沙特阿美募资256亿美元 超阿里巴巴成全球最大IPO 但却被评是“空洞的胜利”

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(原标题:市值超越苹果、微软!全球最赚钱公司上市首日暴涨1.2万亿!有望在中国IPO?)
导读:全球最赚钱公司——沙特阿美IPO上市首日股价开盘即涨停,达到10%。公司市值达到约1.87万亿美元,2018年,沙特阿美的年净收益为1110亿美元,相当于苹果、谷歌和埃克森美孚的总和,为埃克森美孚的五倍有余。来
源丨21世纪经济报道、央视新闻、证券时报、艾德证券期12月11日,全球最赚钱公司——沙特阿美IPO上市首日股价开盘即涨停,达到10%。公司市值达到约1.87万亿美元,折合人民币13.16万亿,即市值一日暴涨1.2万亿,超越苹果、微软,成为全球市值最大的公司。市值相当于德国GDP的一半,如何估值成难题1.87万亿美元的市值,再加一个10%的涨停,就会飙升到2万亿美元市值。数据显示,2018年,美国GDP总额首次突破20万亿美元,排名第一。日本2018年GDP约为4.4万亿美元,德国为3.7万亿美元,英国为3.4万亿美元。也就是说,沙特阿美的市值,相当于德国GDP的一半。据艾德证券期货研究部了解,沙特阿美被认为是世界上最有价值的公司之一,2018年沙特阿美创造出1110亿美元的净收入,相当于苹果的2倍,亚马逊的10倍,同时也是世界前五大石油公司——埃克森美孚、荷兰皇家壳牌、英国石油公司、道尔达、雪佛龙的总和。对于沙特阿美这样的巨型企业,如何估值成为难题,同时也成为了阻碍其IPO的症结所在,这个史上最大的IPO从提出计划至今已经酝酿了三年,期间一度被搁置。2014年,国际油价陷入低迷,这令石油收入占国民总收入80%的沙特阿拉伯苦不堪言。2016年,为了摆脱长期依赖石油收入的经济发展结构,王储萨尔曼提出了“2030愿景”计划,通过建立2万亿美元的巨型主权财富基金、出售国家石油公司股权、削减石油补贴和扩大投资,以期在2020年之前实现经济结构转型。在这样的背景下,沙特阿美宣布了于2018年上市的计划,通过部分私有化的方式,筹集2万亿美元,为新能源时代的经济多样化提供资金。但西方投资银行认为沙特阿美的估值溢价明显,双方陷入僵持,IPO计划也被延期。两年来沙特阿美一直在展现其业务拓展的决心,大动作不断。今年3月,沙特阿美宣布收购沙特基础工业公司70%股权;4月,沙特阿美首次在国际市场发债试水;8月,印度信实工业集团宣布,沙特阿美将收购信实集团炼油和石化业务的20%股份;9月,法利赫辞任董事局主席,由鲁梅延接任,挂帅重启IPO;12月,沙特阿美正式官宣IPO定价。数据显示,沙特阿美的上市也刷新全球最大的IPO的纪录,募资额达到256亿美元,一举超过此前阿里巴巴在2014年美国纽交所上市时的募资额250亿美元。该公司此前在上周五表示,可能会触发“绿鞋”机制以出售更多的股份,预计总融资额将达到294亿美元。沙特阿美上市是沙特王储穆罕默德实现“2030愿景”计划的一部分,上市筹集的资金将注入大型项目和旅游、娱乐等非能源行业,以摆脱沙特对石油的依赖,向经济多样化发展。全球投资者热情不高据悉,沙特阿美此次IPO主要面向国内及沙特地区投资者,且全球投资者反应冷淡,吸引外资不力。“目前焦点是如何达到2万亿美元。”其中一位知情人士表示。沙特阿美生产的石油占到全球石油产量的10%以上,该公司上周进行了创纪录的首次公开发行(IPO),募资256亿美元,整体估值达到1.7万亿美元。然而,这一估值仍低于政府近4年前公布上市计划时穆罕默德王储设定的2万亿美元目标。此外,据报道,在开盘前,沙特阿拉伯正在做着最后的努力,试图说服国内的机构和巨富家庭,在沙特阿美开始挂牌交易后买入该公司股票。据消息,外国机构的需求只占到认购比例的10%左右,这也意味着90%多的认购来自沙特国内,有市场专业人士称“当前世界能源格局正在向绿色能源转变,投资者对专注于化石燃料的沙特阿美前景有所顾虑,加之沙特的地缘政治风险和公司缺乏透明度令外国投资者对此次IPO望而却步。”获4.65倍超额认购,“空洞的胜利”虽然沙特阿美获4.65倍超额认购,但与2014年沙特国家商业银行的IPO(零售部分被超额认购23倍)相比,投资者的反应不算积极。横向咨询公司总裁兼《沙特公司》一书的作者艾伦·沃尔德(Ellen
