134亿大手笔!中信证券收购广州证券获批 华南地区业务将强势扩张?

原标题:收购广州证券落地 中信证券“挥兵南下”

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12月27日,中信证券发布公告称,于近日收到证监会就中信证券拟发行股份购买剥离广州期货股份有限公司99.03%股份和金鹰基金管理有限公司24.01%股权后的广州证券100%股权事项核发的《关于核准中信证券股份有限公司向广州越秀金融控股集团股份有限公司等发行股份购买资产的批复》。

在今日召开的中国证监会2019年第53次并购重组委工作会议上,中信证券发行股份收购广州证券事项顺利过会。这是继国泰君安收购上海证券、申银万国与宏源证券合并等事件后,近年券商行业发生的又一起并购大事件。

原标题:广州证券尘封,中信证券正式揭牌!

这意味着,中信证券仅用一年时间便落地了从发布筹划收购事项到获取批文。接下来中信证券仅需完成增加注册资本以及受让广州证券股权相关的变更登记工作,便正式拿下华南的“半壁江山”。

同时,今日,中信证券发布了三季报,2019年前三季度,公司实现了营业收入327.74亿元,同比增长20.45%;实现净利润105.22亿元,同比增长43.85%。

证券行业的发展史,就是一部人来人往的更替史。这不,存续了32年之久的广州证券,今日起也正式退出了中国证券历史舞台,取而代之的是中信证券华南股份有限公司(以下简称为“中信证券华南公司”)。

华南市场“巨鳄厮杀”

收购广州证券顺利过会

券商中国记者获悉,在广州证券完成过户后第四天,中信证券(华南)正式问世。1月18日上午,中信证券华南公司揭牌仪式在广州举行。中信证券董事长张佑君、总经理杨明辉,越秀金控董事长王恕慧及中信证券华南公司董事长胡伏云、总经理张永衡等出席揭牌仪式。

华南五省一直是金融机构的“兵家必争之地”。早年中信证券就曾谋划“南下”,无奈未能成行。在去年末,中信证券突然公告将收购广州证券后,一时间搅乱了华南市场券业格局的“一池春水”。

昨日晚间,中信证券公告了上会事项。在证监会今日召开的2019年第53次并购重组委工作会议上,中信证券发行股份收购广州证券事项顺利过会。

中信证券渴望已久的布局华南终于尘埃落定,中信证券(华南)依托中信证券平台,也可更好地发挥地处华南与粤港澳大湾区的独特优势,创造更多可能性。

根据中信证券10月15日对证监会关于收购广州证券问询函的回复,其提到中信证券将对广州证券的组织和人员全部接收,业务和网点全面整合。其中,广州证券定位为上市公司在华南地区从事财富管理业务的专业子公司,现有自营、投资银行、资产管理等业务并入中信证券对应的业务条线。中信证券同时对广州证券现有经营范围进行整合,只保留广东省、广西壮族自治区、海南省、云南省和贵州省内的经纪业务及与经纪业务高度协同的部分业务。

中信证券公司股票今日停牌,明天复牌。

中信证券华南公司正式揭牌

相关数据显示,2018年,中信证券华南地区的经纪业务收入为1.69亿元,广州证券华南地区的经纪业务收入则为2.2亿元。仅就经纪业务而言,并表后的中信证券华南地区经纪业务收入增幅有望翻倍。

《每日经济新闻》记者了解到,据中信证券最近披露的收购预案,剥离了广州期货和金鹰基金股权的广州证券将作价134.6亿元,中信证券拟发行8.098亿股股份,发行股份价格拟定16.62元/股,交易完成后,越秀金控及其一致行动人金控有限合计持有中信证券6.14%的股份,成为中信证券第二大股东。

中信证券,这家注册地虽然在深圳的龙头券商,但主要业务总部及业务布局,在华南地区尤显薄弱。布局广东及华南地区,也一直是中信证券梦寐以求的追求。不过,随着中信证券对广州证券收购的落定,这个夙愿终于梦圆了。

