A股结构性牛市可期 科技和消费有望引领跨年行情

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T+- (原标题:A股结构性牛市可期 科技和消费有望引领跨年行情)
部分基金公司认为,明年仍要紧抓新科技和内需消费两大主线。在A股仍将延续结构性行情的基本判断下,低估值小盘价值股蕴藏着“价值回归+估值修复”双重潜力。证券时报记者
项晶近期,多家公募基金公司陆续发布2020年股票投资策略。整体来看,基金公司对明年市场较为乐观,预计结构性行情仍将延续;今年大热的科技、消费两大主线依然被看好。明年结构性行情或延续鹏扬基金表示,展望2020,经济基本面和资金面将是“双稳”的中性偏乐观局面,经济企稳、资金偏松将会为中国经济向高质量发展转型提供有力支撑,股市结构化行情仍将持续。中信保诚基金预计2020年A股震荡上涨的概率较大。伴随宏观政策逆周期调节进一步显效、经济逐步出清,预计2020年名义GDP有望稳定在8%左右,A股(非金融)企业盈利实现可能有10%左右的增长。当前,A股整体估值处于合理位置,全球流动性宽松下,内外部“资产荒”持续,外资、险资、银行理财资金等增配A股的趋势不变。此外,宏观政策和资本市场监管政策宽松也有望支撑市场风险偏好。中庚基金表示,由于受到流动性约束,明年A股出现大牛市的概率不高,但有望出现慢牛行情。作出这样判断的原因有:首先,当前市场基本面风险释放或已过半,尤其是非地产类民营企业龙头和制造业相关领域风险释放较为充分;其次,当前市场估值足够便宜,大中盘代表指数——中证800指数成份股中,破净率达到18%;第三,横向对比各类资产,股票资产整体具备明显的性价比优势。诺德基金表示,当前无论是横向与海外比较还是纵向与历史比较,A股的整体估值仍处于较低位置,市场大幅向下的空间有限。同时,逆周期调节下,经济韧性仍存,深化改革在推进,且以各行业龙头为代表的上市公司在经营成长上仍将大幅超越宏观总量,这也为获取超额收益提供了基本面支撑。所以,2020年,A股仍具备优于其它资产的收益前景。预计明年的宏观经济场景与2013年中国内地的经济场景相似,若以当年的权益类资产走势为参考,2020年A股将呈现一个较为鲜明的结构性牛市行情。创金合信基金对于明年A股市场持温和乐观态度。虽然股市今年积累了一定的涨幅,但主要是基于2018年大幅下跌的估值修复行情,整体估值仍然低于历史均值。农银汇理基金表示,展望2020年,A股将迎来“戴维斯双击”。经济上,GDP增速可能保持在6.1%~6.2%区间,无需担忧失速下滑。政策上,今年开启的宽松周期将持续到2020年,市场内含估值修复动力。看好科技消费两大主线对于科技、消费两大主线能否继续引领跨年行情,多家公募继续看好。民生加银基金表示,基于对科技发展前景的判断,明年看好电子、计算机、通信、传媒、医药行业的投资机会,这些行业的具体机会集中在创新实力最强、行业地位最高的龙头公司上。基于对消费增长前景的判断,看好食品饮料、家电、汽车、餐饮旅游、保险、房地产、银行行业的投资机会,具体关注品牌或渠道最强、具有科技属性、最贴近消费者、行业地位最高的龙头公司。中信保诚基金配置上看好领域有:科技,包括5G、半导体、云计算等;医药,包括创新药、器械、医药消费等;可选消费,如家电、家居、化妆品、服务消费;同时关注地产、汽车等低估值板块的阶段性机会。创金合信基金称,随着明年5G建设的大规模展开,科技和消费电子行业将获得实质性利好,看好科技和消费电子行业。圆信永丰基金认为,市场目前的分歧并不在企业盈利或者经济下行上,而在于流动性是否能够支撑指数较大幅度的上涨。在现有政策组合不变的情况下,相对看好符合经济转型方向的行业和个股,如高端制造、5G、电子制造、工程机械等。若流动性层面出现超预期的变化,则会适当增加低估值行业的配置比例。同时,将按照底线思维,配置与经济发展相关度较低的行业板块,如老龄化刚性需求,环保板块、教育、未来健康生活等方向。农银汇理基金表示,明年继续紧抓新科技和内需消费两大主线,围绕景气度上行或转型升级的科技成长股,消费电子、半导体、5G产业链,以及需求稳定增长的内需消费,医疗服务、教育、大众消费品进行配置。鹏扬基金将科技视为明年投资确定性的主线。具体来说,周期股有更好的相对收益,消费股有更好的绝对收益,而科技股在相对和绝对方面都有明显优势。高分红的周期公共事业企业和5G消费电子将是明年最确定主题。部分基金看好低估值小盘股部分基金公司认为,明年A股结构性机会依旧存在,但鉴于核心资产估值已经很贵,更看好被低估的中小市值公司。中庚基金表示,今年以来,A股可统计股票二级市场价格涨幅中位数不到10%,核心资产是极小的涨幅较高的部分,绝大部分不在所谓“核心圈”的股票表现平淡。伴随大盘蓝筹的急速上涨,风险也在加大,今年表现不那么抢眼的低估值小盘价值股蕴藏着“价值回归+估值修复”的双重潜力。诺德基金业表示,在经历了一年的上涨后,A股内部存在结构性高估,部分优质股票的估值已较大幅度地透支了未来的业绩预期,中短期估值继续提升的概率较小,后续将进入业绩验证期。就权益类资产配置而言,科技类、成长类和中小市值个股值得期待,与此相对应的被动型指数基金及风格匹配的主动管理类产品将会有不错的表现。农银汇理基金也认为2020年A股市场上成长股或将迎来上行趋势。

