日赚3000万,京沪高铁为何还要上市?

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原标题:日赚3000万,京沪高铁为何还要上市?  来源:国是直通车  高铁一响,黄金万两。  京沪高铁来了,带着“日赚3000万”的业绩,京沪高铁正飞速“驶向”A股,预计将在明年初正式登陆A股。中新社发
钟鑫旺
摄  按理来说,京沪高铁是中国最不缺钱的铁路,此番以破纪录的IPO过会速度一路走来,其上市背后的考量引发市场广泛关注。  启动招股
股民1月6日可申购  京沪高速铁路股份有限公司(下称京沪高铁)25日发布首次公开发行股票(IPO)招股意向书、IPO发行安排及初步询价公告等材料,正式启动招股。股民的股票申购时间为2020年1月6日。  此时距离京沪高铁获得IPO批文仅过去五天。  京沪高铁此次IPO之旅给人的深刻印象之一就是“快”。  今年10月22日京沪高铁首度报送招股书,11月4日首发申请获得反馈,两天后完成预先披露更新,11月14日证监会发审委审核通过。此次发审委过会距离京沪高铁IPO预披露材料公布仅有23天,一举刷新了2018年由工业富联创下的“36天”过会纪录,引发市场广泛关注。  但武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受中新社国是直通车记者采访时表示,京沪高铁的IPO速度并不很快。企业IPO的速度不能光看过会速度,也要看前期准备。实际上,京沪高铁IPO的前期论证沟通已较为充分,因而,后期相关环节推进得比较快,才会看上去比较“快”。  实际上,时间线上来看,京沪高铁对于IPO的筹备期也超过1年。今年2月26日,证监会北京监管局网站刊登的京沪高铁上市辅导备案表显示,2018年10月22日,中信建投证券和京沪高铁于2018年签署《京沪高速铁路股份有限公司与中信建投证券股份有限公司关于京沪高速铁路股份有限公司首次公开发行股票并上市之辅导协议》。  另外,京沪高铁的IPO申请反馈意见书中被询问的问题也较为全面,京沪高铁被证监会询问的问题达54条。  缩减发行股数
专家:或为争取市场好感  根据京沪高铁25日披露的材料,此次京沪高铁拟公开发行新股数量不超过62.86亿股,发行比例不超过12.80%,全部为公开发行新股,不设老股转让,本次发行后京沪高铁总股本为491.06亿股。  值得注意的是,此次京沪高铁拟发行股份不超过62.86亿股,较10月25日初次披露的发行不超过75.6亿股的上限有所减少。  在董登新看来,这种调整可能跟近日A股市场的表现有关。特别是考虑到当前沪指在3000点的阻力比较大,如果按照原来的计划发行70多亿股,融资额比较大,可能给市场带来负面影响,此次缩减发行股可能旨在减缓市场冲击,争取市场相对好感。  此次有券商研判,按照这一每股收益水平、主板IPO的22.98倍市盈率限制以及75.57亿股的发行规模计算,京沪高铁每股价格约为4.66元,则京沪高铁的最高募资规模有望突破350亿元,有望超过邮储银行上市285亿元的募资规模,成为A股近年最大IPO。  值得注意的还有,京沪高铁此次发行的初始战略配售股份数量为31.43亿股,占本次发行股份数量的50%。  在战略投资者的选择上,京沪高铁表示,将在充分考虑投资者资质以及和发行人长期战略合作关系等因素后综合确定,主要包括:具有产业协同的战略投资者;与发行人存在战略互信和长期合作意愿,有意愿长期持有的重要央企、国家级基金及地方政府投资平台;大型市场化金融机构,“一带一路”概念基金等。  “天量”IPO为哪般?  中国最赚钱的高铁,这是舆论对京沪高铁的印象。  