7位券商研究所掌门人论剑股市 明年风口在哪

中国证券网
许盈  科技、消费、周期、服务业,明年谁会在资本市场上唱主角?在12月18日的中国证券业2020投研峰会上,这个话题成为关注的焦点。  多位极具市场影响力的券商研究所负责人——国泰君安证券研究所所长黄燕铭,天风证券副总裁、研究所所长赵晓光,申万宏源证券研究所所长郑治国,海通证券研究所所长路颖,广发证券发展研究中心总经理李兴,长江证券研究所所长徐春,兴业证券经济与金融研究院院长王斌等齐聚峰会,各抒己见。  大势怎么走?  国泰君安证券研究所所长黄燕铭在圆桌论坛环节提出了他对2020年的策略观点:  他认为,未来6个月大盘指数大概率将以横盘振荡为主,可集中力量精选个股。对于市场整体的运行节奏,他预测将围绕当前点位窄幅上下,且可能前低后高。  关于下一阶段的投资方向,黄燕铭认为,简单总结就是:风险偏好将略微抬高一个台阶。具体体现为,2020年市场将在重业绩的基础上,加入对成长空间的预期,即风险偏好得到小幅提升。至于选股的重点方向,黄燕铭首先看好科技股,重点如电子和通信板块,其次是看好消费股。但他也指出,消费股绝对不是指现在大家持股集中的一些大白马,而是需要找“新东西”。  重点选择什么?黄燕铭表示,如果从长期投资的角度看,要去寻找在未来10年能够成为行业龙头的公司。  “想要寻找10年能翻10倍的股票,一定可以找到,就是去找产业变迁过程中能够成为龙头的公司。不要妄论夕阳行业或朝阳行业,朝阳行业里的企业也可能会死掉。今天大家都喜欢讲核心资产,我只想说,核心资产其实是没有的,核心资产在哪里,在人心里。人把心放在哪里,哪里就是核心资产,心漂移走了,核心资产就漂移走了。”黄燕铭说道。  科技股投什么?  7位研究所掌门人各展所长,从总量、行业研究等多角度对2020年的证券市场进行展望,整体上大家对明年的市场较为乐观。  兴业证券研究所所长王斌表示,今年兴业证券在11月召开的策略会主题是“拥抱权益时代”,对未来的证券市场持乐观态度。  看好明年资本市场的理由有几点:第一,从经济基本面来看,在创新驱动发展这个大的背景下,资本市场面临新的机遇;第二,从资金面上来说,全球不少市场出现负利率,因此优质资产是稀缺资源;第三,中国股市尽管今年涨了一些,但估值仍处于相对较低的位置,横向看更有吸引力。此外,居民资产配置的需求也在不断增加,过去老百姓配置股票的不多,很多资金配置在楼市,未来会有重新配置的需求。  2019年科技股成为A股市场上最闪耀的板块,在圆桌论坛上,天风证券副总裁、研究所所长赵晓光表示,未来我们买的可能不是科技公司,而是各个传统行业的龙头。“未来你会看到能源的物联网、农业的物联网、物流的物联网,各个行业的信息化都会展开。而在这个过程中,只会让行业的龙头有更多机会获得科技的赋能,他们会强者恒强。”赵晓光认为。  他列举了几个值得看好的方向,比如明年的5G手机板块、可穿戴智能化设备以及智能手表的服务化、消费社交化等趋势。  消费股估值高不高?  消费股估值到底贵不贵一直以来都是市场存疑的焦点问题。长江证券研究所所长徐春在圆桌上表示:“在这个时间点,我们的观点还是比较明确的,我们觉得未来中国的消费股的投资机会还是非常有吸引力的。”  徐春认为,要重视中国市场未来的消费容量,消费行业的雪坡依旧很长。一是消费占比有提升空间,目前消费在整个GDP中占比大约在50%出头,而发达国家很多在70%左右;二是未来随着城市化进程的延续,整个消费容量也会持续扩容;三是我国人口基数优势,中国很多消费品公司,做到行业前三规模就非常可观,而这是其他国家消费类企业难以做到的。  此外,要重视未来中国的消费升级。过去几年,社会上对于消费升级还是消费降级的争论特别多。徐春认为,所谓的消费降级,其实更多还是数字的表象。“实际上我们拆分到具体的消费层级,消费层级总体上都是在升级的。”  海通证券研究所所长路颖则谈及了对于消费服务板块在2020年及中长期表现的看法。路颖认为,在当前这个时点上,从人口结构来看,“一老一小”值得关注,“老”包括养老服务、医疗等板块,而“小”这个层面看,当下的年轻人更喜欢为服务付费。  路颖发现,中国的人口层次、人口数量、年龄结构、收入水平差异使社会对服务的需求不仅数量庞大,而且渗透度很深,许多机会就蕴含在拼多多之中。另外,消费服务与科技的结合,也会产生很大的机遇。  周期股的风来不来?  申万宏源证券研究所所长郑治国认为,未来周期板块中真正能够长期走牛可能有两类公司,第一类是真正可以跟国际同行对抗的公司。国内很多行业,比如化工的细分行业等,现在已经达到了很高的水准,可以直面全球竞争。  第二类是行稳致远的公司,一个企业怎么样,核心是看管理。郑治国认为,“大家现在经常讨论华为,实际上华为很值得我们学习的是它的组织管理。本质上讲,无所谓好行业,也无所谓差行业,好行业可能是有的人在享受泡沫,而身处差行业,凭借自己的组织管理能够持续的走下去,也可获得优势。”  而在制造业领域,广发证券发展研究中心总经理李兴认为,基建投资这一块大概率在明年会有比较大的反弹。李兴表示,“一般基建投资增速出现较大增长的时候,其实制造业往往也会迎来一个比较好的补库存的周期繁荣。”  如何优化行业发展生态?  针对行业存在的问题和发展方向,有所长表示,未来研究所的发展,不仅需要掌舵人的长远考虑,还需要站在行业建设的高度去提升研究服务能力。  证监会主席易会满提出的“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化倡议,得到所长们高度认同。兴业证券王斌认为:“行业文化听起来好像比较虚,其实行业文化建设对一个行业的发展来说是一个基石,有非常重要的保证作用。我们证券基金行业,一直处于创新的前沿,一直有各种利益诱惑,因此行业文化建设显得尤其重要。回归初心,对研究来说要提高专业研究能力,为客户创造更多更大的价值。”  合规是底线,诚信是义务、专业是特色、稳健是保证。国泰君安黄燕铭认为,监管层这四个要求掷地有声,对证券从业人员来讲都是很重要的指示。  海通证券路颖强调,要把分析师个人价值和公司价值融合在一起。她的观点得到多位嘉宾认同,
“我们董事长经常说一句话,最难管的人是证券行业的人,证券行业最难管的人是研究所的人。”天风证券赵晓光表示,这几年也在不断的摸索,如何推动证券研究行业的发展,并在现场分享了几点经验。第一,还是要以制度为核心,第二是以发展为核心,第三是以产业研究为核心。  广发证券李兴深感专业是金融机构的安身立命之本,分析师不应该只靠服务去赚佣金。除了提升专业能力之外,还应该具备打造行业智库、研究智库的职能,去对接产业资本、对接金融资本,做好两者良好融合的中介桥梁,最好的分析师,不该是只会推股票的分析师。新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