Wald)将沙特阿美创纪录规模的IPO描述为“空洞的胜利”。艾伦·沃尔德表示“来自沙特国内的散户投资者的需求没有沙特政府所希望的那样高。”“投资几乎全部是本地的,没有吸引到该地区以外的资金,超额认购并不突出。大多数IPO的超额认购的倍数要高得多,而且沙特政府为此不得不制造需求,甚至是来自本国人的需求。”今年4月,沙特阿美首次涉水国际市场发债获得积极反应,其120亿美元的债券发行吸引到超过1,000亿美元认购,超额认购达到近10倍。此后,沙特阿美恢复了IPO计划。但是,国际投资者对持有沙特阿美的股票仍然信心不足,他们有各种各样的顾虑,包括油价低迷、气候危机以及地缘政治风险。沙特阿美的IPO严重依赖国内投资者和周围海湾国家的资金。在面向散户的发行中,将近500万人申购,据信其中有不少是沙特的富豪。面向机构发行的部分于周三结束,共吸引了3970亿里亚尔的申购资金。有报道称,阿联酋和科威特为此次IPO做出巨大贡献,两者的主权财富基金分别投入了10亿美元和15亿美元。华尔街研究公司伯恩斯坦(Bernstein)的分析师表示:“尽管投资者一致认为阿美拥有出色的财务和特许经营实力,但公司治理薄弱以及收益增长有限是相对于同行而言存在折价的原因。虽然这并不意味着首次公开募股将失败,但这确实意味着股票走势将高度依赖于油价。”图/新华社沙特阿美被曝想在中日上市在沙特国内上市后,沙特阿美的国际IPO将在一年后才会开展。有知情人士透露,沙特阿美的海外IPO地点可能在中国、日本,但不会在美国。重新向全球投资者求助是IPO过程中的最新转折。沙特官员最初希望在纽约或伦敦的国际上市,只是由于担心与恐怖主义有关的诉讼和更多的投资者审查而决定拒绝在这些地区上市。据知情人士透露,沙特官员近几周与国际投资者举行会议,以评估他们对阿美公司在亚洲可能上市的看法。这表明沙特希望利用这次创纪录的IPO来吸引新的外资。尽管阿美在国内股市的首次亮相吸引了超过1060亿美元的机构订单,但需求主要来自沙特和中东的投资者,而美国,欧洲和亚洲的外国买家。沙特阿拉伯官员和与该公司联系的金融专业人士说,全球反应冷淡,导致阿美的高管最近几周与金融机构展开了对话,讨论投资者是否会购买在沙特阿拉伯以外上市的阿美公司股票。许多国际银行对沙特阿拉伯的1.7万亿美元估值和监管标准表示担忧,因为人们担心股东权益可能得不到充分保护。出售股份的沙特政府最初的目标之一是筹集资金以提高政府的收入。当前的首次公开募股几乎没有吸收国际资金,也未能达到王储穆罕默德·本·萨勒曼王储最初的目标,即通过出售公司的更多股份来筹集1000亿美元。沙特阿美已经布局中国12月9日,荣盛石化发布公告,对证监会就公司非公开发行股票一事所提出的问题进行回复,其中披露,沙特阿拉伯国家石油公司(以下简称“沙特阿美”)将入股浙江石化新建炼化项目,有望持有浙江石化9%的股权。荣盛石化披露,沙特阿美是我国最大的原油供应商,对于保障我国能源安全发挥着重要作用。浙江省政府与沙特阿美签署了合作备忘录,根据合作备忘录,沙特阿美将入股浙江石化新建炼化项目。舟山市政府与沙特阿美签署了谅解备忘录,拟向沙特阿美转让舟山海投所持浙江石化9%的股权。未来的股权变化对项目实施不构成重大影响。金联创提供的数据显示,2018年,中国进口沙特原油5847万吨,仅次于俄罗斯,占了中国进口原油总量的16%,同比上涨12%。沙特阿美2018年净收入=苹果+谷歌+埃克森美孚今年4月,沙特阿美在国际市场上首次发债前夕公布了2018年的业绩情况。2018年,沙特阿美的年净收益为1110亿美元,相当于苹果、谷歌和埃克森美孚的总和,为埃克森美孚的五倍有余。今年上半年,沙特阿美的息税前收入为925亿为美元,上年同期为1013亿美元;自由现金流达380亿美元,同比去年为356亿美元;资本支出为145亿美元,同比2018年上半年为165亿美元。业绩报告强调,由于2018年“特别强劲的财务业绩表现”,该公司在去年年中将320亿美元的股息支付额增加到了464亿美元。今年早些时候,该公司支付了200亿美元的特别股息。