京沪高铁有多赚钱?京沪高速铁路纵贯北京、天津、上海三大直辖市和河北、山东、安徽、江苏四省,连接“京津冀”和“长三角”两大经济区,沿线经济社会发展水平较高,这也助推京沪高铁收获极好的经济效益。  公开资料显示,京沪高铁在2016年、2017年、2018年、2019年1-9月营业收入分别为262.57亿元、295.55亿元、311.58亿元、250亿元;净利润分别为79.03亿元、90.53亿元、102.48亿元、95.2亿元。按照今年前三季度净利润计算,相当于日赚超过3000万元。  这样不差钱的公司,为何还要上市?有分析认为,可能是其背后的股东有退出的意愿。  公开资料显示,平安资产管理有限责任公司为京沪高铁的第二大股东。  据媒体报道,平安资管希望推动京沪高铁尽快上市,一方面可以提高公司透明度,尤其借助上市推动中铁总完善铁路清算体系;另一方面也希望在公司上市后实现投资退出。但大股东认为京沪高铁公司现金流充沛,对上市的积极性一直不高。一直拖到2018年年中,在中央深入推进“去杠杆”等供给侧结构性改革,以及铁路企业深化体制改革的要求下,才终于开启了上市之路。  但中央财经大学中国保险市场研究中心主任郝演苏在接受中新社国是直通车记者采访时表示,不认为京沪高铁上市背后有平安资管要求退出出的压力,从资金链的角度来看,平安也不需要。  董登新亦持类似意见,他表示,京沪高铁上市,平安等险资自然能获得较好的退出机会,但目前京沪高铁的经营情况十分好,即便不上市,平安也能获得较好的分红回报。  根据平安资管的控股股东中国平安保险集团2017年的年报,平安集团当年获得京沪高铁1.98亿元现金分红。  当郝演苏进一步指出,当然,沪高铁公司启动上市,对参与投资的多家保险机构来说,肯定是好事。京沪高铁公司一旦上市,将是我国第一支高铁股,对于参股的保险机构来说,可以通过在二级市场实现增资及调整投资战略。不管是从长远投资看,还是从短期利好来说,预计保险机构都会保持长期持有京沪高铁公司的股权,或许还会利用其原始股东的优先权,追加投资。  平安资管相关负责人也对媒体表示,继续看好京沪高铁项目,保险资金也将长期支持中国铁路投资建设。  那么京沪高铁关于此次上市的官方说法是什么?公开资料显示,京沪高铁此次所募资金在扣除发行费用后将全部用于收购京福铁路客运专线安徽有限责任公司约65%股权。收购对价为500亿元,收购对价与募集资金的差额通过自筹资金解决。  京沪高铁表示,本次收购完成后,将有助于增强区域路网协同效应,为京沪高铁持续发展创造有利条件。随着高铁沿线城镇化进程加快,城市之间联系更为紧密,沿线客流密度将逐步提高,京福安徽公司的经济效益将得到有效改善。  对此,董登新表示赞同。他表示,尽管京福安徽公司目前处于亏损阶段,但京沪高铁通过融资可以改善京福安徽公司的经营情况,打造更多优质资产,符合资产重组的正向逻辑。  同济大学铁道与城轨交通研究院孙章教授亦表示,此次京沪高铁上市是非常自然的。将盈利的资产引入民间资本,而政府承担亏损资产,这是全世界在轨道交通方面的经验。比如美国,美国政府承担了亏损的客运业务,而盈利的货运业务则由民间资本运营。此次京沪高铁上市,将引入民间资本并借助民间资本的放大效应,利用市场进行资源配置,推动国企多种所有制改革。同时,后续有望通过债转股等方式,有效降低京沪高铁实际控制人国铁集团的负债率。  安信证券分析师明兴认为,京沪高铁上市将拓宽公司融资渠道,改善债务结构;同时推动铁路资产证券化,京沪高铁是第一条高铁线路资产证券化,将会为更多优质铁路证券化提供样本。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

