澳门新莆京娱乐app博时基金魏凤春:A股市场内外环境短期向好 结构或可关注金融消费

T+- (原标题:博时基金魏凤春:政策面对A股压制 市场短期维持震荡)
上周,海外方面,MSCI全球股指小幅上涨,延续了自10月中旬以来的反弹行情,发达经济体股市小幅上涨,新兴市场股市小幅下跌。投资者对美国经济增长恢复信心,美股三大股指继续上涨,欧日股市同步小幅跟涨。美债收益率平稳,上周上涨1bp。国内方面,市场对外部局势扰动阶段性缓和的预期略有调整,A股市场遇到较大的调整。国内债市收益率继续小幅下行,信用债涨幅略好。商品方面,金价受欧美经济向好预期压制,但外部局势磋商预期转悲观,支撑金价小幅上涨。OPEC继续减产成疑令多头情绪受阻,油价大跌。展望本周,海外经济方面,美国10月耐用品(除运输外)订单环比增长0.6%,有企稳迹象。10月核心资本品(剔除国防和飞机)订单环比增长1.2%,大超预期,创15个月新高。欧元区10月M1同比增长8.4%,实际M1同比增长7.7%,也在持续回升。国内经济方面,在地产和基建的带动下,11月经济数据较10月经济数据有一定的好转,近期逆周期政策的指导有所加速,估计决策层还是希望确保4季度经济增速6%的底线的;虽然11月猪肉价格从高位回落,但食品价格中枢整体还是小幅上涨,翘尾支撑+0.3个百分点,CPI仍将继续向上突破4%。具体来看,A股方面,
CPI上行+经济下行的宏观组合仍然制约政策空间,外部局势扰动问题的不确定性增加,都对A股有所压制。MSCI虽然在上周创最高单周流入量,但是在一次性流入后短期也将趋于平稳。市场情绪低迷,A股上周成交量创春节后的新低,市场向上向下空间都有限,预计将维持震荡行情收官。港股方面,港股估值吸引力边际上升,盈利预期有结构分化,内资板块大致稳定,资金面持续向好,但内部局势与外部环境或有恶化的可能,行业配置考虑低估值与受益于稳增长发力的行业。债券方面,央行下调了OMO和LPR利率,市场的情绪有一定好转,季末加年末,通常货币市场会有一定偏紧,经济的韧性目前市场预期还是有一定分歧,上周国债长端利率下行幅度大于短端,但国开则正好相反,市场仍以交易盘为主。对债券市场看法仍然偏谨慎。原油方面,OPEC减产再生波折,炼厂检修结束进度低于预期,市场对原油需求疲软的担忧仍在,预计短期油价偏震荡。黄金方面,从增长因子来看,部分新兴市场经济有所反弹,美、欧有企稳迹象,叠加美联储降息门槛提升,预计逐步从“风险管理”转向“数据依赖”,基本面因素整体对黄金不利。预计今后黄金持续震荡。基金有风险,投资需谨慎。

原标题:博时基金魏凤春:A股市场内外环境短期向好 结构或可关注金融消费

上周,美股三季度财报陆续发布,银行、医疗股表现略超预期,引领美股小幅上涨。欧盟英国达成新的脱欧协议,西欧股市因汇率走强而略受压制,中东欧及其他新兴市场股市受弱美元提振。国内重要经济数据发布影响股债市场,通胀预期回升致A股冲高回落,金融与消费板块有相对表现,港股小幅提振。避险情绪回落,美国债收益率在近期高位震荡,10年期国债收益率收平在1.76%。国内货币市场紧平衡,短端利率显著上行。通胀预期与部分数据走强,对国内债市有所压制,利率债小幅下跌,信用债大致持平。上周银行间10年期国债收益率收报3.19%,较前一周上行2bps。商品方面,原油因需求疲弱、库存快速攀升而震荡下行。基本金属受弱势美元提振普遍略涨。受欧盟与英国达成脱欧协议的影响,美元指数加速下跌1.16%。黄金在1500美元以下偏强震荡。