广发证券、兴业证券、海通证券、长江证券、申万宏源荣获“
2019上证报最具影响力证券研究机构”奖

7位券商研究所掌门人“论剑”股市

明年资本市场的风口会在哪里

⊙许盈 ○编辑 朱茵

科技、消费、周期、服务业,明年谁会在资本市场上唱主角?在12月18日的中国证券业2020投研峰会上,这个话题成为关注的焦点。

多位极具市场影响力的券商研究所负责人——国泰君安证券研究所所长黄燕铭,天风证券副总裁、研究所所长赵晓光,申万宏源证券研究所所长郑治国,海通证券研究所所长路颖,广发证券发展研究中心总经理李兴,长江证券研究所所长徐春,兴业证券经济与金融研究院院长王斌等齐聚峰会,各抒己见。

大势怎么走?

国泰君安证券研究所所长黄燕铭在圆桌论坛环节提出了他对2020年的策略观点:

他认为,未来6个月大盘指数大概率将以横盘振荡为主,可集中力量精选个股。对于市场整体的运行节奏,他预测将围绕当前点位窄幅上下,且可能前低后高。

澳门新莆京娱乐场,关于下一阶段的投资方向,黄燕铭认为,简单总结就是:风险偏好将略微抬高一个台阶。具体体现为,2020年市场将在重业绩的基础上,加入对成长空间的预期,即风险偏好得到小幅提升。至于选股的重点方向,黄燕铭首先看好科技股,重点如电子和通信板块,其次是看好消费股。但他也指出,消费股绝对不是指现在大家持股集中的一些大白马,而是需要找“新东西”。

重点选择什么?黄燕铭表示,如果从长期投资的角度看,要去寻找在未来10年能够成为行业龙头的公司。

“想要寻找10年能翻10倍的股票,一定可以找到,就是去找产业变迁过程中能够成为龙头的公司。不要妄论夕阳行业或朝阳行业,朝阳行业里的企业也可能会死掉。今天大家都喜欢讲核心资产,我只想说,核心资产其实是没有的,核心资产在哪里,在人心里。人把心放在哪里,哪里就是核心资产,心漂移走了,核心资产就漂移走了。”黄燕铭说道。

科技股投什么?