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摘要
京沪高铁上市步伐越来越近了。10月25日,中国证监会在官网披露京沪高速铁路股份有限公司首次公开发行股票招股说明书,受理京沪高铁IPO申请。

按理来说,京沪高铁是中国最不缺钱的铁路,此番以破纪录的IPO过会速度一路走来,其上市背后的考量引发市场广泛关注。

京沪高铁上市步伐越来越近了。10月25日,中国证监会在官网披露京沪高速铁路股份有限公司(以下简称“京沪高铁”)首次公开发行股票招股说明书,受理京沪高铁IPO申请。

启动招股 股民1月6日可申购

事实上,早在去年10月份,京沪高铁就启动上市事宜,与中信建投证券签订了上市辅导协议。今年2月26日,中国证监会北京监督局披露京沪高铁首次公开发行股票并在主板上市辅导基本情况表。

京沪高速铁路股份有限公司25日发布首次公开发行股票招股意向书、IPO发行安排及初步询价公告等材料,正式启动招股。股民的股票申购时间为2020年1月6日。

根据招股说明书,京沪高铁拟发行不超过75.56亿股,占发行后总股本的比例不超过15%,所募集的资金在扣除发行费用后拟全部用于收购京福安徽公司65.0759%股权,收购对价为500亿元。

澳门新莆京娱乐场,此时距离京沪高铁获得IPO批文仅过去五天。

日赚近3500万元

京沪高铁此次IPO之旅给人的深刻印象之一就是“快”。

招股书显示,2008年4月18日,京沪高铁全线正式开工建设,于2011年6月30日建成通车,正线长1318千米,是世界上一次建成里程最长、技术标准最高的高速铁路,全线采用动车组列车运行,设计目标时速为350公里/小时,设计区间最小列车追踪间隔为3分钟。

今年10月22日京沪高铁首度报送招股书,11月4日首发申请获得反馈,两天后完成预先披露更新,11月14日证监会发审委审核通过。此次发审委过会距离京沪高铁IPO预披露材料公布仅有23天,一举刷新了2018年由工业富联创下的“36天”过会纪录,引发市场广泛关注。

京沪高铁纵贯北京、天津、上海三大直辖市和河北、山东、安徽、江苏四省。截至2019年9月30日,京沪高铁全线累计开行列车99.19万列,累计发送旅客10.85亿人次。

但武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受中新社国是直通车记者采访时表示,京沪高铁的IPO速度并不很快。企业IPO的速度不能光看过会速度,也要看前期准备。实际上,京沪高铁IPO的前期论证沟通已较为充分,因而,后期相关环节推进得比较快,才会看上去比较“快”。

连接“京津冀”和“长三角”两大经济区,京沪高铁同时还是最赚钱的高铁。根据招股书披露,京沪高铁在2016年、2017年、2018年、2019年1-9月营业收入分别为262.57亿元、295.55亿元、311.58亿元、250亿元;净利润分别为79.03亿元、90.53亿元、102.48亿元、95.2亿元。按照今年前三季度净利润计算,相当于日赚3487万元。

实际上,时间线上来看,京沪高铁对于IPO的筹备期也超过1年。今年2月26日,证监会北京监管局网站刊登的京沪高铁上市辅导备案表显示,2018年10月22日,中信建投证券和京沪高铁于2018年签署《京沪高速铁路股份有限公司与中信建投证券股份有限公司关于京沪高速铁路股份有限公司首次公开发行股票并上市之辅导协议》。

从资产总量来看,京沪高铁无疑也是“巨无霸”。截至今年9月30日,京沪高铁资产总额1870亿元,负债总额273亿元,归属于母公司股东权益1597亿元,资产负债率14.62%。

另外,京沪高铁的IPO申请反馈意见书中被询问的问题也较为全面,京沪高铁被证监会询问的问题达54条。

根据招股书披露,目前中国铁投持有京沪高铁49.76%的股权,是京沪高铁控股股东。而原中国铁路总公司改制成立的国铁集团持有中国铁投100%的股权,是京沪高铁的实际控制人。

缩减发行股数专家:或为争取市场好感

《证券日报》记者注意到,京沪高铁目前共12名股东,平安资管和社保基金分别为京沪高铁第二和第三大股东,分别持有京沪高铁11.44%和7.15%股份。在京沪高铁股东名单中,还包括上海申铁、江苏铁路、南京铁投、山东铁投、天津铁投等铁路运输及投资建设公司。