上周,MSCI全球股指继续上涨,延续自10月中旬以来的反弹行情。受外部局势扰动协议接近达成、财报向好与可能出台的减税计划等刺激,美股三大股指上周普涨,再创历史新高。因10月通胀强于预期而金融数据不及预期,A股主要股指普遍下跌。港股因本地局势转为紧张而下挫,恒指跌幅近4.8%。投资者对美债的集中抛售略缓解,美国债收益率自高位小幅回落,10年期国债收益率下行至1.84%。国内货币市场略有转紧,短端资金利率大幅上行。尽管10月CPI强于预期,较低迷的金融数据仍提振了国内债市,利率债信用债小幅上涨,转债跌幅略大。上周银行间10年期国债收益率收报3.23%,较前一周下行约5bps。商品方面,原油受美方释放的外部局势扰动协议即将达成信息的提振而小幅上涨,布伦特和WTI原油期货分别上涨1.26、1.03%。基本金属受中美宏观数据偏弱的压制而普跌,但因国内地产数据保持韧性,以及国常会出台提振基建的举措,期货价格涨幅相对明显。美元指数微幅回落,人民币兑美元小幅贬值。金价略有上涨。

展望本周,海外经济方面,美国增长继续下行,9月零售环比-0.3%,是今年2月以来最低增速,9月工业生产同比转负,显示制造业仍然承压。政策方面,欧盟英国达成新的脱欧协议,英国议会延后协议表决,但“硬脱欧”概率下降。国内经济方面,三季度GDP仅6.0%,不及预期,但9月环比有所改善,在基建修复、地产投资保持韧性及基数效应的作用下,预计四季度GDP企稳。9月CPI超预期,主要由猪肉价格推升,PPI持续为负,CPI走强或抑制政策空间与预期。9月社融数据超预期,信贷、非标和企业债是主要贡献。

展望本周,海外经济方面,美国10月产能利用率仅76.7%,继续低于预期和前值,显示制造业仍未企稳。10月零售销售环比增0.3%,好于预期。当前美国消费就业都下了一个台阶,但还未失速。国内经济方面,10月份经济数据较9月普遍回落,总体看小幅低于预期。10月份社销零售数据尤其偏弱。投资增速持续放缓,主要拖累项是基建投资,决策层对基建修复已表达关切。制造业投资增速提高0.1个百分点,地产投资继续保持韧性,房地产新开工、施工和竣工当月同比增速均从个位数跳升至20%附近。三季度央行货币政策执行报告发布,基调仍是稳健中性,逆周期调节以结构性工具为主,注重通胀预期引导,货币政策会根据物价形势预调微调。

具体来看,A股方面,外部不确定性下降,国内宏观环境的变化在于通胀上升,但同时流动性也维持改善,这对股市虽不利但也不构成显著压制。监管政策面较为积极,三季度盈利继续改善,交易面略偏中性。结构相对偏价值风格,守成为主。

具体来看,A股方面,外部环境向好但仍有扰动,国内逆周期政策发力有望短期稳定增长预期,对通胀的一致预期已经形成并得到反映,对股市不构成显著压制。监管环境维持积极,交易面略偏中性。结构或可考虑以价值风格的金融消费为主。

港股方面,港股绝对与相对估值偏低,盈利预期与资金面都将维持改善,人民币汇率走强,都将支撑港股短期延续反弹。行业配置考虑低估值与受益于财政货币刺激的行业,具体是金融与工业等。

港股方面,估值、资金面对港股有支撑,本地局势有趋于平稳的可能,行业配置或可考虑低估值与受益于财政货币刺激的行业,比如金融、工业、能源及可选消费等。

债券方面,9月CPI强于预期,猪肉供给缺口加大预计将进一步推升CPI,这将对货币宽松预期有所压制,对国内债市不利。结构相对以短久期的中高等级信用债为主。

债券方面,10月CPI超出市场预期,年内还有上行空间,对国内债市的影响偏不利。但考虑债市交易面略转正面,结构相对以短久期的中高等级信用债为主。

原油方面,IMF调低全球经济增长预期,市场对原油需求疲软的担忧进一步加剧,供给端美国页岩油管道运力进一步释放,短期油价供需两端或承压,预计走势偏弱。

原油方面,市场对原油需求疲软的担忧仍在,供给端美国页岩油管道运力进一步释放,短期油价因供需两端承压,预计走势偏弱。

黄金方面,外部局势扰动以及英国脱欧的不确定性短期下降,至11月OPEC峰会前金价或有调整压力。中长期看外部局势扰动难以根本缓解,全球增长放缓与货币宽松前景依然可见,黄金或具中长期配置价值。

黄金方面,近期部分新兴市场经济有所反弹,欧元区先行经济指标也有好转迹象,基本面来看金价受压。从交易面看,金价也有明显调整,而外部局势扰动协议达成之前还面临不确定性,黄金或有一定配置价值。

基金投资需谨慎。

基金投资需谨慎。

Leave a Comment.