澳门新莆京娱乐场基金纠结创业板卖出时点 小规模调仓应对震荡

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  新浪财经讯
3月5日消息,近期(2月18日),新浪挖掘基(ID:xlwjj)报道了“基金曝光台”收到的一份投诉。
当时,有网友称自己于2015年6月认购了长城改革红利混合(001255),但3年半的时间亏损了45%,“长期持基的意义何在”,投资者表示。

  记者 高丽霞

  据统计,最近10个交易日内,多达68只创业板个股换手率超过100%,其中12只个股换手率在200%以上。投资者感慨,创业板行情成了“击鼓传花”的游戏。但在排名考核的压力下,除了控制仓位和小规模调仓,很少有基金经理敢于提前“下车”

  这只成立于2015年6月9日的基金的确长期跑输业绩基准。而造成这种情况的原因很多:碰上“黑天鹅”、在任基金经理一直业绩较差、换手率高等,都是让这只基金渐渐被机构投资者抛弃和市场否认的原因。

  今年前三季度基金业绩已经放榜,偏股型基金整体表现出色,然而业绩分化的严重性也令人瞠目结舌,标准股票型基金首尾业绩相差竟超过了100%,自2007年以来,公募基金还是首次出现这种情况。

  ⊙记者 婧文 ○编辑 张亦文

  据新浪基金数据,随着近期市场的回暖,受大盘近期涨势颇高等影响,截止2019年3月5日,长城改革红利的净值有所回升,现累计单位净值为0.6098元,比今年1月3日的最低点0.48上涨不少,今年以来涨24.20%。

  不过在绩优基金经理看来,A股市场的结构性行情仍将继续,为此新兴产业仍然是四季度布局的主要方向。

  10个交易日,68只创业板股的换手率超过100%!

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澳门新莆京娱乐场,  首位业绩相差111%

  就在创业板加速上攻之际,昨日却遭遇了大幅回调。投资者开始担忧,“击鼓传花”的游戏能否继续。市场的博弈,也在趋向于极端,成长股甚至出现了“看空做多”的局面。

  从相对排名来看,今年以来排名居同类前列;近半年数据还跻身了同类中等偏上位置。

  在同样的市场环境下,由于结构性行情的差异,今年标准股票型基金业绩差异悬殊。据银河证券基金研究中心数据显示,357只标准股票型基金中,景顺长城内需增长由于今年各季度不断积累领先优势,以90.01%的收益夺得标准股票型基金冠军,该收益亦是所有公募基金中最高。景顺长城内需增长贰号基金以89.84%业绩夺得标准股票型基金亚军。

  有券商分析师感慨,大家最终博弈的,无非是兑现的时点问题。然而,在排名考核的压力下,很少有基金经理敢于提前“下车”,他们所作的,仅仅是一边控制仓位,一边小规模调仓,并力求“挖掘”到真正的成长股。

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  而同期上证综指前三季度微跌4.16%,市场的微跌与绩优基金的高收益之间形成强烈反差,凸显绩优基金的选股能力。

  “击鼓传花”何时了

  此外,该基金近期走势有向与业绩基准回归的迹象。

  景顺长城内需增长基金自2004年成立逾9年,长期业绩保持优秀表现。据银河证券基金研究中心数据统计,截止2013年9月30日,景顺长城内需增长基金成立9年来净值增长率达到855.04%,年化收益率为27.48%。基金经理王鹏辉管理该基金逾6年,是国内少数基金经理长期保持稳定的基金产品。

  “仅仅十个交易日,就有十多只创业板的换手率超过了200%。”一位资深投资者感慨,现在的创业板行情,就像“丢手绢”、“击鼓传花”的游戏一样。

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  而兴业全球基金旗下兴全轻资产和兴全有机增长两只基金也是由于踏准成长股行情,在三季度均挺进涨幅排行榜前十。其中兴全轻资产基金以34.22%的收益率在全市场所有股票型基金中排名第7位;兴全有机增长混合基金则以23.17%的回报率在所有混合型基金中位列第9名,且两只基金均由陈扬帆管理。

