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  “A+H”双轮驱动:渝农商行多项指标稳健增长,价值有待充分挖掘

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  来源:
野马财经

首家A+H上市农商行真的要来了!

原标题:重庆农商行:站在“万亿”新起点,开启改革发展新征程

  重庆农村商业银行(以下简称“渝农商行”,A股股票代码601077)的身上一向贴有亮丽的标签:全国首家资产过万亿农商行、全国首家“A+H”股上市农商行……

证监会9日晚间公告称,重庆农商行将于8月15日正式上会。如果顺利过会,这家全国最大的农商行将成为第34家A股上市银行、第12家A+H上市银行。

10月29日,重庆农村商业银行(以下简称“重庆农商行”)在上交所举行首次公开发行A股上市仪式,迎来了其发展史上又一光辉的一页。

  10月29日,渝农商行成功实现A股上市。此次A股上市募资净额达98.88亿元,创下了重庆企业IPO的最高融资金额纪录。募集资金在扣除发行费用后,全部用于补充该行资本金,提高资本充足率。

事实上,2017年底才提交A股上市申请材料的重庆农商行,实际上在A股银行上市排队序列中并不靠前,此番却凭借较好的发展资质后来居上,较早的进入上会阶段。

重庆农商行A股首发股票名称为“渝农商行”,股票代码为601077,发行新股数量13.57亿股,发行价格为7.36元/股,募集资金99.88亿元。随着在A股成功上市,“全国第一家A+H股上市农商行”“中国西部第一家A+H股上市银行”又将成为该行的新标签。

  2019年10月下旬,渝农商行披露2019三季报数据,不管从资产规模、盈利水平还是稳健程度来看,渝农商行都称得上是行业的佼佼者。值得注意的是,目前渝农商行的动态市盈率仅为8倍左右,相比其他农商行,具备上行潜力。

万亿级农商行即将上会

改革发展一路向好

  站在资产规模过万亿和“A+H”上市新起点,渝农商行也将从新的高度展望未来,驶入“零售立行、科技兴行、人才强行”的高质量发展快车道,发展前景十分看好。

8月9日,证监会发布第十八届发审委工作会议公告,公布了两家上会企业名单,重庆农商银行赫然在列,成为今年第二家A股上会的商业银行。

据悉,自成立以来,重庆农商行坚持“服务三农、服务中小企业、服务县域经济”的市场定位,锐意改革、矢志发展,创造了多个“第一”:2008年改制成统一法人的农商行,成为中西部地区第一家省级农商行;2010年成功在香港H股主板上市,成为全国第一家上市农商行和西部第一家上市银行,实现了“农信社—农商行—上市银行”的跨越发展。可以说,重庆农商行改革发展的历程,就是中国农村金融机构不断求实创新、奋勇争先的一个缩影。

  盈利能力稳步提升,

此前招股书显示,重庆农商行计划登陆上交所,发行不超过13.57亿股,约占发行后总股本的11.95%。

好风凭借力,扬帆正当时!重庆农商行成功实现A股上市,这是该行改革发展历程中的又一个重要里程碑,也是该行发展的一个新起点。可以预想到,基于其自身总部优势、经营优势、市场优势、网点优势和人员优势,把握重庆“智能制造”、成渝城市群一体化等机遇,重庆农商行站在“资产万亿”和“A+H”股上市新起点,在全国金融改革的浪潮下将迎来发展新机遇、新动能。

  ROE领跑上市农商行

成立于2008年6月的重庆农商行,是在原重庆市农信社和39个区县行社基础上改制组建的股份制商业银行,是全国第三家、中西部首家省级农商行。

值得一提的是,重庆农商行充分发挥“扎根重庆,深耕县域和农村”的优势,坚持服务实体经济本业,通过金融科技创新、转型升级发展及精细化管理水平的持续提升,市场竞争力不断增强。历经11年的高质量发展,该行资产规模突破万亿元大关,成为全国首家万亿元级农商行,各项业务发展指标持续向好。

  作为全国最大的农商行,渝农商行2018年实现归属于股东的净利润90.58亿元,稳居全国农商行龙头地位,今年以来,渝农商行则继续保持行业领头羊的发展态势,在今年各报告期内的净利润均保持了两位数增长。

今年6月底,重庆农商行资产规模顺利突破万亿大关,成为首家、也是唯一一家资产规模突破万亿的农商行。

公告显示,截至2019年9月30日,重庆农商行资产总额为10341.92亿元,比去年末增加840.14亿元,增幅8.84%;存款余额达到6768.56亿元,比去年末增加606.90亿元,增幅9.85%;贷款余额达到4046.90亿元,比去年末增加406.64亿元,增幅11.17%;实现净利润86.28亿元,同比增长17.63%;净利息收入162.76亿元,同比增长17.38%;手续费及佣金净收入19.93亿元,同比增长24.53%,以上指标均保持稳中有进。