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摘要
部分基金公司认为,明年仍要紧抓新科技和内需消费两大主线。在A股仍将延续结构性行情的基本判断下,低估值小盘价值股蕴藏着“价值回归+估值修复”双重潜力。

距离2019年结束已不足20个交易日,展望2020年A股走势,买方有话要说。

部分基金公司认为,明年仍要紧抓新科技和内需消费两大主线。在A股仍将延续结构性行情的基本判断下,低估值小盘价值股蕴藏着“价值回归+估值修复”双重潜力。

2020年A股展望

近期,多家公募基金公司陆续发布2020年股票投资策略。整体来看,基金公司对明年市场较为乐观,预计结构性行情仍将延续;今年大热的科技、消费两大主线依然被看好。

展望2020年市场走势,各家基金观点不一。

明年结构性行情或延续

睿远基金总经理陈光明认为,展望中短期,韧性比大家想象的或许会好一点。A股市场包括港股市场,整体来讲谨慎偏乐观。主要基于两点依据:

鹏扬基金表示,展望2020,经济基本面和资金面将是“双稳”的中性偏乐观局面,经济企稳、资金偏松将会为中国经济向高质量发展转型提供有力支撑,股市结构化行情仍将持续。

1、当前估值处于相对低位,便宜是硬道理。

澳门新莆京娱乐场 ,中信保诚基金预计2020年A股震荡上涨的概率较大。伴随宏观政策逆周期调节进一步显效、经济逐步出清,预计2020年名义GDP有望稳定在8%左右,A股(非金融)企业盈利实现可能有10%左右的增长。当前,A股整体估值处于合理位置,全球流动性宽松下,内外部“资产荒”持续,外资、险资、银行理财资金等增配A股的趋势不变。此外,宏观政策和资本市场监管政策宽松也有望支撑市场风险偏好。

2、风险偏好有望继续提升。

中庚基金表示,由于受到流动性约束,明年A股出现大牛市的概率不高,但有望出现慢牛行情。作出这样判断的原因有:首先,当前市场基本面风险释放或已过半,尤其是非地产类民营企业龙头和制造业相关领域风险释放较为充分;其次,当前市场估值足够便宜,大中盘代表指数——中证800指数成份股中,破净率达到18%;第三,横向对比各类资产,股票资产整体具备明显的性价比优势。

嘉实基金董事总经理、上海GARP投资策略组投资总监洪流也判断,便宜是硬道理,国内优质资产2020年或将有超额收益。

诺德基金表示,当前无论是横向与海外比较还是纵向与历史比较,A股的整体估值仍处于较低位置,市场大幅向下的空间有限。同时,逆周期调节下,经济韧性仍存,深化改革在推进,且以各行业龙头为代表的上市公司在经营成长上仍将大幅超越宏观总量,这也为获取超额收益提供了基本面支撑。所以,2020年,A股仍具备优于其它资产的收益前景。预计明年的宏观经济场景与2013年中国内地的经济场景相似,若以当年的权益类资产走势为参考,2020年A股将呈现一个较为鲜明的结构性牛市行情。