根据京沪高铁25日披露的材料,此次京沪高铁拟公开发行新股数量不超过62.86亿股,发行比例不超过12.80%,全部为公开发行新股,不设老股转让,本次发行后京沪高铁总股本为491.06亿股。

目前,京沪高铁公司是京沪高铁及沿线车站的投资、建设、运营主题,通过委托运输管理模式,委托京沪高铁沿线的北京局集团、济南局集团和上海局集团对京沪高铁进行运输管理,公司主营业务为高铁旅客运输。

值得注意的是,此次京沪高铁拟发行股份不超过62.86亿股,较10月25日初次披露的发行不超过75.6亿股的上限有所减少。

铁路混改重要一步

在董登新看来,这种调整可能跟近日A股市场的表现有关。特别是考虑到当前沪指在3000点的阻力比较大,如果按照原来的计划发行70多亿股,融资额比较大,可能给市场带来负面影响,此次缩减发行股可能旨在减缓市场冲击,争取市场相对好感。

值得注意的是,此次京沪高铁上市募集资金将全部用来收购京福安徽公司65.0759%股权,作价500亿元,收购对价与募集资金的差额通过自筹资金解决。

此次有券商研判,按照这一每股收益水平、主板IPO的22.98倍市盈率限制以及75.57亿股的发行规模计算,京沪高铁每股价格约为4.66元,则京沪高铁的最高募资规模有望突破350亿元,有望超过邮储银行上市285亿元的募资规模,成为A股近年最大IPO。

招股书显示,京福安徽公司由上海局集团和安徽投资共同发起成立,主营业务为高铁旅客运输,是合蚌客专、合福铁路安徽段、商合杭铁路安徽段、郑阜铁路安徽段的投资、建设、运营主体。

值得注意的还有,京沪高铁此次发行的初始战略配售股份数量为31.43亿股,占本次发行股份数量的50%。

截至目前,京福安徽公司股权结构为中国铁路上海局集团有限公司持股54.0769%,中国铁路发展基金股份有限公司持股23.6836%,安徽省投资集团控股有限公司持股22.2395%。此次京沪高铁拟收购中国铁路上海局集团有限公司和中国铁路发展基金股份有限公司合计持有的京福安徽公司65.0759%的股权。

在战略投资者的选择上,京沪高铁表示,将在充分考虑投资者资质以及和发行人长期战略合作关系等因素后综合确定,主要包括:具有产业协同的战略投资者;与发行人存在战略互信和长期合作意愿,有意愿长期持有的重要央企、国家级基金及地方政府投资平台;大型市场化金融机构,“一带一路”概念基金等。

京沪高铁表示,本次募集资金收购京福安徽公司有助于公司扩大网络覆盖,优化路网结构,发挥路网协同效应,增强骨干作用,形成以京沪通道为骨架、区域连接线衔接的高速铁路网。

“天量”IPO为哪般?

业内人士看来,京沪高铁上市是中国铁路混改的重要一步,并加速了铁路资产证券化步伐。

中国最赚钱的高铁,这是舆论对京沪高铁的印象。

原中国铁路总公司经营开发部主任毛秉仁于2018年11月份曾表示,将从六个方面鼓励社会资本进入铁路领域。其中就包括:“推动铁路优质资产股改上市,实现产品经营和资本运营联动发展,将资产资源最大限度的转化为经营创下的资本,通过资本运作,体现市场价值,实现社会资本的投资、退出机制。鼓励社会资本投资的铁路企业,通过增发股份、股改上市、借壳上市等方式筹集资金,用于铁路建设。”

京沪高铁有多赚钱?京沪高速铁路纵贯北京、天津、上海三大直辖市和河北、山东、安徽、江苏四省,连接“京津冀”和“长三角”两大经济区,沿线经济社会发展水平较高,这也助推京沪高铁收获极好的经济效益。

2018
年年底召开的中央经济工作会议明确指出要积极推进混合所有制改革,加快推动中国铁路总公司股份制改造。今年6月18日,中国铁路总公司改制成立中国国家铁路集团有限公司,当日在北京挂牌。