  据统计,7月12日到7月25日的10个交易日,有多达68只创业板个股的换手率超过了100%。此外,有多达12只个股换手率在200%以上,即使遭遇了昨日的大幅回调,上述个股在短短的十个交易日内,平均涨幅也达到了22%以上。

  不过,若从成立时便购入了该基金,还是录得了39.02%的亏损。

  总体来看,超过9成的标准股票型基金今年前三季度取得正收益,其中7成以上净值增长率超过了10%。净值涨幅在50%以上的标准股基都多达17只。

  其中,方直科技换手率最高,达到了270.39%,该股昨日放量跌停。此外,初灵信息、智云股份换手率均超过了250%。

  对于成立以来大幅亏损,并跑输基准,长城基金给出了自己的解释:之前的产品亏损和排名靠后有市场环境不好的因素,有遭遇黑天鹅的原因,也有两位基金经理相继离职的影响。但目前,这些不利因素的影响都在逐渐消除,今年以来基金经理也抓住了这波反弹行情,因此基金现收益都还是不错的。

  在基金普涨的状态下,28只年内亏损的股基也显得格外扎眼。6只标准股基的亏损幅度甚至超过了10%,其中易方达资源行业股票、华宝兴业资源优选股票垫底,前三季度分别亏损21.38%、19.24%。这也使得标准股基年内的首位业绩之差高达111.39%。

  不过,连续创出新高的创业板指数终于止步,昨日暴跌4.4%,42只个股跌幅超过了5%,其中,文化传媒和手机游戏两大热点板块领跌。业内人士认为,昨日多个期限的回购利率涨幅较大,在金融持续去杠杆的情况下,月末的流动性紧张在所难免,可能对行情形成制约。

  至于之前被质疑2018年换手率较高的原因,长城基金称“主要是因为2018年一季度末变更了基金经理”,去年下半年以来持仓风格已经较为稳定了。但此前业绩欠佳的基金经理赵波和“新手”赵凤飞能否让长城改革红利真的给投资者带来红利,还是要打个问号。

  重仓创业板基金飙涨

  博弈卖出时点

  对于未来行情,长城基金认为未来大幅下挫的空间有限。中长期看好新经济,会持续关注成长股在经济转型过程中的机会。短期来看,在贸易战暂缓、人民币汇率企稳等利好作用下,预计春季躁动还有空间,会积极参与。但考虑到经济仍未触底,反弹会有波折,仓位不宜加得太高。同时,后续中小创的机遇会更多。

  这种情况,自2007年以来还是第一次。偏股基金间的业绩分化为什么如此严重?今年以来,中小市值股票特别是创业板涨势比大盘强势多了,很大程度上带动了基金整体业绩的上行,而且小盘股不断创新高其实也是跟基金等机构的资金操作有很大关系的。

  宏观经济依然延续着弱复苏的格局,对冲的政策已经开始发酵,市场风格的博弈愈发激烈。

  附:基金曝光台报道:长城改革红利3年半亏45%
1.8万名基金投资者欲哭无泪

  数据显示,今年以来上证指数累计下跌4
.81%,与之相反的是创业板却飙涨85.44%,追逐短期确定性的高成长成为A股市场在2013年上半年的最鲜明特征。

  一家券商分析师在多处路演之后感慨,投资者的态度在趋向极端,成长股甚至出现了“看空做多”的局面。

  长城基金对新浪挖掘基(ID:xlwjj)的回复:

  在业绩排名靠前的基金中,全部是清一色的新兴产业主题基金。新兴产业、信息产业、内需动力等名词成了这些基金的标签,其重仓股几乎全是新兴产业概念股,今年以来这些概念股的良好表现,让这些新兴产业主题基金的业绩分外抢眼。

  “市场从未如今日如此博弈,这是一个真实的写照,而大家最终博弈的,我们认为无非就是兑现的时点问题,一方面,市场有足够的信心认为,转型才是中国经济的大方向,所以,成长的高估值问题可以由业绩的提升来改善。另一方面,市场在长期的崩溃论熏陶中,都认为大部分以建筑地产为代表的周期性行业缺乏弹性和反弹空间。从而,这两种本身就存在矛盾之处的逻辑在市场运行中并行不悖,造就了当前的博弈格局,而其核心则是对成长股短期兑现时点的判断。”

  新浪挖掘基:关于产品亏损和排名靠后的原因是什么?

