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鉴基|瓜不甜不要钱,浮动费率基金怎么选?

大家买基金有没有这种感受——

首批6只浮动费率基金正式获得准生证,并将尽早发行。这首批6家基金公司都来自于上海,分别为富国基金、中欧基金、华泰柏瑞基金、国泰基金、兴全基金和华安基金。浮动管理费基金是指基金管理人收取的管理费与业绩表现直接挂钩的基金,可以打破固定管理费“旱涝保收”的模式,实现管理人和投资者利益捆绑。

来源:理财老娘舅

赚的时候,收费,

创新品种

大家买基金有没有这种感受—— 赚的时候,收费, 亏的时候,照样收费,
凭啥呀?

亏的时候,照样收费,

根据证监会官网信息,此次获批的6只浮动费率基金均为混合型基金,主要区别在于持有期不同。具体来看,华泰柏瑞申报的是1年持有期产品,华安、富国和国泰申报的是2年持有期产品,中欧和兴全申报的为3年持有期产品。

公募基金“旱涝保收”的收费模式常常被吐糟,不过,最近有一批浮动费率基金来了,基金公司收多少费用和基金业绩挂钩,业绩做得好多收费,业绩做得差那就少收费,形成一定激励机制。

凭啥呀?

“持有期模式”是基金业内近年来的创新型品种,采用封闭运作的模式,目前选择这种模式的基金产品并不多,尤其是在权益类产品中更为少见。

6只浮动费率新基金

公募基金“旱涝保收”的收费模式常常被吐糟,不过,最近有一批浮动费率基金来了,基金公司收多少费用和基金业绩挂钩,业绩做得好多收费,业绩做得差那就少收费,形成一定激励机制。

除了已获批的6只浮动费率基金,还有鹏扬、安信、泓德、南方等多家基金公司上报了相关产品。此前流传的消息称,共有12家基金公司入选,将分为两批、每批6家进行试点。

其实,浮动费率也不是公募首创,在专户和私募产品中已经非常流行,但对公募基民来说还是稍显“冷门”。

6只浮动费率新基金

目前已有多只产品公布了具体产品信息。11月22日,在拿到批文后第二日,华泰柏瑞基金和富国基金就在官网发布了产品发售公告、招募说明书、基金合同等相关文件。华安基金随后也发布了发行信息。

大致来看,公募的浮动费率基金可以分为两种:

其实,浮动费率也不是公募首创,在专户和私募产品中已经非常流行,但对公募基民来说还是稍显“冷门”。

这3家基金公司,均将旗下浮动费率基金发行档期定在11月28日。其中,华泰柏瑞景气回报一年持有期发售时间为11月28日至12月13日,富国阿尔法2年持有期的发售周期稍长,到12月20日截止。

1、“支点式”上下浮动型:围绕基准业绩,高于比较基准时,管理费向上浮动;低于比较基准时,管理费向下浮动。基金公司实际收取的报酬与基金的业绩表现直接挂钩。

大致来看,公募的浮动费率基金可以分为两种:

事实上,浮动费率基金并非全新的创新品种,早在6年前,基金行业曾发行过浮动费率基金。但是,这次浮动费率基金的改革进行了一年多,监管层征求各方意见,制定了更加完备的制度,一批业绩优异基金公司上报新的浮动费率基金产品。

2、提取“业绩报酬”型:基金公司在收取固定管理费的基础上,当基金的业绩超越预先设定基准时,按照超额收益的一定比例收取附加管理费。

1、“支点式”上下浮动型:围绕基准业绩,高于比较基准时,管理费向上浮动;低于比较基准时,管理费向下浮动。基金公司实际收取的报酬与基金的业绩表现直接挂钩。

数据显示,自2013年6月27日国内首只浮动费率基金成立以来,国内基金行业相继推出了30只以上浮动管理费基金,基金品种涵盖权益、固收等,投资策略也涵盖多头、量化对冲等。

