星石投资方磊:关注医疗器械国产化和进口替代机会

澳门新莆京娱乐app 2

澳门新莆京娱乐app 1

澳门新莆京娱乐app 2

昨日最新医保谈判准入名单公布,本次谈判品种数量远超之前几轮,是我国建立医保制度以来规模最大的一次谈判。谈判共涉及150个药品,包括119个新增谈判药品和31个续约谈判药品。从谈判结果来看,新增谈判药品价格平均下降60.7%,续约药品价格平均下降26.4%。同时,不少药企都愿意降低药品价格换来市场份额的增长。

新浪财经讯
12月20日,星石投资2020年度策略会在京召开,会议主题为“产业加速升级,成长股长期牛市来临”。星石投资首席策略研究官方磊就医药医疗相关投资机会发表观点。

凤凰网财经讯
12月20日,“成长股长期牛市来临——星石投资2020年度策略会”在北京举办。此次论坛汇集金融业巨擘、A股投资老将、人工智能专家、医改专家等,联袂解码2020。凤凰网财经全程报道。

《每日经济新闻》记者注意到,受此影响,今日医药股领跌市场。那么,药企以价换量能否成为医药行业的投资新逻辑?对此私募机构又是怎么看待的呢?

他认为,目前降价是医药的主旋律,其实更应该关注国家对创新药的鼓励以及仿制药的带量采购,以及国家鼓励医药创新的政策,利好医药股的投资。此外,医疗器械关注国产化和进口替代。

星石投资首席策略研究官方磊在主题为“医疗产业:趋势和投资展望”的圆桌论坛环节表示,大家都希望用有限的钱买尽量多的有效的服务,这体现了经济性,医保目前做的事就是帮助老百姓实现这个目标。

澳门新莆京娱乐app ,医药股冰火两重天 最新医保目录释放怎样的投资信号?
昨日最新医保谈判准入名单公布,入围药品涉及癌症、肝炎、糖尿病等十几个领域,119个新增谈判药品谈成70个,价格平均下降60.7%;31个续约药品谈成27个,价格平均下降26.4%。受此影响,周四医药板块开始活跃,康弘药业(行情002773,诊股)、誉衡药业(行情002437,诊股)、华海药业(行情600521,诊股)、贝达药业(行情300558,诊股)、丽珠集团(行情000513,诊股)等多只个股盘中拉升。

投资方法方面,他表示,医药投资的难度加大,但是机会也增加,对专业度的要求更高。研究医药一般是看公司、产业的驱动因素,然后看政策,再看行业、公司的报告,以及更多的是去调研,调研产业,或者调研资深医保专家、上市公司等。

方磊同时表示,目前降价是医药的主旋律,未来应该关注国家对创新药的鼓励以及仿制药的带量采购。

不过今日医药股的市场表现却呈现冰火两重天的情况。截至收盘,奥翔药业(行情603229,诊股)、华森制药(行情002907,诊股)、康弘药业等医药股涨幅领先,而大跌的也不在少数,其中贝达药业、通化东宝(行情600867,诊股)、凯普生物(行情300639,诊股)、大博医疗(行情002901,诊股)、爱朋医疗(行情300753,诊股)、仙琚制药(行情002332,诊股)、长春高新(行情000661,诊股)、迈克生物(行情300463,诊股)、康龙化成(行情300759,诊股)、爱尔眼科(行情300015,诊股)、乐普医疗(行情300003,诊股)、西藏药业(行情600211,诊股)、恒瑞医药(行情600276,诊股)等跌幅居前,而其中不少还是前期涨幅较高的核心资产。

以下是实录:

以下为方磊发言实录:

记者注意到,实际上有不少上市药企愿意以价换量换取市场份额。例如,丽珠集团昨日午间发布公告称,公司注射用艾普拉唑钠被纳入《医保目录》,将有利于该产品的市场推广及未来销售,将对公司的经营业绩产生积极影响。受此影响,丽珠集团周四上涨3.64%,不过今日下跌近3%。另外,康弘药业的康柏西普眼用注射液获续签,本次续签价格降幅25%,但是该药增加了两个适应症。康弘药业昨日公告称,康柏西普眼用注射液纳入国家医保目录将有利于该产品的销售,对公司经营业绩的影响暂无法估计。受此影响,康弘药业周四涨停,在周五盘中也数次涨停,收盘大涨近8%。

提问:如何看待带量采购、降价?

