围绕一条主线不断推陈出新,我们认为科技成长股的行情仍然具有持续性,和2012-2015年移动互联网创新浪潮驱动的科技成长行情相比,本轮行情是全球科技创新周期和中国科技自立周期的双轮驱动,二者是乘法效应,因此产业层面的内涵是更加深刻丰富的,
2019年7月开始的中报,A股的TMT板块出现了时隔多年的首次建制性业绩超预期,就是这样一个长周期景气开始的信号,个人甚至觉得2019年中国的科技类资产有点像1999年中国的房地产,因此我们对2020年A股科技产业的投资机会还是比较乐观的。

  “大王个股”的筛选也同样基于评分。我们跟其他人不同之处在于,在我们的框架里,在一个行业里评分最高的不一定是龙头。比如说,在一个景气向上的行业里,行业平均增速是30%,我们对大王股的业绩增速要求是超越行业平均,体现出显著的阿尔法。许多龙头股的市占率可能是最大的,但是如果业绩增速较慢的话,我们未必会选中。反之,如果行业景气度没那么高,我们定义的大王股也能够体现出足够的阿尔法。

  海富通国策导向一季度也持有兴业银行、万科A,二季度则将其卖出并换入华谊兄弟、奥飞动漫、掌趣科技等小盘牛股。

新浪挖掘基:科创板运行半年了,注册制也逐步像创业板等推进。如何看待科创板与注册制,您管理的产品如何参与?

  对于“大王行业”、“大王个股”的判定,除了景气度指标之外,我们还会综合考察行业的竞争格局、上下游、公司业绩兑现度、公司治理等等。

  一季度银行、地产等周期股的比例过重,错过了市场主旋律,导致基金上半年整体业绩平淡,或许是机构纷纷撤出的原因之一。

吕越超:目前我所管理的产品也可以投资于科创板,从科创板选股和在主板选股用的投资方法是类似的。科创板的很多公司处于快速成长期,应当以成长股的视角去看待,就我的投资方法论而言,我们评估一个成长股的投资机会主要从成长空间、时机、竞争壁垒和格局、公司竞争力等基本面角度出发,从估值角度来说,成长投资的主要评估指标是PEG,但PEG也并不是一个绝对的概念。科创板对多层次资本市场建设有重要意义,随着近期估值的回落,未来能从中挖掘出越来越多的投资机会。

  当然,大王股的筛选的过程从投资管理来看属于
“投前”。我们也十分关注投资的“投中”和“投后”的管理。当持有这些股票后,我会密切关注其基本面趋势,以及管理层、大股东的变动等等,并不是买完就结束了的,恰恰是刚刚开始。如果这个行业的增长速度开始明显放缓,并且会影响到这个公司,抑或个股的业绩增速或者基本面情况出现趋势性、边际上的下滑,我都需要重新评估这只股票的价值。如果股票不再符合我们的投资逻辑,则需要剔除出“大王股”的序列,也从投资组合上有所体现。

  新产品侧重固定收益类

新浪挖掘基:指数基金、ETF等近两年迅速发展,作为主动基金经理,有无压力?

  在这样的指导体系之下,会选出一批“大王行业”和“大王个股”。在具体的组合构建和行业配置上,我也有一些投资纪律作为我们框架的补充。比如1)在前十大重仓股集中度较高的基础上,会有意识的做行业的分散,尽可能挑选出4个以上行业,且行业属性不同的股票作为重仓股,以分散风险。2)即使非常看好一个行业,我可能也只会挑1-2只股票作为重仓股,不过分依赖于某一行业。3)本着长期价值投资的理念,我们尽可能有前瞻性的选出可以较长时间表现出色的个股,尽可能控制自己的换手率。4)较少进行仓位控制,通过择时做出阿尔法的难度较大,我会选择淡化择时。