公开资料显示,京沪高铁在2016年、2017年、2018年、2019年1-9月营业收入分别为262.57亿元、295.55亿元、311.58亿元、250亿元;净利润分别为79.03亿元、90.53亿元、102.48亿元、95.2亿元。按照今年前三季度净利润计算,相当于日赚超过3000万元。

浙商证券在研报中指出,在新形势下铁总改革将会将进一步加速,铁路资产证券化是铁总改革的重要手段,京沪高铁、中铁特货IPO
进度将会进一步加快。

这样不差钱的公司,为何还要上市?有分析认为,可能是其背后的股东有退出的意愿。

目前,国铁集团旗下共三家A股上市公司,分别是大秦铁路、广深铁路、铁龙物流。除京沪高铁外,根据北京证监局9月30日披露,中铁特货物流股份有限公司已接受上市辅导,拟在深交所中小板上市。

公开资料显示,平安资产管理有限责任公司为京沪高铁的第二大股东。

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据媒体报道,平安资管希望推动京沪高铁尽快上市,一方面可以提高公司透明度,尤其借助上市推动中铁总完善铁路清算体系;另一方面也希望在公司上市后实现投资退出。但大股东认为京沪高铁公司现金流充沛,对上市的积极性一直不高。一直拖到2018年年中,在中央深入推进“去杠杆”等供给侧结构性改革,以及铁路企业深化体制改革的要求下,才终于开启了上市之路。

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但中央财经大学中国保险市场研究中心主任郝演苏在接受中新社国是直通车记者采访时表示,不认为京沪高铁上市背后有平安资管要求退出出的压力,从资金链的角度来看,平安也不需要。

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董登新亦持类似意见,他表示,京沪高铁上市,平安等险资自然能获得较好的退出机会,但目前京沪高铁的经营情况十分好,即便不上市,平安也能获得较好的分红回报。

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根据平安资管的控股股东中国平安保险集团2017年的年报,平安集团当年获得京沪高铁1.98亿元现金分红。

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当郝演苏进一步指出,当然,沪高铁公司启动上市,对参与投资的多家保险机构来说,肯定是好事。京沪高铁公司一旦上市,将是我国第一支高铁股,对于参股的保险机构来说,可以通过在二级市场实现增资及调整投资战略。不管是从长远投资看,还是从短期利好来说,预计保险机构都会保持长期持有京沪高铁公司的股权,或许还会利用其原始股东的优先权,追加投资。

平安资管相关负责人也对媒体表示,继续看好京沪高铁项目,保险资金也将长期支持中国铁路投资建设。

那么京沪高铁关于此次上市的官方说法是什么?公开资料显示,京沪高铁此次所募资金在扣除发行费用后将全部用于收购京福铁路客运专线安徽有限责任公司约65%股权。收购对价为500亿元,收购对价与募集资金的差额通过自筹资金解决。

京沪高铁表示,本次收购完成后,将有助于增强区域路网协同效应,为京沪高铁持续发展创造有利条件。随着高铁沿线城镇化进程加快,城市之间联系更为紧密,沿线客流密度将逐步提高,京福安徽公司的经济效益将得到有效改善。

对此,董登新表示赞同。他表示,尽管京福安徽公司目前处于亏损阶段,但京沪高铁通过融资可以改善京福安徽公司的经营情况,打造更多优质资产,符合资产重组的正向逻辑。

同济大学铁道与城轨交通研究院孙章教授亦表示,此次京沪高铁上市是非常自然的。将盈利的资产引入民间资本,而政府承担亏损资产,这是全世界在轨道交通方面的经验。比如美国,美国政府承担了亏损的客运业务,而盈利的货运业务则由民间资本运营。此次京沪高铁上市,将引入民间资本并借助民间资本的放大效应,利用市场进行资源配置,推动国企多种所有制改革。同时,后续有望通过债转股等方式,有效降低京沪高铁实际控制人国铁集团的负债率。

安信证券分析师明兴认为,京沪高铁上市将拓宽公司融资渠道,改善债务结构;同时推动铁路资产证券化,京沪高铁是第一条高铁线路资产证券化,将会为更多优质铁路证券化提供样本。

来自:国是直通车

作者:陈康亮

编辑:陈昊星

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