  2019年1至9月,渝农商行实现利润总额106.26亿元,同比增长10.43%;该行归属于股东的净利润为86.28亿元,与2018年全年业绩相差无几,远高于同期我国商业银行平均6.5%的平均涨幅,位居沪深渝股净利润总额第一位。

重庆农商行彼时表示,站在万亿资产规模的新台阶上,该行将围绕“强管理、稳发展”的经营思路,夯实科技、人才、风控“三个基础”,加快推进金融创新、A股上市、智慧银行“三项工作”,在乡村振兴、绿色金融、普惠民生上实现“三个作为”。

此外,重庆农商行资产质量亦保持良好水平,风险管理体系有效运行,资产质量明显优于全国银行业金融机构的平均水平。截至2019年6月30日,重庆农商行不良贷款率为1.25%,比去年末下降0.04个百分点,远低于3.95%的全国农商行平均水平。尤其是,公司贷款不良率比上年末下降0.13个百分点至1.46%。

  资料显示,渝农商行坚持深耕县域,县域分销网点数量和县域覆盖率均在重庆同业中占有绝对优势,为该行获取稳定的低成本存款来源提供了保障,2018年该行客户存款平均成本率更是低至1.65%。

截至去年末,重庆农商行总股本为100亿股。其中,重庆渝富资产、重庆城投、重庆旅投3家市国资企业分列前三大股东,分别持股9.98%、8.17%和5.89%。

“零售立行”优势领先

  据披露,2019年1-9月,渝农商行实现净利息收入173.07亿元,较上年同期增长19.45%;实现手续费及佣金净收入19.92亿元,较上年同期增长24.44%。

值得注意的是,郭广昌控股的复星国际通过旗下企业近年连续增持重庆农商行H股,到去年末已合计持有1.76亿股,占该行总股本的1.76%。

重庆农商行以打造当地最大最优的零售银行为目标,坚持做小做零售,大力实施零售业务的供给侧结构性改革,突出产品创新,坚持品牌价值服务与重点销售、社会责任相结合,充分发挥区域品牌优势,深化网点转型与提升网点单产能力,个人存款总量、市场份额均位居区域同业首位,个人贷款存量在重庆当地市场居于前列。

  尤为值得一提的是,前三季度渝农商行加权平均净资产收益率(ROE)较上年同期上升0.61个百分点,达到了11.67%。从可比数据来看,这一数据目前领跑已发布2019年三季报的其他10家A股上市银行,这意味着从H股回归A股的渝农商行,为股东创造收益的能力不俗。

与A股的故事

仅以个人贷款业务为例,重庆农商行打造了渝快贷、嘿好贷、房贷乐、车停易、房贷易等线上及个人消费贷款业务品牌,深受金融消费者青睐。其中,今年上半年,重庆农商行自主研发设计基于大数据决策的个人全线上信用贷款产品“渝快贷”正式上线,目前授信客户数超过10万人,累计授信额度59亿元,发放贷款近2万人、金额超20亿元。

  对于渝农商行ROE的坚挺表现,有研究报告曾分析指出,主要在于其中间业务收入贡献高、成本控制能力强、上半年资产减值损失低等原因。资料显示,自2013年以来,渝农商通过精细化管理控制成本,让其成本收入比一直处于下降通道,2019年上半年该数据为为21.72%,处于上市农商行最低水平。

从2018年1月公司首次预披露,到下周即将上会,重庆农商行的A股IPO之路历时近600天。而关于这家银行与A股的故事,还在更早之前。

截至6月30日,重庆农商行零售业务实现税前利润32.09亿元,对全行的利润贡献度为45.61%。从零售业务的分类来看,各项零售业务指标均表现良好——个人存款余额达5075.92亿元,比去年末增加529.12亿元,增幅11.64%,个人存款余额占全行存款余额的74.33%;个人贷款余额达1428.93亿元,比去年末增加96.37亿元,增幅7.23%;信用卡累计发卡量突破82万张,比去年末增加14.62万张,增幅21.70%,创下历史同期最高水平。