而除了简单的业务规模“加法”外,更重要的是,交易完成后,越秀金控及其一致行动人金控有限合计持有中信证券6.14%的股份,将取代证金公司成为中信证券第二大股东。而考虑到中信证券除中国中信有限公司持股较集中,其余股东股份持有比例都相对较低的情况,越秀金控背后的广州国资将具有极大的话语权。即,考虑到中信证券在其公司章程中规定的“单独或合并持有公司百分之三以上股份的股东可以提名董事候选人,但提名的人数必须符合本章程的规定,并且不得多于拟选任的人数”相关提名权事宜,那么越秀金控及其子公司背后的广州国资将有机会获得提名权,并进入董事会。

回溯过去,2019年1月9日,中信证券发布公告,拟作价不超134.6亿元收购广州证券100%股权,该交易对价包含广州证券拟剥离广州期货99.03%股权、金鹰基金24.01%股权所获得的对价。此消息瞬间引起业内广泛关注。

2020年1月18日,中信证券正式华南落子。自1988年设立的广州证券正式退出历史舞台,中信证券(华南)举行揭牌仪式。

强强联合之下,原本就是大型券商林立、寸土必争的华南市场,再迎来一股新的“有生力量”。

同时,10月30日下午,中信证券发布2019年第三季度报告。2019年前三季度,中信证券实现营业收入327.74亿元,较上年同期增长20.45%;实现净利润105.22亿元,同比增长43.85%。其中,在前三季度,中信证券实现手续费及佣金净收入131.47亿元,较上年同期增长1.88%;实现投资活动产生的现金流量净额89.28亿元。

出席揭牌仪式的人员名单,也给市场解开了普遍关注的人员安排问题:中信证券(华南)胡张配不变。此两人于2018年前后脚履新广州证券。

“强者恒强”?

中信证券已申请5年过渡期

董事长胡伏云的高管任职资格于2017年12月份获核准。胡伏云曾担任广东证监局副局长,对广东的上市公司和金融环境比较了解,也曾任江西证监局局长及江西省金融办主任。

中信证券在多年发展历程中通过数次并购,不断扩张版图。如今广州证券的收购批文到手,让其网点、体量的扩张再一次打开增长的天花板。但值得注意的是,中信证券也正在收购的同时,对于其他券商资产进行减持变现。这将在战略推进中,起到重要“补给”“瘦身”和战略稳固的作用。

在很多业内人士看来,中信证券收购广州证券,意在增强其在华南地区甚至“粤港澳大湾区”
的核心竞争力。

张永衡于2018年6月份出任广州证券总裁,高管资格于当年11月份获核准。张永衡曾任曾排名十大券商之大鹏证券总裁、创始人之一,2005年后,他辗转在世纪证券、财富里昂证券、五矿证券担任董事长或总裁,后投身私募行业,直至加盟广州证券。

据中信建投公告,7月17日至10月14日,中信证券共减持中信建投股份约4415万股,减持金额约8.09亿元。早前,中信证券曾公告拟大规模减持中信建投,该公告一时激起各方揣测“清仓”背后究竟是何目的。

10月15日晚间,中信证券还详尽回复了证监会关于收购广州证券的问询函,对涉及标的公司的业务板块、人员、市场环境及收购估值事项等14个问题进行了一一详细反馈。

广州证券的“胡张配”格局组建于2018年6月份。半年后的2018年12月24日,中信证券与越秀金控达成战略合作,拟由中信证券发行股份向越秀金控收购广州证券100%股权。

彼时,中信证券董事长张佑君在2019年度股东大会上回应计划减持中信建投一事时表示,中信证券的业务规模较大,即便把大宗交易的营业收入不计,业务规模比其他券商还要高出三分之一。“中信证券在境外多个国家有独立的持牌机构,现在境外业务面临巨大挑战,希望中信证券在现有模式下业务能够更加丰富;也希望境内业务在现有牌照齐全的情况下,能够做大做厚中信证券这块蛋糕。同时,作为头部券商,中信证券首先是证券经营机构,同时也是资产规模等处于领先地位的券商,所有业务行为都会对市场、投资者、股东负责,任何行为一定会依法合规做出,不会违法违规。”

《每日经济新闻》记者了解到,此次收购,中信证券将对广州证券的组织和人员全部接收,业务和网点全面整合。

记者发现,本月15日,广州证券官网首页已经更名为“中信证券华南股份有限公司”。2020年1月14日晚间,中信证券发布公告称,广州证券资产过户手续及相关工商变更登记已完成,其100%股份已过户至公司及公司全资子公司中信证券投资有限公司名下,广州证券亦已更名为中信证券华南股份有限公司。