  和新兴产业概念股如日中天的表现相反,周期行业概念股的表现可谓糟糕透顶。对后十名的基金组合逐一对比后发现,今年后十名的基金的主要落后原因均为组合配置,其中重灾区是资源股、金融股和大盘股。煤炭股几乎是后五名基金的标准配置。今年以来,煤炭基本处于单边下跌状态。

  “有趣的是,大部分基金经理对于成长股非常看好,但研究员大部分比较谨慎,特别是一些兼职新兴行业的策略研究员,基本面、业绩很难支持股价继续上涨,但是情绪驱动下又在不断上涨,因此非常困惑,困惑的不是看好还是不看好,而是什么时候是卖出的最好时点。”瑞银证券也得出了类似的结论。

  长城基金:改革红利基金成立在2015年的牛市最高点。截至2019年2月19日,自牛市最高点算起,上证综指跌幅超过45%,创业板指跌幅超过63%,中小板指跌幅超过53%,万得全A指数跌幅49%以上。改革红利基金关注改革的前沿方向,注重边际变化,投资范围偏权益类股票,包括中小板、创业板股票等,在相关板块持续暴跌的过程中,出现了亏损,相对排名比较靠后。除了上述市场环境的原因外,2018年3季度,基金当时重仓的医药行业遭遇长生生物疫苗黑天鹅事件,给基金带来了一定的损失,对此非常遗憾。另外,基金成立以来,两位基金经理相继离职,也在一定程度上影响了基金操作的连贯性。

  “新兴+消费”稳健布局四季度

  一位今年以来业绩优异的基金经理也对记者坦言,“近期确实是相当纠结。”在他眼中,真正能够穿越周期的成长股毕竟是稀少的,这意味着大部分所谓的成长股都是伪成长股。即便是其精选后的持仓,他也认为估值已经不便宜了。即便如此纠结,他也并没有选择大幅度减仓。“在排名考核的压力下,很少基金经理敢于提前‘下车’。”

  不过,上述不利因素的影响都在逐渐消除。现任基金经理自2018年1季度末开始接管该支基金,经过持续的调整,自2018年4季度以来,改革红利基金的业绩排名开始跻身行业前列。今年以来,基金经理抓住了这一波反弹行情,收益率达13.38%,位居全市场同类基金排名前13%。目前,该基金近三个月、近一个月收益率分别为8.99%、8.69%,在全市场同类型基金中均位居前13%。(数据来源:wind,截至2019年2月20日)

  不过对于成长股的投资,王鹏辉认为必定经过上涨、受追捧到调整,最终找到真正的方向这样一个过程。仍关注TMT行业,该行业在上网带宽和终端硬件水平快速提升的推动下进入了新的发展阶段,中国在通信设备、终端和元器件制造、内容和应用等环节的竞争力都在不断提升。中国TMT行业与全球产业发展共振,具有强烈的市场化特征,为市场提供了众多投资标的。

  小规模调仓

  新浪挖掘基:2018年换手率较高的原因是什么?

  国投瑞银新兴产业基金经理孟亮也持相同看法。在其看来,虽然经济增速和流动性不会有明显改善,但优质成长股将会进一步获得市场认可。中长期看,政府调经济结构的大趋势不会改变,寻找优质的穿越周期的产业和公司将可以给投资者带来持续回报。

  除排名压力外,上述绩优基金经理感慨,“现在已经很难找到防御性的板块了。”

  长城基金:2018年的高换手率集中体现在2季度,主要是因为2018年一季度末变更了基金经理,造成了当季换手率大幅增长。由于变更基金经理导致的高换手率在公募基金产品当中也是比较常见的情况。可以看到,自2018年下半年以来,换手率趋于正常,基金持仓的风格也比较稳定。