  此外,作为一家金融机构,除了盈利能力之外,牵动着投资者目光的还有其经营的稳健性。

2008年成立伊始,重庆农商行的下一个重要目标就被提上日程——计划2012年至2014年间实现A股上市。

重庆农商行零售业务的快速发展和强势表现,为该行后续稳健发展打下了坚实的基础。

  根据中国银保监会披露数据,2019年6月末,全国银行业整体不良贷款率1.81%,农商行平均不良贷款率3.95%。而渝农商行仅为1.25%,远低于全国农商行的平均水平,有业内人士认为,今年二季度,全国银行业不良贷款率环比上升,渝农商行这个指标却“逆市向好”,反映出该行坚持稳健经营已见成效。

2009年7月,时任重庆常务副市长的黄奇帆到重庆农商行视察,亦希望该行尽快实现跨区经营与上市。此后该行开始筹备此事,并聘任野村证券、大摩为上市服务机构。

业内分析人士认为,目前来看,重庆农商行实施“抓大不放小,两边协同走,零售转型促发展”的零售业务战略,成效凸显。其筑牢基础客户群体,做大做优VIP客户群体;保持负债业务市场领先优势,带动资产业务上量增效、协同发展,为国内中小农村金融机构由“高速增长”向“高质量发展”转型起到了良好的示范作用。

  零售奠定业绩,科技支撑体系

但随后受市场及政策因素影响,各城商行和农商行的A股上市审核工作基本停滞。重庆农商行决定另辟蹊径,改道H股。

值得一提的是,近年来,重庆农商行个人零售业务实现持续稳健发展,在重庆地区保持了明显的优势地位。

  正如渝农商行有关负责人在首次公开发行A股网上投资者交流会上表示,在A股IPO上市是渝农商行发展历程中的又一个重要里程碑,也是渝农商行发展的一个新起点。

速度出乎所有人的意料。在2010年初迅速走完赴港上市的内部决策流程之后,重庆农商行在年底就正式登陆港交所,比预定的上市目标时点整整提前了两年。这是首家赴港上市的地方银行,也是全国首家上市农商行。

据该行A股招股说明书数据显示,2016―2019年3月31日,该行个人存款总额分别为3809.85亿元、4148.16亿元、4546.80亿元和5091.83亿元,在重庆地区个人存款中的占比分别为28.26%、28.72%、28.44%和29.24%,市场占有率持续位居重庆市金融机构第一;该行个人贷款总额分别为981.82亿元、1135.21亿元、1332.56亿元和1369.31亿元,在重庆地区个人贷款中的占比分别为12.11%、11.51%、11.48%和11.28%,市场占有率持续位居重庆市金融机构前列,在同类型地方法人银行金融机构中亦名列前茅。

  数据显示,渝农商行零售业务连续两年位列全行第一大收入来源。2019年上半年,渝农商行的零售业务实现税前利润32.09亿元,对全行利润贡献度升至45.61%。该行个人存款达5075.92亿元,较年初增加529.12亿元,增幅11.64%,总量、增量均居全市同业首位。零售业务的稳步增长为该行整体经营业绩实现稳健增长提供了有力支撑。

2015年年中,地方银行A股上市曙光再现,排队已久的江苏银行在当年7月顺利过会,也引来一波中小银行上市潮,其中就包括在港股上市的重庆农商行。

科技赋能成效凸显

  零售业务之所以如此亮眼,得益于该行坚持“零售立行”的战略。仅以个人贷款业务为例,打造了渝快贷、嘿好贷、房贷乐、车停易、房贷易等线上及个人消费贷款业务品牌,深受金融消费者青睐。而零售业务的快速发展和强势表现,也会为该行后续实现稳健发展打下了坚实的基础。

次年4月底,重庆农商行董事会通过关于A股上市的系列决议,拟登陆上交所,发行不超过13.57亿股。

当前,以大数据、云计算、区块链、人工智能等为代表的现代科技,正在改变商业银行金融经营服务模式,成为银行实现创新发展的强劲动力。

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此后,重庆农商行A股上市有序推进。2016年6月初,该行在当地证监局办理了上市辅导备案登记,接受中金公司辅导A股上市;6月下旬,该行股东大会审议通过相关A股上市议案;9月底,重庆银监局批复同意该行A股发行计划。

近年来,重庆农商行积极贯彻落实重庆市以大数据智能化为引领的创新驱动发展战略行动计划,将金融科技创新纳入全行发展战略,围绕“数字化”“智能化”“平台化”“生态化”目标,引进具有大数据、人工智能背景的金融科技人才100余人,建立了科学有效的金融科技发展路径与人才库储备,推动金融科技与金融的深度融合,全面提升客户智能化、高品质的生活体验,强化信息科技对业务发展的支持作用,为该行各项业务的发展提供坚实的科技保障。