“按中信建投招股书中1元/股计算,预计利润约7.65亿元。”广发证券研究员陈福提到,“同时,广州证券定位为在华南地区从事财富管理业务的专业子公司,将进一步提升客户附加值,强化中信证券在华南地区的市场竞争力。而科创板方面,公司充分展现了投研能力与资本优势,主承销科创板公司中成功上市6家,其中直投2家,截至10月29日,据测算,科创板浮盈预计共28.07亿元,居券商行业首位。”

而考虑到经营范围变更涉及较为复杂的资产、业务、人员调整事项,中信证券向中国证监会申请了5年过渡期。在过渡期内,中信证券华南公司将维持原广州证券的经营范围。

中信证券华南公司定位为中信证券在华南地区从事财富管理业务的专业子公司,业务区域涵盖广东省(不含深圳市)、广西壮族自治区、海南省、云南省和贵州省。

其提到,资本市场深化改革背景下,证券行业头部化特征明显,行业龙头有望充分受益。

中信证券在公告中表示,未来,广州证券定位为上市公司在华南地区从事财富管理业务的专业子公司,现有自营、投资银行、资产管理等业务并入中信证券对应的业务条线。中信同时拟对广州证券现有经营范围进行整合,只保留广东省(深圳除外)、广西壮族自治区、海南省、云南省和贵州省内的经纪业务及与经纪业务高度协同的部分业务。

通过此次整合,中信证券可充分利用原广州证券的经营网点布局及客户资源,华南地区的营业网点数量将达到60家,市场占有率有望提升至华南地区前十名。据中信证券披露信息,2015年至2017年,广州证券华南地区占其经纪业务收入比例超过65%,中信证券、广州证券两者市场占有率分别在15至20名之间,比如2017年,中信证券华南地区经纪业务市场占有率为2.28%,广州证券为1.24%。

责任编辑:王帅

在2018年,中信证券华南地区的经纪业务收入为1.69亿元,广州证券华南地区的经纪业务收入则为2.2亿元。据中信证券统计,本次交易完成后,公司华南地区经纪业务收入将实现显著增长,增幅有望超过100%。

同时,通过加强母子公司的业务联动和资源协同,中信证券将为当地的上市公司、机构客户和个人客户导入更优质的产品与服务,实现无缝衔接。

东兴证券分析师认为,此次中信收购广州证券,不仅可以增强资本实力,亦可加强在珠三角地区的布局。公司注册地虽在深圳,但在广东及周边省份布局相比其他发达省份有一定差距。收购广州证券后,公司将和广州证券原大股东,现为公司重要财务投资者的越秀集团开展深度合作,集中华南地区优质资源推动公司业务扩张。

广州证券今年一季度或并表中信证券

中信建投非银分析师张芳则表示,新三板做市转让是广州证券的传统优势业务。截至2018年11月末,广州证券累计为329家股票提供做市服务(行业第四),本次收购有望进一步整合双方团队,并将相关经验应用于科创板的后续督导及相关业务。

自2018年末中信证券发布收购广州证券草案起,该起并购事项就在历史洪流中快速推进,考虑到金融开放趋势加强,以及监管着力打造航母级券商的推动力,该起并购堪称天时地利人和。

“一家券商最重要的资产是他的员工、客户和牌照,而中信收购广证能弥补在华南地区的业务短板。”深圳一券商人士对此评论道。

广州证券更名之后,中信证券尚需就此次交易涉及的股份变动事宜向中国结算上海分公司申请办理新增股份登记手续,并向上交所申请办理前述新增股份上市手续;同时,公司尚需就此次交易涉及的股份变动事宜办理注册资本、公司章程等工商变更登记手续。

投资者最关心的,或许可能还是广州证券何时能并表中信证券?在该起并购事项获证监会批文之时,记者曾了解到,若顺利的话,在2020年一季度报表中,中信证券股权结构会进行相应改变。对于广州证券并表,尚待后续事项按部就班推进完毕。由于本起并购重组为发行股份购买资产,广州证券虽然更名为中信华南了,后续中信证券要进行发行股份、交割股权等一系列事宜,大众所理解“一手交钱,一手交货”的简单买卖逻辑,实操起来还尚需时日。

