上涨延续,主线依旧在消费和科技板块

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  【一周聚焦】A股表现抢眼!两项重要事件助力提升市场风险偏好

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  来源:中欧基金 

回顾上周,沪深300上涨0.44%,上证综指上涨0.28%,深证成指上涨2.1%,创业板指上涨3.71%。分行业来看,计算机、电子和家用电器涨幅前三;银行、非银金融和房地产跌幅前三。

澳门新莆京娱乐场,回顾上周,沪深300上涨1.24%,上证综指上涨1.26%,深证成指上涨2.25%,创业板指上涨0.93%。分行业来看,传媒、房地产和轻工制造涨幅前三;食品饮料、钢铁和休闲服务跌幅前三。

  原创: 小欧 

重点板块分析

重点板块分析

  回顾上周,沪深300上涨1.69%,上证综指上涨1.91%,深证成指上涨1.28%,创业板指上涨1.66%。分行业来看,计算机(4.16%)、非银金融(3.15%)和钢铁(3.04%)涨幅前三;农林牧渔(-2.98%)、食品饮料(-0.49%)、国防军工(0.09%)跌幅前三(wind,统计区间:2019/12/9-2019/12/15,申万行业一级分类)。

计算机涨幅第一,主要因为安全可控板块表现较强;电子涨幅第二,主要因为国产芯片相关个股涨幅居前;家用电器涨幅第三,主要因为年报预计业绩较好,外资持续加仓部分白电公司。

传媒涨幅第一,主要因为科技板块中电子与计算机前期涨幅较大,市场风险偏好提升背景下,低估值传媒存在补涨需求;

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建议关注5G、消费电子、PCB、光伏和云游戏等方向。

房地产涨幅第二,主要因为中央经济工作会议定调地产政策温和,叠加年底估值切换;

  (wind,统计区间:2019/12/9-2019/12/15)

中欧基金观点

轻工制造涨幅第三,主要受地产板块上涨带动,叠加房地产竣工数据较好,家具制造板块涨幅居前。

  重点板块分析

宏观数据方面,近期全球PMI拐头上升,国内股市、债市和大宗商品同时上涨。我们认为,这主要反映了年初流动性较为宽松以及市场风险偏好有所提升,整体上有利于权益市场的进一步表现。

建议关注5G、消费电子、PCB、光伏和云游戏等方向。

  计算机涨幅第一,主要因为自主可控、云计算和券商主题股表现较强;

配置建议

中欧基金观点

  非银金融涨幅第二,主要因为市场风险偏好提升带动低估值券商板块拉升;

上周不少公司发布了2019年业绩快报以及业绩指引,消费板块和科技板块均略超预期,表明行业景气度依然上行,也侧面验证了我们认为“市场主线依旧在消费和科技两大板块”的观点。建议关注5G、消费电子、PCB、光伏和云游戏等方向,短期可关注MCN、自主可控和国产芯片等主题板块。

统计局公布11月经济数据,其中工业增加值增速6.2%,较10月明显回升,并创下5个月新高,反映工业生产明显改善;中观层面,主要行业增加值增速普遍回升;微观层面,主要工业品产量增速回升居多。

  钢铁板块涨幅第三,主要因为中央经济工作会议定调地产政策温和,竣工产业链有所表现。

债市方面,随着通胀上行已成定局,且市场逐步认识到这一情况,通胀对情绪的边际影响开始减弱。从基本面看,利率上行受到经济增速抑制,下行受到通胀支撑,总体判断为震荡格局。策略上,建议考虑维持中性久期,适当下沉资质,以短久期票息策略为主。

我们认为,工业生产改善的主因是需求改善。11月消费普遍回升,一方面与消费品价格涨幅扩大有关,另一方面也受到“双十一”促销带动,故与之相关的化妆品、家电音像、服装零售增速均明显加快。总体上看,短期经济保持平稳。

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配置建议

  (wind,统计区间:2019/12/9-2019/12/15,申万行业一级分类)

上周市场延续上涨,但结构上出现一些变化。后半周,前期涨幅居前的消费和科技板块均有所回落,而低估值地产和传媒板块领涨。

  建议关注5G、PCB、光伏和云游戏等方向。

我们认为,低估值板块未来或将以脉冲式上涨的方式呈现,主线依旧在消费和科技板块。在全球低利率背景下,现金流和ROE稳定的消费龙头公司仍是值得重点关注的对象,而科技股静态看虽然估值较高,但在成长股高增长阶段,盈利的趋势性最为重要,估值仅是次要因素。投资逻辑在于产业周期爆发的趋势中,公司的盈利预测大概率会被上调,当前估值的高低并不是主导股价的核心因素。建议关注5G、消费电子、PCB、光伏和云游戏等方向。

  中欧基金观点

债市方面,随着通胀上行已成定局,且市场逐步认识到这一情况,通胀对情绪的边际影响开始减弱。基本面看,利率上行受到经济增速抑制,下行受到通胀支撑,总体判断为震荡。策略上,建议考虑维持中性久期,适当下沉资质,以短久期票息策略为主。

  上周国家召开中央经济工作会议,我们认为有以下几点重要内容,一是将保持地产和基建投资平稳;二是政策继续宽松的大方向不变,金融机构如何帮助企业降低融资成本成为明年跟踪的重点;三是不再提去杠杆政策,银行总资产增速和社融增速温和下行,政策有所克制,预计GDP增速稳定在6%的概率较高。

以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。

  上述两项重要事件有助于提升市场风险偏好,预计向上突破概率较大。

  配置建议

  上周市场表现较强,上证指数上涨1.91%,创业板综指上涨2.09%(wind)。

  配置上,一方面我们认为科技板块或仍是超额收益的主要来源,建议关注5G、PCB、光伏和云游戏等方向,另一方面可以看到传统制造业以及周期性行业中,在中小企业挣扎于生存边缘的背景下,不少龙头公司凭借竞争优势不断扩大份额,表现出良好的盈利能力,这些个股在估值上具有更高的性价比。

  债市方面,随着通胀上行已成定局,且市场逐步认识到这一情况,通胀对情绪的边际影响开始减弱。基本面看,利率上行受到经济增速抑制,下行受到通胀支撑,总体判断为震荡。策略上,建议考虑维持中性久期,适当下沉资质,以短久期票息策略为主。

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