这批的浮动费率基金都属于第2种,费率设置也都一样,由两部分组成。

2、提取“业绩报酬”型:基金公司在收取固定管理费的基础上,当基金的业绩超越预先设定基准时,按照超额收益的一定比例收取附加管理费。

两种方式

1、固定管理费:0.8%/年

这批的浮动费率基金都属于第2种,费率设置也都一样,由两部分组成。

浮动管理费率基金收取的管理费与业绩表现直接挂钩。按照收费方式,分为超额收取法和分档收取法。目前已知的几只浮动管理基金,大都采用了超额收取法。

市场上主动权益类基金的管理费一般在1.5%左右,这样一对比,0.8%的费率还算良心。

1、固定管理费:0.8%/年

超额收取法,即管理费由保底部分与超额部分组成。超额部分一般是提取超额收益部分的一定比例作为附加管理费,而超额的“额”则是基金合同中规定的比较基准,一般选取某个股票指数。

2、业绩报酬:当基金年化收益率超8%,基金公司将对超过8%的部分提取20%的业绩报酬。

市场上主动权益类基金的管理费一般在1.5%左右,这样一对比,0.8%的费率还算良心。

分档收取法,是直接按既定的目标收益率来划档收取管理费。如早先成立的某混合基金就属于此类,其管理费收取方式规则为:在基金成立满1年后,若基金收益率小于-5%,则不收取管理费,若基金收益率大于等于-5%且小于等于8%,则收取1.5%的管理费;若基金收益率大于等于8%,收取2.5%的管理费。

也就是说,基民赎回时,如果持有期间的年化收益率超过8%,那么超过部分的收益,基金公司和基民二八分,如果不超过8%,就不收取业绩报酬。

2、业绩报酬:当基金年化收益率超8%,基金公司将对超过8%的部分提取20%的业绩报酬。

从基金合同来看,华泰柏瑞景气回报1年持有期和富国阿尔法2年持有期均采用“超额收取法”的管理费模式。即在收取0.8%的年固定管理费的基础上,当年化收益率超过8%时,再提取20%的业绩报酬。

由于费率上大差不差,所以怎么选就可以从持有期限、基金经理、基金公司3个标准来看。

也就是说,基民赎回时,如果持有期间的年化收益率超过8%,那么超过部分的收益,基金公司和基民二八分,如果不超过8%,就不收取业绩报酬。

这一收费模式非常类似于追求绝对收益的私募基金。

标准1:持有期限

由于费率上大差不差,所以怎么选就可以从持有期限、基金经理、基金公司3个标准来看。

以本次获批的华安汇智精选2年持有期混合基金为例,该基金每笔份额最短持有期为2年。该笔份额持有满2年后,每日均可赎回。投资者单笔赎回时计提业绩报酬,年化收益8%以上的部分才收取20%业绩报酬,不到年化8%不收业绩报酬。

6只产品都设置了最短持有期,每一笔买入的资金都必须拿满规定的期限。华泰柏瑞的持有期限最短,只有1年,富国、华安、国泰都是2年,中欧、兴全更久,都是3年。

标准1:持有期限

据Wind统计,目前市场上共有3329只混合型基金,平均管理费率为1.19%。其中,近六成混合型基金管理费率在1.5%及以上。

大家如果对资金流动性有要求,不希望封太久,可以考虑华泰柏瑞的那只,如果比较佛系,也不着急用钱,那选最短持有期2年、3年的产品也无妨。

6只产品都设置了最短持有期,每一笔买入的资金都必须拿满规定的期限。华泰柏瑞的持有期限最短,只有1年,富国、华安、国泰都是2年,中欧、兴全更久,都是3年。

利益捆绑

标准2:基金经理

大家如果对资金流动性有要求,不希望封太久,可以考虑华泰柏瑞的那只,如果比较佛系,也不着急用钱,那选最短持有期2年、3年的产品也无妨。

所谓浮动费率基金,主要指此类基金采用“低固定管理费率+达标获取业绩报酬”的收费模式,管理费通常远低于市场平均水平,同时以浮动业绩报酬与投资者深度捆绑,风雨同舟,最大幅度改善投资者的收益体验。此前绝大多数公募基金都是固定管理费率产品。