  中小银行的发展除了离不开零售业务,还有一个词也不容忽视,即“金融科技”。当前,以大数据、云计算、AI等为代表的金融科技正在改变银行传统的经营服务模式。作为重庆本土最大的地方金融机构,渝农商行将加大金融科技创新作为推动全行实现转型发展的强大推手,目前已成功建成西南地区最先进、具备标杆标准的鱼嘴新数据中心,为日后的发展提供了强力科技支撑。

而在2017年9月完成一轮定增后,总股本增至100亿股的重庆农商行,也在年底正式提交A股上市申请材料,并于次年1月初获证监会受理,正式加入A股上市排队序列。

在2019年中国国际智能产业博览会上,重庆农商行智慧银行暨手机银行APP5.0正式发布。该行推出的以“重庆农商云”为核心,以“大数据、智能营销、智能客服”等多个技术平台为支撑,以“多种生活场景”为延伸的新一代手机银行App5.0给客户带来了全新体验。该手机银行以其强大的数据分析能力、可靠的风控能力、灵活的营销能力、贴心的服务能力给客户带来了视觉上的全新体验、流程上的简约体验、功能上的个性体验、使用上的安全体验。

  此外,渝农商行提出“科技兴行”战略,制定战略规划与实施”路线图“。该行“智慧银行”于2019年8月份成功上线,有力推动了该行线上线下融合发展,有效激发了金融服务“三农”、小微等实体经济新动能。

透视三大经营亮点

截至6月30日,该行手机银行客户达903.39万户,比去年末增加79.25万户,增幅9.62%。上半年发生财务交易2797.57万笔、交易金额4812.10亿元;已设立24小时自助银行中心160个,自动柜员机及自助查询终端保有量4939台(含曲靖分行),已布放智能综合柜台683台,建成并上线运行农村便民金融自助服务点523个,创新推出流动银行服务车服务,有效打通农村金融服务“最后一公里”。

  此外,伴随着智慧银行上线,渝农商行同步推出了以“重庆农商云”为核心,以“大数据、智能营销、智能客服”等多个技术平台为支撑,以“多种生活场景”为延伸的新一代手机银行App5.0,给客户带来了全新体验。目前,该行手机银行客户数突破900万户,其中80%都是县域客户。

重庆农商行年报显示,2018年该行实现营业收入260.9亿元,同比增长8.9%;全年实现归属于股东的净利润90.6亿元,同比增长1.4%。

可以预见,重庆农商行智慧银行将会成为其零售业务未来发展的“攻坚兵”。

  有报告指出,广大中小银行逐渐告别2018年之前“扩地域、冲规模、全覆盖”大而全的同质化发展思路,转向深耕区域、走差异化的“小而美”精细化发展道路,以适应当前挑战和未来发展趋势。

记者也梳理了该行2018年年报中的部分经营亮点:

特色经营稳健发展

  目前重庆农商行下辖6家分行、35家支行,共1775个营业机构,并发起设立1家金融租赁公司、12家村镇银行,从业人员1.6万人,大部分机构和员工分布在县域地区,形成了广泛的县域金融服务网络。

1零售业务连续两年位列第一大收入来源

重庆农商行改革发展的历程,就是坚持服务实体经济、服务社会民生,与时代同频共振、与地方发展共生共荣的生动实践。

  如今,重庆农商行服务了重庆80%的人口、近50%的小微企业,投放了重庆近30%的涉农贷款,是重庆最大的零售银行、小微银行和“三农”银行,形成了鲜明的经营特色和稳固的市场优势。

数据显示,去年该行实现零售业务营业收入97.2亿元,同比增长18.4%。零售业务也连续两年位列重庆农商行第一大收入来源,收入贡献度同比提升3个百分点至37.2%。

近年来,重庆农商行坚持把服务“三农”、小微企业等实体经济作为改革发展的出发点与落脚点,主动适应深化供给侧结构性改革新要求,把更多金融资源配置到经济社会发展的薄弱领域,咬定服务实体经济不动摇,坚持在服务“三农”上打头阵、在支持县域上贴着心,倾力推动县域经济发展,大力支持农村产业升级。

  PE处于低位,

其中,零售存款的增长又被业内普遍认为是零售业务发展的最大支撑。到去年末,重庆农商行零售存款余额超过4500亿元,较年初增长9.6%,零售存款占比也进一步提升至73.8%。