主持人:前段时间最新医保目录公布,一个医保局与药企“灵魂砍价”的视频走红,视频中的药品是用来治疗糖尿病的一种口服液,降价幅度高达20%,您如何看待医保局的“霸气砍价”?

那么,最新医保目录释放了怎样的投资信号呢?对此北京星石投资认为,本轮谈判成功药品多为认可度高、新上市且临床价值高的药品,癌症、罕见病、慢性疾病用药以及儿童用药保障能力得到显著提升,突出鼓励了创新导向。从创新领域看,这次谈判成功的药品绝大多数都是近年来上市的新药,其中很多是2018年新上市的,12个国产重大创新药品中共谈成了8个。

方磊:目前降价是医药的主旋律,其实更应该关注国家对创新药的鼓励以及仿制药的带量采购。我们投资医药行业这么多年,其实药品一直在降价,以前的医保目录五六年更新一次,每年每个省都要招标,每次招标的时候价格都会5%-10%的下降。以前药品这个行业比较小,所以我们很关注降价这个事;现在医药行业发展了,药品的供给大规模地增加,我们就不再那么关注降价这个事了,因为降价就是医药的主旋律。

方磊:大家都希望用有限的钱买尽量多的有效的服务,这体现了经济性,医保目前做的事就是帮助老百姓实现这个目标。

星石投资同时表示,最近几年应该是创新药政策最好的时候,因为以前国内创新药太薄弱了,客观上需要超量的政策来鼓励其加速发展。近年来,优先审评+医保谈判打通了国产创新药快速上市并放量之路,仿制药带量采购压缩+辅助用药严格限制,也为创新药释放了巨大市场空间。

最近比较火的,是国家鼓励医药创新。以前新药的审批流程很慢,整个流程下来创新药上市可能要花十年的时间,这样对于投资来说,投资创新药持续的时间很长,很不经济。现在为什么医改改过来以来我鼓励医药创新怎么做,说现在你是创新药给你一个优先审批通道,有的两个月就下来了,甚至到后来说你不用批了,我就是默认许可,这就大大缩短了创新药上市的时间。但是这还不够,我们的创新药上市以后需要庞大的项目,医药对你的药有一个认识的过程,你的疗效很慢,以前需要大量的销售人员,现在可以尽快的放量。

方磊:目前降价是医药的主旋律,其实更应该关注国家对创新药的鼓励以及仿制药的带量采购。我们投资医药行业这么多年,其实药品一直在降价,以前的医保目录五六年更新一次,每年每个省都要招标,每次招标的时候价格都会5%-10%的下降。以前药品这个行业比较小,所以我们很关注降价这个事;现在医药行业发展了,药品的供给大规模地增加,我们就不再那么关注降价这个事了,因为降价就是医药的主旋律。

外资药企以价换量抢市场,国内药企如何应对?
值得注意的是,此次医保谈判中,外资药企也没有因为谈判价格的降低而放弃中国市场。例如,康弘药业的康柏西普获续签,同时康弘药业的竞争对手拜耳的阿柏西普获入选,诺华的雷珠单抗也获续签,但都暂未公布价格。从目前的情况来看,不少外资药企也愿意以价换量。

