宁德时代重夺创业板市值冠军 投资者看中了什么?

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作者|李梓楠

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12月24日,宁德时代股价大涨7.1%,总市值达到2197亿元,因此也超越了迈瑞医疗重新夺回了创业板总市值第一的宝座。

在新能源市场节节败退的锂电池企业,在股市找回了“场子”。

  来源:每日经济新闻

《每日经济新闻》记者注意到,虽然汽车整体需求减弱和补贴退坡对新能源汽车市场形成了冲击。但从今年1月2日至12月24日,宁德时代的股价涨幅为35.08%,实现了逆势上涨。

12月24日迈过百元关口后,宁德时代股价继续飙升,截至12月25日收盘达到105.3元的历史新高,当日涨幅5.83%,市值2325亿元。与30.03元的发行价相比,宁德时代股价已翻了超过两倍,超过迈瑞医疗成为创业板市值最高的公司。

  记者 赵李南 孙嘉夏

夺回创业板魁首

宁德时代近期股价走势

  12月24日,宁德时代(300750,SZ)股价大涨7.1%,总市值达到2197亿元,因此也超越了迈瑞医疗(300760,SZ)重新夺回了创业板总市值第一的宝座。

据《深圳证券交易所市场统计年鉴2018》显示,2018年创业板的总市值第一名就是宁德时代,以1620亿元夺得了创业板的总市值魁首。而在此之前,创业板的魁首由碧水源和温氏股份把持多年。

随着动力电池领域洗牌加剧,强者恒强的马太效应正在上演。随着动力电池行业集中度不断提升,市场或将开启“巨无霸”时代。

  《每日经济新闻》记者注意到,虽然汽车整体需求减弱和补贴退坡对新能源汽车市场形成了冲击。但从今年1月2日至12月24日,宁德时代的股价涨幅为35.08%,实现了逆势上涨。

历年创业板总市值第一名

宁德时代市值登顶创业板

  夺回创业板魁首

数据来源:《深圳证券交易所市场统计年鉴》,东方财富Choice。赵李南制图

创业板市值第一的头把交椅,曾在几家大型企业之间多次易主。

  据《深圳证券交易所市场统计年鉴2018》显示,2018年创业板的总市值第一名就是宁德时代,以1620亿元夺得了创业板的总市值魁首。而在此之前,创业板的魁首由碧水源(300070,SZ)和温氏股份(300498,SZ)把持多年。

今年以来,迈瑞医疗股价表现强劲,而宁德时代股价呈现震荡态势,在此之下迈瑞医疗的总市值一度超越了宁德时代。而近两个月以来宁德时代的股价表现强势,从2019年10月9日至12月24日宁德时代的股价涨幅为41.62%,因此宁德时代实现了反超。

2018年宁德时代上市,一度取代温氏股份成为创业板市值第一,随后又被温氏股份反超。今年6月下旬,迈瑞医疗异军突起,取代温氏股份成为创业板市值老大。

澳门新莆京娱乐app 4  历年创业板总市值第一名(2013-2019)
数据来源:《深圳证券交易所市场统计年鉴》,东方财富Choice。赵李南制图

宁德时代与迈瑞医疗的总市值

如今,宁德时代再次实现反超,登顶创业板。

  今年以来,迈瑞医疗股价表现强劲,而宁德时代股价呈现震荡态势,在此之下迈瑞医疗的总市值一度超越了宁德时代。而近两个月以来宁德时代的股价表现强势,从2019年10月9日至12月24日宁德时代的股价涨幅为41.62%,因此宁德时代实现了反超。

数据来源:东方财富Choice,赵李南制图

自10月23日公布第三季度盈利情况以来,特斯拉在美股市场表现抢眼,股价持续上涨64%,创下历史新高。12月24日,特斯拉报收419.22美元,总市值755.62亿美元。受此影响,资本市场对新能源汽车行业的信心逐渐回归。