原标题:沙特阿美募资256亿美元,超阿里巴巴成全球最大IPO,但却被评是“空洞的胜利”

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沙特阿拉伯刚刚完成了历史上最大的首次公开募股,通过出售其大型国有石油公司沙特阿美的股票,总共筹集了256亿美元,超过了2014年阿里巴巴250亿美元的融资规模。

全球最大IPO真的要来了?

根据该公司12月5日发布的公告,沙特阿美在首次IPO中的最终定价为32里亚尔(合8.53美元),该发行价位于此前预估发行价区间的上限,认购资金规模约为1190亿美元,获4.65倍超额认购。

沙特当地媒体近日援引消息称,沙特国有石油公司沙特阿美计划在11月中旬确定发行价,12月启动认购。今天下午最新消息,沙特能源大臣(部长)阿卜杜勒-阿齐兹表示,沙特阿美IPO即将到来!

此次IPO对阿美的估值为1.7万亿美元,使其成为全球市值最高的上市公司,超过了苹果的1.15万亿美元。

据知情人士透露,沙特阿美今年1-9月份盈利680亿美元,巩固了其作为全球最赚钱公司的地位。

公告显示,该公司将在沙特证券交易所发行公司股票总数的1.5%,即其2000亿普通股中的约30亿股。如果对公司股票追加15%的超额配售,交易规模可能进一步增至294亿美元。

IPO计划或于11月启动,先在国内上市

预计阿美石油的股票将于本月晚些时候在利雅得交易所开始交易。迪拜ThinkMarkets首席市场策略师Mohamed
Zidan说,“我相信,在对沙特阿美定价之后,沙特股市将进一步走高,因为积极情绪将加强,流动性将增加。”
他说,“这可以帮助沙特交易所股指站到关键的8,000点之上。”

路透社援引知情人士消息称,沙特阿美将于11月3日启动其被市场期待已久的IPO计划。

澳门新莆京娱乐app,据悉,此次上市获得的资金将被注入沙特公共投资基金(Public Investment
Fund)。该基金一直在进行一些大胆的投资,如向软银的Vision
Fund投资450亿美元,向优步投资35亿美元,并计划在沙特投资5000亿美元打造“未来的城市”。

与此同时,沙特阿拉伯卫星电视台10月29日援引消息来源称,沙特阿美将于11月17日宣布IPO定价区间,并于12月4日开始接受投资者认购,12月11日在当地股市Tadawul开始交易。

沙特阿美估值不及预期

该消息人士表示,沙特阿美正在为计划中的IPO草拟一份公告。由于商业敏感性,其拒绝透露姓名。

然而,在创下新纪录的同时,沙特阿美的IPO仍远低于其最初的期望。沙特王储穆罕穆德在三年前首次高调宣布了沙特阿美的部分私有化计划,希望由此开启沙特经济自由化的大门。

沙特阿美是世界上探明储量最大的石油公司。2016年,沙特政府提出了“2030愿景”改革计划,其中包括以沙特阿美5%的份额进行IPO。

作为沙特改革的新主导者,穆罕默德早在2016年推出了旨在摆脱对石油的依赖、发展多元化经济的“愿景2030”,其中,推动沙特阿美石油公司上市是其中的重要组成部分。

据《华尔街日报》8月份报道,沙特官员和顾问称沙特阿美的上市计划将分两阶段进行:首先是今年晚些将在沙特证券交易所上市;2020年或2021年在国际市场上市,东京成为第二阶段上市计划首选。

沙特政府的最初设想是出售沙特阿美5%的股权,以募集1000亿美元的资金,这意味着对该公司的估值要达到2万亿美元。除了利雅得交易所之外,沙特政府还考虑过在伦敦、纽约、东京、香港等海外证券交易所挂牌。