截至6月末,该行服务了重庆80%的人口、近50%的小微企业,投放了重庆近30%的涉农贷款,是重庆最大的零售银行、“三农”银行和小微银行,形成了鲜明的经营特色和稳固的市场优势;涉农贷款余额1572.27亿元,涉农贷款余额占重庆市场总额的30%,支持农业产业化龙头企业400余家,并推出农村一二三产业融合贷款、农村专业大户贷款、农家乐经营贷款等涉农贷款产品50余个,涉农贷款市场份额稳居重庆同业第一。

  农商系统“标杆”银行上行空间大

更为重要的是,去年该行整体存款成本率低至1.65%,远远低于大部分上市银行。“存款立行”重新被认同之时,吸储能力优势为该行业务发展和上市增色不少。

截至6月末
,重庆农商行普惠型小微企业贷款客户(包括单户授信总额1000万元以下(含)国家四部委口径小型微型企业贷款、个体工商户和小微企业主经营贷款之和,下同)12.61万户,较年初增加3183户;普惠型小微企业贷款余额615.37亿元,较年初增加51.57亿元,较年初增速9.15%,高于全行各项贷款较年初增速0.75个百分点。普惠型小微企业贷款不良贷款率1.84%,控制在不高于全行各项贷款不良贷款率3个百分点以内。

  往前回溯,渝农商行已有68年历史。

2特色业务持续发展

值得一提的是,该行通过加强与当地政府合作,持续加大金融创新力度,在产品、流程、服务等方面全面提升小微企业融资便捷度,有效缓解了民营、小微企业融资难题。如,该行创新推出科技型企业知识价值信用贷款,并扩大试点范围。2019年上半年,试点区县由2018年末的19个扩大到26个,贷款余额8.54亿元,当年累计投放7.43亿元,投放额占全市投放总额的56.28%。

  从“农信社”到“农商行”,从“全国首家港股上市农商行”到“全国首家‘A+H’股上市农商行”,渝农商行充分发挥“扎根重庆,深耕县域与农村”的优势,其改革发展的每一步,都走在了农村金融机构改革发展的前列。

招股书中,重庆农商行将三农金融业务、小微金融业务列入全行特色业务。

  从综合实力上来看,渝农商行排名全球银行第137位、中资银行第22位,领跑全国农商行,被监管部门评为农商系统的“标杆”银行。

其中,县域是该行开展三农金融服务的主阵地,也是该行长期的战略重点。去年末,该行县域金融业务贷款余额近1800亿元,较年初增长16.3%,县域存款余额超过4200亿元,增长9%。

  早在2019年上半年,渝农商行资产规模突破1万亿元,正式迈入万亿银行俱乐部,资产规模连续多年排名全国千家农商银行榜首,三季度的经营数据更是多个指标持续向好。

小微业务方面,去年末,该行银保监全口径小微企业贷款客户数超12万户,较年初增长14%,小微企业贷款余额近1200亿元,较年初增长10.5%,也成功完成“两增两控”的监管目标。

  截至2019年9月末,渝农商行资产总额达10341.92亿元,存款余额达6768.56亿元,较年初增加606.90亿元;贷款余额4046.90亿元,较年初增加406.64亿元。值得一提的是,近年来,该行的存款业务一直保持稳步增长,尤其是个人银行业务在重庆地区保持了明显的优势地位。

年报还提及,该行聚焦金融科技赋能,举全行之力加快金融科技创新。其中,在三农、小微金融业务方面都有广泛应用。

  值得注意的是,综合实力领先的渝农商行正处“价值洼地”,虽然其市值超800亿,为第二大农商行市值的2.42倍。

3不良认定严格

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资产质量方面,重庆农商行稳定在合理区间。截至去年末,该行不良贷款率为1.29%,仍处于上市银行较低水平,且环比三季度末下降0.05个百分点;另一方面,该行去年关注类贷款双降,逾期贷款占比也有所下降。

  截至12月27日收盘,渝农商行PB为0.88倍,滚动PE为7.37倍,而另外7家上市农商行平均滚动PE为11.7倍,平均PB为1.15倍,渝农商行PB与PE则低于均值。

值得注意的是,该行年末不良贷款偏离度仅为70.9%,比年初大幅下降33.9个百分点,处于上市银行极佳水平。严格不良认定的同时,该行并未放松拨备,年末拨备覆盖率接近350%,仍居上市银行前列。

  而三季度数据显示,渝农商行每股收益达0.86元,远超其他农商行,甚至与诸多股份制银行、城商行不相上下。从基本面来看,渝农商行11.67%的ROE优于行业平均值10.18%,44%的净利润率也好于行业平均值,具备赚钱的能力与回报股东的能力。分析人士指出,以目前其PE值对比行业平均数,渝农商行未来股价可期。

本文首发于微信公众号:券商中国。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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