澳门新莆京娱乐app 5宁德时代与迈瑞医疗的总市值(亿元)
数据来源:东方财富Choice,赵李南制图

值得注意的是,从2019年9月以来,新能源汽车产量开始出现了同比下降的趋势。也就是说,在今年前三季度新能源汽车产量表现尚好时,宁德时代的股价却呈现了震荡趋势。而从今年第四季度开始,新能源汽车产量开始出现当月同比负增长时,宁德时代的股价却开始了强劲上涨。

两天后,宁德时代发布2019年第三季度财报,报告期内装机量达7.79GWh,同比增长21.15%,营收达125.92亿元,同比增长28.80%。随后,宁德时代,股价从6月28日的68.46元迅速涨至超过百元,涨幅达到53.18%。

  值得注意的是,从2019年9月以来,新能源汽车产量开始出现了同比下降的趋势。也就是说,在今年前三季度新能源汽车产量表现尚好时,宁德时代的股价却呈现了震荡趋势。而从今年第四季度开始,新能源汽车产量开始出现当月同比负增长时,宁德时代的股价却开始了强劲上涨。

新能源汽车产量当月同比

宁德时代2019年第三季度业绩报告截图

澳门新莆京娱乐app 6新能源汽车产量当月同比(%)
数据来源:东方财富Choice,赵李南制图

数据来源:东方财富Choice,赵李南制图

第三方机构万得股票数据显示,截至2019年第三季度末,宁德时代机构持股占比过半。第四季度以来,超过20家券商对其评级均为增持或强烈推荐。

  逆周期巨头之路

逆周期巨头之路

“发年报之前还会再往上涨,目标股价在110元左右,宁德时代在动力电池行业市场地位稳固,使得投资者看好其未来成长性。”行业分析师告诉未来汽车日报。

  12月3日,工信部发布了《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》(征求意见稿),按照该征求意见稿的规划,到2025年新能源汽车新车销量占比达到25%左右。

12月3日,工信部发布了《新能源汽车产业发展规划》,按照该征求意见稿的规划,到2025年新能源汽车新车销量占比达到25%左右。

多数券商对宁德时代的长期发展持积极态度。国泰君安证券在研报中表示,宁德时代在国内锂电池市场有着独一无二的定价权,且随着生产规模的增加,宁德时代的成本控制能力也在稳步增长。国泰君安证券认为,2020年宁德时代的市盈率仍将有小幅上涨。

  而据中汽协的数据显示,2019年1-11月,我国汽车销量为2311万辆,其中新能源汽车销量为104.3万辆,也即目前的新能源汽车销量占比仅为4.5%。

而据中汽协的数据显示,2019年1-11月,我国汽车销量为2311万辆,其中新能源汽车销量为104.3万辆,也即目前的新能源汽车销量占比仅为4.5%。

然而,锂电板块普涨背后的锂电池行业,短期内仍然难言乐观。

  也就是说,如果汽车销量总体保持稳定,在2020年至2025年这6年时间里,新能源汽车的市场规模将增长4倍。在动力电池价格保持稳定的前提下,这也即意味着上游的动力电池产业规模也将增长4倍。

也就是说,如果汽车销量总体保持稳定,在2020年至2025年这6年时间里,新能源汽车的市场规模将增长4倍。在动力电池价格保持稳定的前提下,这也即意味着上游的动力电池产业规模也将增长4倍。

“撑死有能耐的,饿死剩下的”

  国泰君安证券在其一份关于宁德时代的研究报告中分析称,在“全球汽车销量稳步推进”、“2030年新能源汽车渗透率达到30%”、“每辆汽车带电量达到65度,百公里耗电12度”、“锂电池价格下降到0.5-0.6元/w”的这些假设前提下,经过测算中国电池企业将分享560-700亿元净利润。按照25倍的市盈率估值计算,未来锂电池企业的市值将达到1.4万亿-1.75万亿元,而目前比亚迪、宁德时代、亿纬锂能等企业整体市值仅约4000亿元,还远未达到天花板(如考虑到比亚迪,亿纬锂能还有大量非动力电池业务,那么实际动力电池对应的市值将更少)。