“因在美国纽交所上市存在诸多潜在的诉讼风险,沙特阿美董事会不再将纽约当作上市首选。伦敦和香港都曾是沙特阿美考虑选项,但东京似乎更具备优势。”

但现实是,全球投资者对沙特阿美2万亿美元估值望而却步。这可能由两方面的原因所导致:第一,沙特经济改革的进展不如预期,再加上国际油价低迷,该国经济近年来发展遭遇严峻挑战;第二,专栏作家卡舒吉遇害案引发国际众怒,导致沙特商业投资大会“未来投资倡议”被国际投资者抵制,甚至还一度让沙特阿美上市计划被搁置。

此前,沙特阿美表示将2%的股份在国内交易所上市交易。最新消息称,预计沙特将在几周内宣布正式让沙特阿美上市,在首次公开发行中出售该公司至多3%的股份。

最终,沙特阿美决定仅拿出1.5%的股份挂牌上市,并且第一阶段仅选择国内。其中,1%的股份面向机构投资者,相当于20亿股股票,剩余的则留给了沙特的散户买家。

IPO多次被推迟,仍存不确定性

哥伦比亚大学商学院能源经济学教授杰弗里·希尔(Geoffrey
Heal)表示,潜在投资者必须在沙特阿美庞大的低成本石油资源与未来如何管理该公司之间进行权衡。“那里有很多油,而且是高质量的油,但其他一切对上市来说都是不利的。”

沙特阿美的上市计划自2016年提出,原计划于2018年实施,至今已多次推迟。

获4.65倍超额认购,“空洞的胜利”

2018年8月,沙特阿美因收购一家本地石化生产商沙特基础工业公司的股权而暂停IPO;今年3月,这笔691亿美元的收购完成。

虽然沙特阿美获4.65倍超额认购,但与2014年沙特国家商业银行的IPO(零售部分被超额认购23倍)相比,投资者的反应不算积极。横向咨询公司总裁兼《沙特公司》一书的作者艾伦·沃尔德(Ellen
Wald)将沙特阿美创纪录规模的IPO描述为“空洞的胜利”。

今年7月,沙特阿美IPO重启,进程有所加速。9月份还更换了掌门人,由沙特主权财富基金“公共投资基金”的负责人亚西尔·鲁梅延(Yasir
Al-Rumayyan)接任沙特能源部长哈立德·法利赫(H.E。 Khalid Al Falih)。

“来自沙特国内的散户投资者的需求没有沙特政府所希望的那样高。”他说,“投资几乎全部是本地的,没有吸引到该地区以外的资金,超额认购并不突出。大多数IPO的超额认购的倍数要高得多,而且沙特政府为此不得不制造需求,甚至是来自本国人的需求。”

有分析认为,换帅旨在将沙特能源部与沙特阿美的治理进一步分离。法利赫当时也在社交媒体上表示,“这是公司首次公开募股(IPO)的准备中非常重要的一步。”

今年4月,沙特阿美首次涉水国际市场发债获得积极反应,其120亿美元的债券发行吸引到超过1,000亿美元认购,超额认购达到近10倍。此后,沙特阿美恢复了IPO计划。但是,国际投资者对持有沙特阿美的股票仍然信心不足,他们有各种各样的顾虑,包括油价低迷、气候危机以及地缘政治风险。

10月早些时候,沙特阿美IPO又因第三季度财务报告的发布而推迟,据称其希望厘清近期季度业绩后再上市。但有分析师表示,其IPO推迟的最核心原因是华尔街的估值难以达到沙特方面预期的2万亿美元。

沙特阿美的IPO严重依赖国内投资者和周围海湾国家的资金。在面向散户的发行中,将近500万人申购,据信其中有不少是沙特的富豪。面向机构发行的部分于周三结束,共吸引了3970亿里亚尔的申购资金。有报道称,阿联酋和科威特为此次IPO做出巨大贡献,两者的主权财富基金分别投入了10亿美元和15亿美元。

沙特阿美当时也表示,希望获得更多时间来确保基石投资者,将继续与股东就IPO准备工作进行接触,上市时机将取决于市场状况和股东决定。

华尔街研究公司伯恩斯坦(Bernstein)的分析师表示:“尽管投资者一致认为阿美拥有出色的财务和特许经营实力,但公司治理薄弱以及收益增长有限是相对于同行而言存在折价的原因。”“虽然这并不意味着首次公开募股将失败,但这确实意味着股票走势将高度依赖于油价。”