农银汇理基金经理徐文卉认为,结构性行情仍将持续,明年成长风格仍占优。经济基本面来看,尽管全球经济增长依然疲软,但下行的速率偏缓,短期衰退概率不大。

创金合信基金对于明年A股市场持温和乐观态度。虽然股市今年积累了一定的涨幅,但主要是基于2018年大幅下跌的估值修复行情,整体估值仍然低于历史均值。

景顺长城基金总经理助理、研究部总监、基金经理刘彦春分析,在全球宽松的大环境和国内市场流动性稳定的情况下,对明年的市场不必悲观。随着刚性兑付的逐步打破,无风险收益率持续下行,市场的高估值有望延续。

农银汇理基金表示,展望2020年,A股将迎来“戴维斯双击”。经济上,GDP增速可能保持在6.1%~6.2%区间,无需担忧失速下滑。政策上,今年开启的宽松周期将持续到2020年,市场内含估值修复动力。

此外,需要留意的是明年1、2月份的CPI数据,可能会给一些估值较高价格较贵的股票带来波动。

看好科技消费两大主线

创金合信基金认为,虽然2019年积累了较大的涨幅,但是主要是基于2018年大幅下跌的估值修复行情,整体上估值仍然低于历史均值。

对于科技、消费两大主线能否继续引领跨年行情,多家公募继续看好。

展望2020年,在内外环境不发生大变化情况下,预计来年的财政政策支持和信贷投放将有助于投资者信心恢复,市场或将突破上行。

民生加银基金表示,基于对科技发展前景的判断,明年看好电子、计算机、通信、传媒、医药行业的投资机会,这些行业的具体机会集中在创新实力最强、行业地位最高的龙头公司上。基于对消费增长前景的判断,看好食品饮料、家电、汽车、餐饮旅游、保险、房地产、银行行业的投资机会,具体关注品牌或渠道最强、具有科技属性、最贴近消费者、行业地位最高的龙头公司。

不过,鹏华基金总裁助理、权益投资总监、董事总经理冀洪涛表示,展望2020年偏谨慎,需要面临两大问题:

中信保诚基金配置上看好领域有:科技,包括5G、半导体、云计算等;医药,包括创新药、器械、医药消费等;可选消费,如家电、家居、化妆品、服务消费;同时关注地产、汽车等低估值板块的阶段性机会。

1、整个经济下行的趋势在继续,一定要找到新的成长方向,可能电子,可能是5G,给经济带来一定的助推性。

创金合信基金称,随着明年5G建设的大规模展开,科技和消费电子行业将获得实质性利好,看好科技和消费电子行业。

2、国际关系各方面的复杂性仍然存在,并没有在2019年解决,整个资本市场明年的收益可能将降低。要理性地判断市场的整体估值和预期。

圆信永丰基金认为,市场目前的分歧并不在企业盈利或者经济下行上,而在于流动性是否能够支撑指数较大幅度的上涨。在现有政策组合不变的情况下,相对看好符合经济转型方向的行业和个股,如高端制造、5G、电子制造、工程机械等。若流动性层面出现超预期的变化,则会适当增加低估值行业的配置比例。同时,将按照底线思维,配置与经济发展相关度较低的行业板块,如老龄化刚性需求,环保板块、教育、未来健康生活等方向。

博道基金投资部副总经理张迎军表示,后期市场走势存在两种可能性:

农银汇理基金表示,明年继续紧抓新科技和内需消费两大主线,围绕景气度上行或转型升级的科技成长股,消费电子、半导体、5G产业链,以及需求稳定增长的内需消费,医疗服务、教育、大众消费品进行配置。

1、如果经济见底得到确认,那么市场可能将开启一轮缓慢上行行情。

鹏扬基金将科技视为明年投资确定性的主线。具体来说,周期股有更好的相对收益,消费股有更好的绝对收益,而科技股在相对和绝对方面都有明显优势。高分红的周期公共事业企业和5G消费电子将是明年最确定主题。

2、如果经济没有明确的见底回升信号,那么市场将维持现在的格局——结构性行情成为市场的投资主线。市场不太可能出现幅度非常大的下跌,其根本逻辑就是在于即使经济见底的时间推迟,也并不改变经济运行的周期位置,只是经济见底时间推迟而已。

部分基金

所以,总的来说,未来的市场结构性行情成为市场主线这个结论成立的概率是偏大的。

看好低估值小盘股

民生加银基金判断,2019年底到2020年初,股债市场将维持震荡向上的态势,振幅有望加大。对应到资产配置上,采取左侧逢低布局的策略可能更主动有效。着眼于中国经济转型升级和高质量发展的大格局,股票的投资逻辑更为顺畅,债券投资的全面性机会可能需要等待进一步的信用扩张或利率下行信号的出现。