国泰君安证券在其一份关于宁德时代的研究报告中分析称,在“全球汽车销量稳步推进”、“2030年新能源汽车渗透率达到30%”、“每辆汽车带电量达到65度,百公里耗电12度”、“锂电池价格下降到0.5-0.6元/w”的这些假设前提下,经过测算中国电池企业将分享560-700亿元净利润。按照25倍的市盈率估值计算,未来锂电池企业的市值将达到1.4万亿-1.75万亿元,而目前比亚迪、宁德时代、亿纬锂能等企业整体市值仅约4000亿元,还远未达到天花板。

几家欢乐几家愁。宁德时代股票持续飘红,难掩动力电池行业眼前的寒冬。

  除了整体市场增长的逻辑,投资者也在期待行业内出现马太效应。

除了整体市场增长的逻辑,投资者也在期待行业内出现马太效应。

据高工锂电网统计数据显示,11月,国内动力电池装机量约6.29GWh,同比下降29%。高工产业研究院分析称,从11月动力电池装机量来看,配套装机的动力电池企业共涉及50家,其中30家同比增速为负。在动力电池装机量排名前十的企业中,过半企业装机量增速同比下滑。其中,比亚迪装机量增速同比下降69.9%,市场占比由去年的15.11%降至6.44%。

  据中国汽车工业协会的数据显示,2019年11月,新能源汽车产销分别完成11万辆和9.5万辆,同比分别下降36.9%和43.7%。其中纯电动汽车产销分别完成9.6万辆和8.1万辆,同比分别下降29.6%和41.2%;插电式混合动力汽车产销均完成1.4万辆,同比分别下降63%和54.4%。新能源汽车行业似乎一夜入冬。

据中国汽车工业协会的数据显示,2019年11月,新能源汽车产销分别完成11万辆和9.5万辆,同比分别下降36.9%和43.7%。其中纯电动汽车产销分别完成9.6万辆和8.1万辆,同比分别下降29.6%和41.2%;插电式混合动力汽车产销均完成1.4万辆,同比分别下降63%和54.4%。新能源汽车行业似乎一夜入冬。

锂电池行业整体遇冷,让部分上市公司股价一路走低。由于被比克电池拖欠货款,科创板上市公司容百科技一度创下上市以来最低股价23.21元,跌破26.62元的发行价。

  比亚迪(002594,SZ)在其2019年三季报中进行展望时表示:“受宏观经济形势影响,预计第四季度汽车行业整体市场需求依然疲弱,叠加燃油汽车价格体系变化的冲击及新能源汽车补贴大幅退坡的影响,新能源汽车行业销量不及预期。”

比亚迪在其2019年三季报中进行展望时表示:“受宏观经济形势影响,预计第四季度汽车行业整体市场需求依然疲弱,叠加燃油汽车价格体系变化的冲击及新能源汽车补贴大幅退坡的影响,新能源汽车行业销量不及预期。”

随着市场遇冷,国内动力电池企业利润率直线下滑,市场洗牌进一步加剧。在现金流紧张的动力电池行业中,拥有话语权的企业趁竞争对手陷入资金困境,进一步抢占市场。

  伴随着下游的负增长,压力也传导至了上游的动力电池行业。据高工产业研究院(GGII)12月9日发布的《动力电池月度数据库》统计显示,2019年11月动力电池装机量约6.29GWh,同比下降29%。

伴随着下游的负增长,压力也传导至了上游的动力电池行业。据高工产业研究院12月9日发布的《动力电池月度数据库》统计显示,2019年11月动力电池装机量约6.29GWh,同比下降29%。