中信证券将要推进的事项是,向越秀金控发行股份,使其直接、间接持有中信证券6.14%的股份,成为中信证券第二大股东。中信证券的注册资本也将由121.17亿元增至129.27亿元。

随着中信证券华南公司正式揭牌,该公司与中信证券的深度融合已经开启。中信证券表示,整合广州证券的基本原则为组织和人员全部接收,业务和网点全面整合,信息技术系统全部合并。并且,为保证业务平稳过渡、充分保障客户利益与市场稳定,中信证券已向中国证监会申请5年过渡期。在过渡期内,华南公司将维持原广州证券的经营范围。

在中信证券发起收购广州证券之时,中信证券还有一个备受市场热议的举动。即2018年12月份,中信证券公告称将“经纪业务发展与管理委员会”更名为“财富管理委员会”,并在当月完成更名及相应组织架构调整。

由于监管政策限制等因素,国内券商与国际大投行在财富管理领域的发展颇有差距,近两年来,国内多家券商都宣称要进行财富管理转型,但大多数都还是“徒有其表”,整体并未出现实质性突破。中信证券作为行业龙头,又是近两年内首家宣布财富管理转型的券商,但就该公司2019年半年报的业绩来看,经纪业务收入保持稳健发展,并未有明显提振。

收购广州证券设立中信证券(华南),补足华南地区经纪业务的短板,这与中信证券早期收购金通证券、万通证券,并分别设立挂牌中信证券(浙江)、中信证券(山东)在操作手法上并无二样,未来中信证券财富管理的业绩情况,仍需拭目以待。

“逆周期收购,顺周期融资”的中信手法

众所周知,中信证券一直遵循“逆周期收购,顺周期融资”的资本补充模式做强做大,在收购广州证券之前,成功并购重组华夏证券、万通证券、金通证券和里昂证券。一系列并购后,中信证券在主营业务收入、净利润、总资产及净资产方面,都有明显增加,2006年中信证券净利润升至行业首位,并维持至今。

2004年,中信证券收购青岛市财政局及其他万通证券股东持有的股权,成功并购万通证券,改名中信证券(山东)。通过万通证券,中信证券在山东省进一步扩展了营销网络,实现了在山东省的全面网络布局。就在当年,中信证券(含万通证券)股基市场份额提升至2.71%,行业排名第11名,此前份额平均为2.06%,行业排名11至15名。

2005年至2006年,中信证券先后受让浙江省国际信托投资公司等9家公司、海南养生堂所持有的金通证券股权,设立中信证券(浙江)。金通证券曾是浙江省内最有影响力的券商,大部分营业部分散在浙江各地,该起收购加强了中信证券在浙江地区的经纪业务实力,其众多客户资源为中信证券在浙江的发展提供了广阔空间。至2018年底,中信证券在浙江省内拥有64家营业部。

目前,在中信证券每月发布的月报业绩中,都会披露中信证券(山东)和金通证券的业绩。

另值得一提的是,2005年,中信证券和中国建银分别出资16.2亿元和10.8亿元,将华夏证券重组为中信建投,中信和建银持股比例分别为60%和40%。经过一系列转让出售,在中信建投A股上市前,中信证券持有中信建投股份比例略超5%。2019年下半年,这部分股权解禁后,中信证券曾表示要减持这部分股权,不过至本月减持期满,中信证券并未做大幅减持,仍为中信建投5%以上股东。

据天风证券研报,尽管兼并重组的市场环境和出发点有点不同,并购效果也有差异,但总体来看,通过兼并重组后的投行效益提升十分显著。从行业角度看,根据所罗门兄弟公司对50家大银行的调查,1992年至1997年之间合并的银行平均资产回报率从1%提升至1.29%,股本收益率从13.6%提高至15.9%。从案例分析的角度看,包括高盛、花旗银行、摩根士丹利、三井住友集团等通过重组,不仅实现规模的扩张,同时效益也有明显提升。在其统计范围内,主要投行在并购整合后第二年每股盈余均实现了不同程度的上涨。

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