7位研究所掌门人各展所长,从总量、行业研究等多角度对2020年的证券市场进行展望,整体上大家对明年的市场较为乐观。

兴业证券研究所所长王斌表示,今年兴业证券在11月召开的策略会主题是“拥抱权益时代”,对未来的证券市场持乐观态度。

看好明年资本市场的理由有几点:第一,从经济基本面来看,在创新驱动发展这个大的背景下,资本市场面临新的机遇;第二,从资金面上来说,全球不少市场出现负利率,因此优质资产是稀缺资源;第三,中国股市尽管今年涨了一些,但估值仍处于相对较低的位置,横向看更有吸引力。此外,居民资产配置的需求也在不断增加,过去老百姓配置股票的不多,很多资金配置在楼市,未来会有重新配置的需求。

2019年科技股成为A股市场上最闪耀的板块,在圆桌论坛上,天风证券副总裁、研究所所长赵晓光表示,未来我们买的可能不是科技公司,而是各个传统行业的龙头。“未来你会看到能源的物联网、农业的物联网、物流的物联网,各个行业的信息化都会展开。而在这个过程中,只会让行业的龙头有更多机会获得科技的赋能,他们会强者恒强。”赵晓光认为。

他列举了几个值得看好的方向,比如明年的5G手机板块、可穿戴智能化设备以及智能手表的服务化、消费社交化等趋势。

消费股估值高不高?

消费股估值到底贵不贵一直以来都是市场存疑的焦点问题。长江证券研究所所长徐春在圆桌上表示:“在这个时间点,我们的观点还是比较明确的,我们觉得未来中国的消费股的投资机会还是非常有吸引力的。”

徐春认为,要重视中国市场未来的消费容量,消费行业的雪坡依旧很长。一是消费占比有提升空间,目前消费在整个GDP中占比大约在50%出头,而发达国家很多在70%左右;二是未来随着城市化进程的延续,整个消费容量也会持续扩容;三是我国人口基数优势,中国很多消费品公司,做到行业前三规模就非常可观,而这是其他国家消费类企业难以做到的。

此外,要重视未来中国的消费升级。过去几年,社会上对于消费升级还是消费降级的争论特别多。徐春认为,所谓的消费降级,其实更多还是数字的表象。“实际上我们拆分到具体的消费层级,消费层级总体上都是在升级的。”

海通证券研究所所长路颖则谈及了对于消费服务板块在2020年及中长期表现的看法。路颖认为,在当前这个时点上,从人口结构来看,“一老一小”值得关注,“老”包括养老服务、医疗等板块,而“小”这个层面看,当下的年轻人更喜欢为服务付费。

路颖发现,中国的人口层次、人口数量、年龄结构、收入水平差异使社会对服务的需求不仅数量庞大,而且渗透度很深,许多机会就蕴含在拼多多、抖音之中。另外,消费服务与科技的结合,也会产生很大的机遇。

周期股的风来不来?

申万宏源证券研究所所长郑治国认为,未来周期板块中真正能够长期走牛可能有两类公司,第一类是真正可以跟国际同行对抗的公司。国内很多行业,比如化工的细分行业等,现在已经达到了很高的水准,可以直面全球竞争。

第二类是行稳致远的公司,一个企业怎么样,核心是看管理。郑治国认为,“大家现在经常讨论华为,实际上华为很值得我们学习的是它的组织管理。本质上讲,无所谓好行业,也无所谓差行业,好行业可能是有的人在享受泡沫,而身处差行业,凭借自己的组织管理能够持续的走下去,也可获得优势。”

而在制造业领域,广发证券发展研究中心总经理李兴认为,基建投资这一块大概率在明年会有比较大的反弹。李兴表示,“一般基建投资增速出现较大增长的时候,其实制造业往往也会迎来一个比较好的补库存的周期繁荣。”

如何优化行业发展生态?

针对行业存在的问题和发展方向,有所长表示,未来研究所的发展,不仅需要掌舵人的长远考虑,还需要站在行业建设的高度去提升研究服务能力。

证监会主席易会满提出的“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化倡议,得到所长们高度认同。兴业证券王斌认为:“行业文化听起来好像比较虚,其实行业文化建设对一个行业的发展来说是一个基石,有非常重要的保证作用。我们证券基金行业,一直处于创新的前沿,一直有各种利益诱惑,因此行业文化建设显得尤其重要。回归初心,对研究来说要提高专业研究能力,为客户创造更多更大的价值。”

合规是底线,诚信是义务、专业是特色、稳健是保证。国泰君安黄燕铭认为,监管层这四个要求掷地有声,对证券从业人员来讲都是很重要的指示。

海通证券路颖强调,要把分析师个人价值和公司价值融合在一起。她的观点得到多位嘉宾认同,
“我们董事长经常说一句话,最难管的人是证券行业的人,证券行业最难管的人是研究所的人。”天风证券赵晓光表示,这几年也在不断的摸索,如何推动证券研究行业的发展,并在现场分享了几点经验。第一,还是要以制度为核心,第二是以发展为核心,第三是以产业研究为核心。

广发证券李兴深感专业是金融机构的安身立命之本,分析师不应该只靠服务去赚佣金。除了提升专业能力之外,还应该具备打造行业智库、研究智库的职能,去对接产业资本、对接金融资本,做好两者良好融合的中介桥梁,最好的分析师,不该是只会推股票的分析师。

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