  陈扬帆则表示,当前场内资金对于配置权益资产热情较高,从资金面来看,资金足以满足局部行情需要,因此,目前结构性的行情还将继续。同时,在震荡市中,主题投资渐成市场做多的重点方向,十八届三中全会的改革预期将继续引领市场,受益于政策调整和经济改革的诸多主题投资无疑会精彩纷呈。

  他坦言,近期仅仅是进行了小规模调仓,“减持了部分苹果产业链上的个股,而加仓了一些医药和4G板块。”

  新浪挖掘基:对于A股市场的看法。

  鉴于此,陈扬帆指出,他管理的两只基金的未来投资将坚持“两个不变”——“新兴成长”不变、“集中持股”不变,行业集中、个股集中,用“正确+集中”来获取超额收益。持仓上既坚持核心仓位的稳定性,也兼顾非核心仓位的灵活性。

  南方一家小型基金公司投资总监表示,基金今年抱团的现象十分突出,我们对此也有所担忧,一旦出现急跌,很可能遭遇流动性风险,所以我们调整了持仓,倾向于比较分散。

  长城基金:春节以来,A股经历了一轮大涨,究其原因,我们认为,主要还是与市场下跌得比较充分有关,各种利空因素得到了较为充分的释放。所谓“机会是跌出来的,风险是涨出来的”。在经历了2018年这样罕见的历史大跌之后,很多个股估值处在历史的较低水平,A股估值整体处于历史底部,为年初这波大涨奠定了基础。与此同时,又有美股反弹、人民币币汇率企稳、中美关系缓和等宏观利好,这是本轮A股上涨的逻辑。

  而国投瑞银基金[微博]在最新一期“投基气象站”中指出,三中全会召开在即,制度红利加速释放将提高投资者风险偏好,10月A股有望迎来“秋高气爽”的怡人天气,建议投资者关注新兴产业优质个股超额收益机会,金融业改革红利效应引发的保险、券商等子行业估值提升机会,下游消费行业受成本下行以及需求稳定带来的投资机会,同时建议防范美联储量化宽松退出对全球流动性的潜在影响。

  对于后市的投资布局,多数基金经理依然选择坚守成长股,部分基金经理选择小规模加仓铁路基建以及券商等。

  对于后市,我们认为,从长周期来看,市场处于底部区域,经过2018年充分的风险释放,未来大幅下挫的空间有限。中长期看好新经济,会持续关注成长股在经济转型过程中的机会。短期来看,在贸易战暂缓、人民币汇率企稳等利好作用下,预计春季躁动还有空间,会积极参与。但考虑到经济仍未触底,反弹会有波折,仓位不宜加得太高。

  《投资快报》发自广州

  沪上一家基金公司投研团队认为,7月份市场预计将以半年报为试金石,围绕成长性和业绩不断对成长股进行“筛选—证伪—确认—再证伪—再次确认”,市场资金将不断从价值股和伪成长股中流出,聚集到真正的成长股中。

  在板块和个股的选择上,考虑到年初以来大盘蓝筹股已经有了较多的上涨,在后续资金面相对宽松、市场风险偏好提升的过程中,叠加科创板政策催化,我们认为,后续中小创的机遇会更多一些。

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  此外,沪上一位长期跟踪该板块的基金经理认为,从政府高层讲话来看,经济持续走弱,铁路建设应该能够成为拉动经济的抓手,从周期来看,铁路基建在逐步走向高点,更加看好滞后基建投资的铁路设备类公司。预期铁路设备需求有望延续,具备中期的结构性投资机会。

  新浪挖掘基:市场有哪些机会和风险点?

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  长城基金:风险方面,年初以来这波行情上涨过急过快,积累了一定的回调压力;另外,龙头股持仓集中度比较高,一旦行情有变,也会形成很大的抛压。同时,经济尚未触底,也会带来变数。

  机会方面,一个是中美贸易摩擦缓和,对风险偏好的提升有帮助,这是有利于成长股的。另外A股纳入MSCI比例提升,外资还会不断流入。还有就是国家稳经济的措施可能会带来一些行业的逆周期性成长。

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