  7月份大盘开始企稳回升,至今反弹近10%,蓝筹股开始有起色,创业板也继续创出新高。同时,海富通基金二季度调仓换股的效果开始显露,业绩有明显改善。

吕越超:我们认为被动投资和主动投资的发展并不矛盾。2019年机构投资者多数跑赢市场指数,2019年获得了显著的超额收益。机构投资者发挥细分行业研究和个股深度挖掘的优势,找到了符合长期发展方向的有价值的个股,尤其是在科技和消费行业收获颇丰。以海富通基金的主动权益投资团队为例,2019年海富通股票混合、海富通内需热点、海富通改革驱动等多只基金收益率超过60%,近3年银河证券排名也都在前1/8,给投资者带来了较为理想的超额回报。从中长期来看,A股市场通过深度挖掘个股,获得Alpha收益的机会仍然较大,对于主动权益产品的发展我们仍然充满信心。

  给自己的投资风格贴标签,怎样定义自己——如果要给自己贴个标签,我将自己定义为一个“选股型选手”,用成长的投资框架,自下而上精选个股。需要说明的是,我所做的成长投资不是主题投资,事实上一定程度上类似于价值投资。我会以一到三年的角度去做长期投资,战略性放弃一些短期交易性机会,注重跟进基本面的情况,确保持仓股票的成长性都是可解释的。

  截至9月25日,7只偏股型基金三季度收益率都超过10%,均跻身前300名之列。特别是海富通国策导向获得38.66%的收益率,排在全部偏股型基金首位。今年以来的业绩排名也上升至17位。

新浪挖掘基:哪次投资经历让您难忘、感悟颇深,方便给我们讲讲吗?

  如何控制回撤或防止“踩雷”——这就靠我说的“行业淡化”,控制回撤主要靠有意识的进行行业分散,行业属性在一定程度上形成了对冲。在个股选择较谨慎且成功的情况下,这个对冲效果会比较明显。

  海富通中小盘以21.55%的收益率排在第27位,排名也有大幅提升。领先成长、风格优势、海富通股票分别以13.4%、12.72%、12.7%排在第178、201、205位。海富通精选及2号以11.07%、10.61%排在第270、294位。

吕越超:2015年-2016年我曾经成功投资了新能源汽车产业链的一只“五倍股”,这个投资经历让我难以忘记,并且也给我后续的投资带来了比较深刻的影响。当时通过独立研究,我先于市场挖掘出了这只股票。并且在市场普遍认为股价“到顶”的时候,我基于反复论证,进一步大胆重仓了这只个股,并在这只个股上取得了丰厚的超额收益。当时,为了更准确的测算市场供需格局,我回到了母校上海交通大学的图书馆,把相关的工艺技术书籍研究了一遍。功夫不负有心人,通过深入认识生产工艺流程,我成功找到了市场认知和产业实际需求之间的预期差,并将认知上的“先人一步”变现成投资收益。

  另一方面,我们重点投资于最有把握的行业和个股,我的主航道是“科技+消费”,纯周期和金融地产涉足极少,坚守自己的能力圈,也可以一定程度上降低犯错的概率。

  在今年基金的操作策略方面,海富通对本报表示,海富通精选一直以来以追求价值投资为主要投资理念;在挑选标的时,主要是从价值投资的角度,考察公司的基本面。在选择创业板个股时,基金也仍旧偏好有基本面支撑的企业。对风险的把控非常严格,不会盲目追逐市场热点。而海富通中小盘更注重捕捉中小企业的高成长性机会,国策导向则重点投资于受益国家政策的行业。这两只基金投资上更符合当下市场热点,在今年以来的结构性行情中,表现较为出色。

新浪挖掘基:您最大的业余爱好是什么?