在估值预期方面的巨大差异,或为沙特阿美的IPO带来更多不确定性。据知情人士称,沙特政府仍有可能改变主意,再次推迟上市。

沙特阿美2018年净收入=苹果+谷歌+埃克森美孚

估值现分歧,2万亿难实现

本次IPO也掀开了沙特阿美神秘面纱的一角。今年4月,沙特阿美在国际市场上首次发债前夕公布了2018年的业绩情况。2018年,沙特阿美的年净收益为1110亿美元,相当于苹果、谷歌和埃克森美孚的总和,为埃克森美孚的五倍有余。

估值方面,沙特王储Mohammed bin Salman坚称沙特阿美的估值应该为2万亿美元。

今年上半年,沙特阿美的息税前收入为925亿为美元,上年同期为1013亿美元;自由现金流达380亿美元,同比去年为356亿美;资本支出为145亿美元,同比2018年上半年为165亿美元。

但有分析称,2万亿美元估值可能注定是难以实现的。根据彭博社和国际货币基金组织的研究数据,只有当油价达到80美元/桶时,沙特阿拉伯才能平衡国内收支预算。沙特阿美若想达到2万亿美元估值,油价还需要更高。而目前的油价水平显然不能支持这一计划。

业绩报告强调,由于2018年“特别强劲的财务业绩表现”,该公司在去年年中将320亿美元的股息支付额增加到了464亿美元。今年早些时候,该公司支付了200亿美元的特别股息。

近一年来,油价不断走低。10月30日WTI原油的价格为55美元,ICE布油的价格为61美元。

阿美公司在11月9日发布的招股说明书中说,该公司致力于通过油价波动“向其股东提供可持续的和不断增长的股息”。该公司甚至表示,政府准备放弃部分股息,以便让非政府股东获得基于750亿美元总额的股息。

除了油价疲软外,中东地缘紧张局势以及因为应对气候变化而对石化燃料生产商的种种限制,都使得沙特阿美的既定目标难以实现。

此外,一些海外机构(尤其是美国机构)对于沙特政府干预沙特阿美战略仍抱有顾虑。而今年9月沙特阿美的两处石油设施遭遇数架无人机袭击,也使得海外投资者对沙特保护石油基建设施的能力感到担忧。

此前,惠誉国际评级在一份研究报告中写道:“我们认为,沙特有遭受进一步攻击的风险,这可能导致经济损失。”惠誉在报告中将沙特的信用评级从A+下调至A。

据透露,参与这笔交易的银行家告诉沙特穆罕默德王储,潜在投资者对沙特阿美的估值可能在1.5万亿美元左右,比最初的2万亿美元估值减少了约25%。另有消息称,一部分外国投资者认为沙特阿美估值不超过1.2万亿美元。

不过即便估值已经缩减到1.5万亿美元,上市后的沙特阿美仍将成为全球股市巨头,其资本总额将远超所有主要石油竞争对手总和。

前三季度盈利680亿美元,稳居全球最赚钱公司

根据最新报道,沙特阿美向参与其首次公开募股(IPO)的金融分析师披露了未经审计的净利润数据。今年1-9月,阿特阿美盈利680亿美元,巩固了其作为全球最赚钱公司的地位。

此前官方披露的半年报显示,由于原油价格下滑和采购成本增加等原因,沙特阿美上半年净利润为469亿美元(约合人民币3353亿元),同比下降约12%,但依然稳坐“世界最赚钱公司”的宝座。

全球石油巨头企业在沙特阿美面前,也是“小巫见大巫”。上半年,壳牌公司净利润约90亿美元,雪佛龙净利润69亿美元,埃克森美孚净利润则为55亿美元,均不超过百亿美元。

今年4月,沙特阿美首次披露年报,2018年其净利润达到1110.71亿美元,是苹果公司2018财年净利润(约595亿美元)的近两倍,是工商银行(行情601398,诊股)去年净利润(2987亿元,约合418亿美元)的约2.7倍。

对比其他全球巨头,沙特阿美去年净利润是埃克森美孚的5.3倍和中石油的11倍,对比国内1.4万亿市值巨头贵州茅台(行情600519,诊股),这一盈利是后者去年净利润的21倍(378亿元,约合53亿美元)。

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