部分基金公司认为,明年A股结构性机会依旧存在,但鉴于核心资产估值已经很贵,更看好被低估的中小市值公司。

2020年配置前瞻

中庚基金表示,今年以来,A股可统计股票二级市场价格涨幅中位数不到10%,核心资产是极小的涨幅较高的部分,绝大部分不在所谓“核心圈”的股票表现平淡。伴随大盘蓝筹的急速上涨,风险也在加大,今年表现不那么抢眼的低估值小盘价值股蕴藏着“价值回归+估值修复”的双重潜力。

展望2020年A股配置,各家基金均有各自侧重点。

诺德基金业表示,在经历了一年的上涨后,A股内部存在结构性高估,部分优质股票的估值已较大幅度地透支了未来的业绩预期,中短期估值继续提升的概率较小,后续将进入业绩验证期。就权益类资产配置而言,科技类、成长类和中小市值个股值得期待,与此相对应的被动型指数基金及风格匹配的主动管理类产品将会有不错的表现。

广发基金副总经理朱平判断,站在当前时点看2020年,很有可能是一个“动荡期”,优秀核心资产的估值难以提升,长期回报不高的二线资产估值也难以提升,但也看不到估值大幅下滑的趋势,总体呈现震荡走势。

农银汇理基金也认为2020年A股市场上成长股或将迎来上行趋势。

因此,在这一背景下,优质资产在市场调整幅度较大时适合抄底,可以积极布局。

陈光明则表示:

1、持续超预期的一流公司。一流公司哪怕不便宜,如果说可持续的超预期,未来会把估值填一下。业绩的增长反映到股价的增长是非常顺理成章的事情。

目前也没有明显看到一流的公司就非常明显泡沫,但是如果是普通预期的公司,如果不能够达预期的,估计明年就会比较差一点。

2、短期承压导致估值便宜的优秀公司,机会比较大的。

3、没有那么好的“一流半”公司。一流半可能也就是500家,这些公司是二流的价格。还是可以去考虑的。

另外,不是头部的一些公司,建议还是要小心。在目前的经济环境下,不处在前三位的公司,可能风险性还是比较大。主要是因为细分行业还在强者恒强的过程中。

诺安基金也认为,国内经济发展是有韧性的。站在当前时点,短暂调整为布局明年提供了绝佳的机会,应当坚持对价值投资和绩优标的的选择。

前海开源首席经济学家杨德龙表示,二线蓝筹股在2020年将会迎来比较好的投资机会。此外,从方向来看,建议关注大消费、金融和科技龙头股,上述三大方向未来10年有望持续增长。

嘉实基金表示,主要关注基本面底部反转、估值位于底部的行业,例如新能源汽车、传媒、汽车、家电等领域。同时,也会关注周期行业中仍有成长空间的细分行业龙头,以及高分红收益率的优质公司。

民生加银表示,基于对科技发展前景的判断,明年看好电子、计算机、通信、传媒、医药行业的投资机会。

同时,基于对消费增长前景的判断,看好食品饮料、家电、汽车、餐饮旅游、保险、房地产、银行行业的投资机会。

农银汇理则分析,布局2020年,预期宽松环境下成长风格占优。其中,进入5G时代后,高度关注明年电子大单品的出现,如爆款手机、爆款耳机等。

此外,底部反转主线上,看好电动车明年的投资机会。经历过补贴退坡、竞争加剧等负面因素,各细分行业的竞争格局相对明朗,龙头雏形已现,随着终端明星车型的出现,产业链景气有望反转。

创金合信基金判断,随着明年5G建设的大规模展开,科技和消费电子行业将获得实质性利好,因而未来看好科技和消费电子行业。

财通基金基金投资部副总监金梓才也表示,在技术创新这条主线上,5G将是最大的热点。未来将围绕5G优选各个有结构性创新的赛道,并且在其中优选核心受益标的。围绕5G的投资主线不仅是在今年有机会,也将在明后年继续呈现。

圆信永丰基金则强调,在2020年,将围绕三大投资思路展开布局:

首先,按照底线思维,配置与经济发展相关度不高的行业板块,如老龄化刚性需求,环保板块、教育、未来健康生活以及运动服饰等方向。

其次,是符合未来经济转型,符合未来中国依然有红利的行业,如高端制造业、5G、电子制造、工程机械等。

第三个就是具有低估值高股息的板块,符合机构投资思路的行业

同时,对于在2019年全年热门的龙头公司、外资抱团的股票,明年将采取规避的态度。若外资流入低于预期、出现抱团松动的迹象,风险性依然较大,将采取低配置的策略。

文章来源:Wind

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