另外仿制药的带量采购,这是一个行业重构:以前仿制药是怎么做的,现在跟以前不一样了。以前我们的仿制药到底疗效如何不能确定,现在有办法确认了。前面我有讲到,新药上市批准需要很长的时间,我就用各种手段,整个医疗里政策方面还是有很多不规范的地方;但是现在我通过一系列的实验可以证明疗效。如果你这个企业,疗效达到了要求,并且整个工艺成本很低,这反而是利好的,只要我用很少的钱买到好的药就可以了。

最近比较火的,是国家鼓励医药创新。以前新药的审批流程很慢,整个流程下来创新药上市可能要花十年的时间,这样对于投资来说,投资创新药持续的时间很长,很不经济。现在为什么医改改过来以来我鼓励医药创新怎么做,说现在你是创新药给你一个优先审批通道,有的两个月就下来了,甚至到后来说你不用批了,我就是默认许可,这就大大缩短了创新药上市的时间。但是这还不够,我们的创新药上市以后需要庞大的项目,医药对你的药有一个认识的过程,你的疗效很慢,以前需要大量的销售人员,现在可以尽快的放量。

那么外资药企的降价对国内的药企有怎样的影响呢?西藏琳琅投资王琳告诉记者,不管是国内还是国外的医药企业都必须要做出决定,要么放弃进入医保报销政策的广大消费者,要么接受带量采购的议价。

提问:如何做医药投资研究?

另外仿制药的带量采购,这是一个行业重构:以前仿制药是怎么做的,现在跟以前不一样了。以前我们的仿制药到底疗效如何不能确定,现在有办法确认了。前面我有讲到,新药上市批准需要很长的时间,我就用各种手段,整个医疗里政策方面还是有很多不规范的地方;但是现在我通过一系列的实验可以证明疗效。如果你这个企业,疗效达到了要求,并且整个工艺成本很低,这反而是利好的,只要我用很少的钱买到好的药就可以了。

王琳进一步指出,医药企业同品种产品的议价能力关键在于成本控制能力,而针对不同品种则要看药效和价格,即效价比是否有竞争力。从医保谈判中可以看出,目前医保带量采购显然是引入了专家团队,对每个品种进行了全面调研分析,对谈判目标价格都非常明确。因此,未来医药行业企业的发展,都必须得在药品疗效和成本控制两方面入手。不管是新药研发,还是外资企业进入中国医保市场都要面对这两方面的竞争,只有好的效价比和专利特效药才是未来医药企业占领市场的王道。

方磊:医药投资的难度加大,但是机会也增加,对专业度的要求更高。我们研究医药一般是看公司、产业的驱动因素,然后包括医保局、卫健委的政策,如果医药行业大的政策出现,会仔细的研究和分析。看完以后还要看地方性的消息。看完这些以后,看行业的报告。另外看公司的,更多的时间去调研,调研产业,或者调研资深比较深的医保专家,包括上市公司,包括跟下面的销售调研,看整个行业的发展趋势如何。

方磊:医药投资的难度加大,但是机会也增加,对专业度的要求跟高

面对国外药企参与医保降价,国内企业肯定会面临很大压力。国内企业必须在普药上强化药品一致性评价,稳定药品疗效,同时在成本控制方面也要下功夫,提高市场占有率,利用量大的优势形成某一个方面的寡头格局。同时,国内药企还需要加大新药研发投入,利用国家鼓励创新的政策,形成自身特色鲜明的优势。

我觉得这两年整个医药行业变的难一点,大家发现整个医药波动变大,医药更应该从专业的角度来关注。我个人认为整个医药投资是难度是在加大的,但是机会也在加大,这里我们有一个淘汰的过程,对专业的要求更高,所以更要相信更专业的投资人。比如选择像我们这样投研医药时间更长的。

我们研究医药一般是看公司、产业的驱动因素,然后包括医保局、卫健委的政策,如果医药行业大的政策出现,会仔细的研究和分析。看完以后还要看地方性的消息。看完这些以后,看行业的报告。另外看公司的,更多的时间去调研,调研产业,或者调研资深比较深的医保专家,包括上市公司,包括跟下面的销售调研,看整个行业的发展趋势如何。