这几只产品都是主动权益基金,所以“掌舵人”的风格和实力非常重要。

标准2:基金经理

浮动费率基金理论上可以包含很多品种。从存量产品来看,浮动管理费基金涵盖权益、固收等,投资策略也涵盖多头、量化对冲等。

富国阿尔法两年持有期

这几只产品都是主动权益基金,所以“掌舵人”的风格和实力非常重要。

具体来看,目前浮动管理费基金以权益类基金居多,包含灵活配置型基金、普通股票型以及偏股混合型等。固收类基金也有10多只,包含中长期纯债基金、混合二级债基等。未来要发行的浮动费率基金也以权益类基金为主,符合目前基金业大力发展权益类基金的主要方向。

基金经理蒲世林,券商出身,此前在海通证券、中信证券从事建筑工程行业研究。2018年9月加入富国基金,目前管理着一只权益产品富国城镇发展,从去年12月任职以来回报40.50%。

富国阿尔法两年持有期

问题来了,为什么要推进浮动费率基金?

投资风格上,蒲世林带着明显的券商系风格,注重严控组合回撤、积累投资收益。同时,偏好采用GARP策略,寻求具有持续稳定增长潜力且价格合理或低估的公司,赚取优质企业长期业绩增长的钱。

基金经理蒲世林,券商出身,此前在海通证券、中信证券从事建筑工程行业研究。2018年9月加入富国基金,目前管理着一只权益产品富国城镇发展,从去年12月任职以来回报40.50%。

根据银河证券基金研究中心的统计数据,从2005年10月13日至2019年9月27日,共13.96年,公募主动股票方向基金的长期业绩为累计收益率710.02%,年化收益率为16.16%。但是长久以来,会时常出现“基金赚钱,基民不赚钱”的现象,一是部分基金经理长期业绩不稳定,二是部分投资者没有掌握正确的投资习惯和投资周期。

中欧启航三年持有期

投资风格上,蒲世林带着明显的券商系风格,注重严控组合回撤、积累投资收益。同时,偏好采用GARP策略,寻求具有持续稳定增长潜力且价格合理或低估的公司,赚取优质企业长期业绩增长的钱。

而浮动管理费基金,实现基金投资者、基金管理公司与基金经理的长期业绩绑定,通过长期持有和退出提取业绩报酬的运作机制,有助于改善盈利体验。

基金经理王培,目前是中欧基金策略组负责人、投资总监,是一位是典型的“白马成长”风格选手。

中欧启航三年持有期

根据统计数据,如果以2年持有期为例,2005年以来,任意时点买入普通股票型基金并持有2年,平均收益为52.25%,最高收益为480.93%。

从王培管理时间较长的两只产品来看,任职年化收益率分别是14%、13%,在同类产品中排名也靠前。

基金经理王培,目前是中欧基金策略组负责人、投资总监,是一位是典型的“白马成长”风格选手。

华安汇智精选两年持有期

从王培管理时间较长的两只产品来看,任职年化收益率分别是14%、13%,在同类产品中排名也靠前。

基金经理是饶晓鹏,拥有12年从业经验,目前管着3只权益基金,业绩也都非常给力,2015年开始管理的两只基金年化达到了20%、18%。

华安汇智精选两年持有期

饶晓鹏总结形成了自己的三种选股思路:

基金经理是饶晓鹏,拥有12年从业经验,目前管着3只权益基金,业绩也都非常给力,2015年开始管理的两只基金年化达到了20%、18%。

1、守候时代发展逻辑下的伟大公司。长期的大牛股一定伴随着伟大的时代背景,在大时代下能从小公司一直成长为巨型公司,在很长的时间里创造惊人的收益率。

饶晓鹏总结形成了自己的三种选股思路:

2、挖掘基本面逻辑下的优秀公司。这些公司是各自细分行业中最优秀的竞争者,基本面扎实,治理结构完善,盈利增长势头良好,可以从小公司成长为大中型市值的公司。A股市场上有不少这样的公司,尤其是大消费领域和科技成长领域。