  市场篇:四季度将维持震荡向上 预计明年“科技+消费”依是大方向

  四季度,鉴于市场的结构性分化仍将持续,海富通表示旗下权益类产品将在坚持各只基金本身的投资目标和投资范围的基础上,注重自下而上挖掘并优选确定性高的成长股,在震荡行情不断优化组合结构,力争为投资者带来更好的回报。

吕越超:投资之外最大兴趣爱好是看书,我比较喜欢历史和军事方面的书籍,尤其喜欢研究战争史,我认为任何时代最先锋的思想都是军事思想,战争和投资同为人类竞争最为激烈的两种群体性博弈活动,但战争更为激烈,因为命永远比钱更重要,因此军事思想对于投资是有很大的借鉴意义。

  对于市场与行业,范庭芳表示,四季度预计将维持震荡向上,“科技+消费”的大方向依然不会太差,但行业内部结构可能会有分化。上半年“炒预期”到了一个比较高的水平,对于质地比较好的,行业内的大王个股,我们倾向于进一步提升集中度,以需增加组合的确定性。

  在下半年的产品规划上,相对权益类市场,海富通更看好固定收益类品种,因此新基金发行仍以固定收益类产品为主。

新浪挖掘基:您最爱看的书或者电影是什么?给投资者推荐基金理财相关书籍。

  科技行业重点关注,5G产业链、华为产业链、泛自主可控三个条线;消费行业重点关注新兴医药消费、创新药、高端白酒、垂直电商等领域。

  其实上半年海富通已经发行了2只固定收益类产品——海富通现金管理和养老收益,分别是货币基金和偏债混合基金。下半年已成立1只新基金——一年定期开放债基从9月16日开始发行。■

吕越超:《三体》。

  近期有一些回调,如何看待科技股投资前景
——
每一波行情的上涨,尤其是涨到一定的阶段,会有一些短期资金进场。这些投资者会不断寻找新的短期机会,科技也好,消费也好,一旦下跌或者滞涨,这类投资者就会离场,进而导致一些不小的波动出现。

新浪挖掘基: 您的座右铭是?什么是您的信念?

  但是这次我们认为,本轮科技股的上涨和此前不一样。有明确的长期投资逻辑可以支撑:华为5G产业链以及国产自主可控。

吕越超:投资的本质是对于社会发展趋势和企业家精神的追随。

  展开来讲,目前无论是政府还是企业,都对华为5G产业链和泛自主可控产业链有比较深刻的认识,国产替代的速度和技术革新的速度显著提升。比如以前国产的CPU芯片由于性价比的因素较少被使用,现在国内产业界则自发替换国产芯片,牺牲一些短期利益,换取供应链的长治久安。进而,企业的技术得以不断迭代,进步会很快。科技新周期的到来比想象中更快。

新浪挖掘基: 最想对持有人说的一句话。

  在这样的产业背景下,华为产业链,5G产业链,泛自主可控产业链可能会涌现出一系列的投资机会。我们对市场的短期调整并不忧虑,如果一些“大王个股”跌到我们认为的合理估值水平以下,那么反而是投资机会。我们对科技新周期和中国未来的科技发展充满希望。

吕越超:感谢持有人的支持,我将继续看好全球科技创新周期和中国科技自立周期双轮驱动下的中国科技产业投资机会。

  展望四季度及明年的市场 ——
四季度预计将维持震荡向上。前三季度市场涨的比较多,消费和科技两个板块双轮驱动,许多相关股票已经翻倍,市场走到这个位置会有一些纠结,一些低估值板块也有补涨。

嘉宾简介:

  在10月份的时候最重要的是验证3季报,因为在四季报之前会有很长的业绩真空期。目前市场正等待基本面趋势的拐点,寻找下一个投资方向,这个时候确实很难判断。从我们的预判来看,“科技+消费”的大方向依然不会太差,但行业内部结构可能会有分化。

吕越超,海富通基金公募权益投资部副总监,上海交通大学机械与动力工程学工学学士,上海财经大学金融学院金融学硕士。

  上半年“炒预期”到了一个比较高的水平,对于质地比较好的,行业内的大王个股,我们倾向于进一步提升集中度,以需增加组合的确定性。

历任长江证券研究所分析师,泰达宏利基金管理有限公司研究员、基金经理。在担任研究员的4年时间里撰写了100余篇个股及行业深度报告。2014年11月至2016年7月任泰达宏利周期混合基金经理,同时任周期组组长,2015年6月至2016年7月兼任泰达宏利创益混合基金经理。