而专注于医药领域投资的森瑞投资总经理林存告诉记者,虽然很多入围的新药和进口药价格下降,但它们原来都是自费药,现在进入医保后会大幅放量,利润率低了,但总利润却会更多,所以投资逻辑并未破坏。至于具体品种要具体地测算盈利。长期来说,创新药也未必是暴利,需要考虑未来确切的需求和销量,考虑竞品的竞争环境。

提问:医疗器械也是医疗行业非常重要的分支,这方面有什么投资机会吗?

我觉得这两年整个医药行业变的难一点,大家发现整个医药波动变大,医药更应该从专业的角度来关注。我个人认为整个医药投资是难度是在加大的,但是机会也在加大,这里我们有一个淘汰的过程,对专业的要求更高,所以更要相信更专业的投资人。比如选择像我们这样投研医药时间更长的。

以价换量能否成为医药行业投资新逻辑?
药企以价换量能否成为医药行业的投资新逻辑呢?对此,西藏琳琅投资王琳告诉记者,从目前政策来看,医药企业必须面对和接受医保中心带量采购这个政策。目前医保报销政策覆盖范围越来越广泛,在药品消费中的比重也越来越大,因此,药企的产品要想进医保,就只能接受带量采购,要么就会出局。如果不进入医保,除非药企拥有疗效显著的独家产品,作自费药去销售,同时要想取得好的销量,难度也是很大的。

方磊:医疗器械关注国产化和进口替代。医疗器械我非常赞同汪总的观点,我做一个补充。我们跟他不一样的地方,我建议是重点放在国产化率提升,进口替代方面。但是注意一点,如果你想在创新方面做一个突破,做一个新的东西肯定要投入大把费用,如果国内小企业的投入不高的费用成功率是非常低的,所以还是要有大的警惕。

主持人:大家的老天当中我们谈到了很多医药行业的话题,但是我注意到大家没有在聊医疗器械,医疗器械也是医疗行业非常重要的分支,这方面有什么投资机会吗?

北京星石投资认为,虽然进入医保目录的药品价格上有所调整,但是从投资角度来看,这对于医药行业来说是一个以价换量的过程。以前投资医药行业实际上玩的是定价权的游戏某一段时间投资某几个品种非常好,是因为有定价权,不在乎产品卖多少。企业有定价权就符合医药行业的投资需求,因此过去这方面投资一直没有放量的过程,未来这一过程或将逐渐改变。

新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

方磊:医疗器械关注国产化和进口替代

根据有关机构对2017、2018年谈判成功的医药品种的后续销售情况统计,绝大部分药品均能够获得销售额正面提升。以价换量不仅仅体现在创新药上,也会体现在仿制药市场上。今年以来,仿制药带量采购政策在全国展开试点。仿制药一致性评价+集中采购,会重塑整个行业格局以及业务模式,促使仿制药从销售端转向生产端。

责任编辑:常福强

医疗器械我非常赞同汪总的观点,我做一个补充。我们跟他不一样的地方,我建议是重点放在国产化率提升,进口替代方面。但是注意一点,如果你想在创新方面做一个突破,做一个新的东西肯定要投入大把费用,如果国内小企业的投入不高的费用成功率是非常低的,所以还是要有大的警惕。

随着集中采购的全国推广,没有中标的企业将面临市场份额的加速流失,有持续研发以及产品推陈出新能力的企业将长期受益。整个行业未来有望呈现寡头化的趋势,迎来一次指数级别的集中度提升。未来仿制药也将迎来放量的过程。从需求来说,美国现在仿制药处方量在90%以上,金额占比20%。我国的经济水平低于美国,我们认为应该使用更多的仿制药,金额至少要占到40~50%。因此仿制药在中国有非常大的投资空间。星石投资向记者进一步表示。

Leave a Comment.