11月,宁德时代市场占有率达到64%,远超紧随其后的比亚迪和国轩高科,后两者市占率均在6%左右。此前曾与宁德时代并称“动力电池巨头”的比亚迪,已被远远拉开差距,跌入第二阵营,宁德时代成为当之无愧的“巨无霸”。

  高工产业研究院分析称,从11月动力电池装机量来看,配套装机的动力电池企业共涉及50家,其中30家同比增速为负。在动力电池装机量排名前十企业中,有过半企业装机量同比增速是下滑的。其中,比亚迪同比下降69.9%,动力电池装机量占比由去年的15.11%直接下降至6.44%。

高工产业研究院分析称,从11月动力电池装机量来看,配套装机的动力电池企业共涉及50家,其中30家同比增速为负。在动力电池装机量排名前十企业中,有过半企业装机量同比增速是下滑的。其中,比亚迪同比下降69.9%,动力电池装机量占比由去年的15.11%直接下降至6.44%。

国泰君安证券表示,目前国内动力电池企业数量已从2016年的超过300家锐减至目前的60家左右,预计未来3年内仅有不到20家能够存活。天风证券则在研报中表示,电池厂扩张需要大量的资金投入,长期看只依赖融资不可持续,因此只有拥有自身造血能力的企业才有望充分享受市场成长红利。

  值得注意的是,在如此大背景下,宁德时代的表现却有波澜不惊的味道。高工产业研究院的数据显示,宁德时代在2019年11月动力电池装机量仅略微同比下降0.3%。

值得注意的是,在如此大背景下,宁德时代的表现却有波澜不惊的味道。高工产业研究院的数据显示,宁德时代在2019年11月动力电池装机量仅略微同比下降0.3%。

“撑死有能耐的,饿死剩下的。”一位动力电池企业内部人士对未来汽车日报表示。

  或许市场形成了这样的预期,行业内弱势玩家有可能熬不过而出局,将来分蛋糕的玩家自然就少了。

或许市场形成了这样的预期,行业内弱势玩家有可能熬不过而出局,将来分蛋糕的玩家自然就少了。

蛋糕很大,但有本事才能吃到

每日经济新闻

在这场大鱼吃小鱼的残酷游戏中,拥有最大市场占有率和自身造血能力的宁德时代最被看好。

在全球范围内,宁德时代已是出货量最高的动力电池企业。随着欧洲工厂和四川工厂的动工,其产能还将进一步扩张。此外,宁德时代在全球各大动力电池巨头中,利润率遥遥领先。广发证券提供的数据显示,2018年,LG化学电池的营业利润率为3.2%,三星SDI电池事业部利润率为5.7%,宁德时代的利润率高达14.08%。

《财富》杂志11月发布的2019财富未来50强榜单中,宁德时代排名第四,超过特斯拉、腾讯等知名企业。

动力电池企业内部人士告诉未来汽车日报,中国有完整的电池生产供应链,因此国内动力电池企业拥有更领先的成本控制能力。随着电池市场持续扩张,企业成本还将随着规模化生产继续下降。

除了宁德时代自身的盈利能力,资本市场看重的,是短期承压的动力电池市场仍有光明的未来。

国泰君安证券在研报中预计,全球新能源汽车渗透率达到整体汽车市场的30%时,动力电池的行业空间将达到1万亿左右。假设电池制造环境的净利润率与格力电器持平,动力电池市场的利润率则将达到1400亿元。按目前中国电池企业在全球占比45%计算,对应的利润空间则将达到560-700亿元。

这意味着在未来10年内,动力电池行业净利润将有10倍以上的增长空间。

上述券商分析师表示,如果按照25倍的市盈率估值计算,未来锂电池企业的市值将达到1.4万亿-1.75万亿元,目前比亚迪、宁德时代、亿纬锂能等企业市值均在3000亿元左右,还远未达到天花板。

“动力电池市场的蛋糕会变得很大,但有本事的人才吃得到。”

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