  看好哪些行业 ——
预计明年“科技+消费”依然是投资的大方向。会综合考虑各个细分行业的“性价比”,进一步优化组合配置。科技行业重点关注,5G产业链、华为产业链、泛自主可控三个条线;消费行业重点关注新兴医药消费、创新药、高端白酒、垂直电商等领域。当然,只要符合选股逻辑,都会补充进来。

2016年7月加入海富通基金,2016年11月起任海富通股票混合基金经理,同时任成长组组长,2018年12月起,任公募权益投资部副总监,2019年12月起兼任海富通先进制造股票基金的基金经理。

  个人篇:做投资大方向比细节更重要 投资是个有魅力的职业

责任编辑:常福强

  复旦大学工科背景+基金公司研究、投资经历,范庭芳表示,确实感受到了研究和投资有着非常大的不同。做投资最重要的是对于大方向的把握,大方向比细节更重要。基金经理要花更多时间去“想”——也就是独立思考,甄别纷繁复杂的信息,不断完善自身方法论体系并提升思维层次。

  您主要的研究方向 ——
我本人在复旦大学读了7年的工科,本科和研究生的专业都是通信工程。在学生时期,有两年的时间都在卖方(证券公司研究所)做实习,对于卖方的研究模式也是比较熟悉的。入行以来就在基金公司做买方研究,研究方向主要是电子、通信和泛TMT等硬科技领域。

  如何评价自己的“能力圈”——
能力圈方面,从一个人的能力范围分,大致可分为宏观能力、中观能力、微观能力。基于过往的研究经历,我本人的能力圈偏向于中观、微观,也就是行业、个股选择上。如果从行业维度来划分,业绩增长因子权重较大的行业更适合我去挖掘其中的机会。当然,这些行业也不一定是科技和TMT,一些泛新兴的消费股,和景气度较高的传统制造业都包括在内。

  总结而言,我个人能力圈总结为:基于成长投资框架的,自下而上筛选优质个股。

  为什么进入投资领域 ——
之所以走入投资领域,首先是因为投资是一件让人感到成就感的事情,尤其是为广大基民创造超额收益的时候。走进基金吧、基金论坛里,我们会看到很多实实在在的投资者,希望通过投资基金获得财富的保值增值。我们也希望通过勤勉尽责的管理,尽可能满足投资者的期待。另一方面,投资是一个适合终身托付、终身执行、终生学习的职业,对于年轻人来讲,更是挑战和机遇并存的,一个非常有魅力的职业。

  从研究向投资的转化,您有哪些心得体悟 ——
身处变化的过程中,体悟还是很多的,确实感受到了研究和投资有着非常大的不同。

  做研究时,主要守住自己的“一亩三分地”,用比较固定的模式在细分领域内做深、做透。我们公司研究部,包括我自己一直用行业专家的标准要求自己,哪怕比较复杂的技术性的问题也要搞懂,要求自己变成半个技术专家,只有这样才有可能成为一个优秀的行业研究员。

  做投资以来,我感受到了三方面比较大的区别。首先一点,做投资最重要的是对于大方向的把握,大方向比细节更重要。投资需要我们时刻把握时代发展的趋势和脉搏。

  第二点,做投资需要覆盖的领域更广,行业更多。在转型中会遇到拓展行业的问题。我尽量基于自身积累的选股思路,做同类型扩张,在其他行业的新兴领域寻找投资逻辑类似的好股票。

  第三点,研究员的日常主要是覆盖研究、反馈和沟通交流。基金经理在这个基础上,要花更多时间去“想”——也就是独立思考,甄别纷繁复杂的信息,不断完善自身方法论体系并提升思维层次。

  如何看待基金经理这行 ——
在我看来,基金经理需要拥有较好的知识储备,较好的理论框架和强大的心理素质,这样才可能在面临市场上诸多不确定性的情况下,不断调整、稳固自己的投资框架。在遇到突发信息时,必须立即跟进,综合判断是否会“牵一发而动全身”的影响到自己的投资工作。

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