1、守候时代发展逻辑下的伟大公司。长期的大牛股一定伴随着伟大的时代背景,在大时代下能从小公司一直成长为巨型公司,在很长的时间里创造惊人的收益率。

3、参与交易逻辑下的行业主题轮动,主要作为平衡市场风格的策略。

2、挖掘基本面逻辑下的优秀公司。这些公司是各自细分行业中最优秀的竞争者,基本面扎实,治理结构完善,盈利增长势头良好,可以从小公司成长为大中型市值的公司。A股市场上有不少这样的公司,尤其是大消费领域和科技成长领域。

华泰柏瑞景气回报一年持有期

3、参与交易逻辑下的行业主题轮动,主要作为平衡市场风格的策略。

基金经理张慧,华泰柏瑞投资研究部副总监,从业也已有12年,被称为能攻善守的成长股选手。

华泰柏瑞景气回报一年持有期

他的投资特点可以总结为四点:

基金经理张慧,华泰柏瑞投资研究部副总监,从业也已有12年,被称为能攻善守的成长股选手。

1、重视风险收益比的成长股投资框架,重视组合的结构性管理,应对市场的波动,将投资收益转换为持有人收益。

他的投资特点可以总结为四点:

2、相对均衡的行业配置,并非简单的成长风格基金,超额收益来自个股选择,而非行业配置的偏离度。

1、重视风险收益比的成长股投资框架,重视组合的结构性管理,应对市场的波动,将投资收益转换为持有人收益。

3、重视数据分析和量化工具,通过量化归因来挖掘市场有效因子,从而让投资框架更加有效。

2、相对均衡的行业配置,并非简单的成长风格基金,超额收益来自个股选择,而非行业配置的偏离度。

4、有管理的选股体系,重视行业景气度和个股动量因子,构建业绩可持续和复制的投资体系。

3、重视数据分析和量化工具,通过量化归因来挖掘市场有效因子,从而让投资框架更加有效。

国泰研究精选两年持有期

4、有管理的选股体系,重视行业景气度和个股动量因子,构建业绩可持续和复制的投资体系。

掌舵人徐治彪,从业7年,曾担任医药行业研究员,2017年10月开始管理国泰大健康,任职回报17.41%,年化7.90%。

国泰研究精选两年持有期

这位基金经理注重长远的投资目光,就是在研判大势的基础上,精选优质赛道,优选优质个股,然后用左侧布局和长期持有的操作,主张让时间赋予精准研判以应有的价值。

掌舵人徐治彪,从业7年,曾担任医药行业研究员,2017年10月开始管理国泰大健康,任职回报17.41%,年化7.90%。

兴全社会价值三年持有期

这位基金经理注重长远的投资目光,就是在研判大势的基础上,精选优质赛道,优选优质个股,然后用左侧布局和长期持有的操作,主张让时间赋予精准研判以应有的价值。

兴全的这只产品,基金经理定的是谢治宇,也是市场上的明星基金经理之一了,从业11年,现在是兴全基金管理部投资总监。管理时间比较久的兴全合润年化有24%,可见基金经理具有良好的中长期投资能力。

兴全社会价值三年持有期

总体来看,这几位基金经理都是投资老司机,投资风格和逻辑也各有各的特色,业绩上兴全谢治宇、华安饶晓鹏、华泰柏瑞张慧更突出些,不知道对他们来说,年化8%提取业绩的这根“及格线”是不是设置的太低?

兴全的这只产品,基金经理定的是谢治宇,也是市场上的明星基金经理之一了,从业11年,现在是兴全基金管理部投资总监。管理时间比较久的兴全合润年化有24%,可见基金经理具有良好的中长期投资能力。

标准3:基金公司

总体来看,这几位基金经理都是投资老司机,投资风格和逻辑也各有各的特色,业绩上兴全谢治宇、华安饶晓鹏、华泰柏瑞张慧更突出些,不知道对他们来说,年化8%提取业绩的这根“及格线”是不是设置的太低?

这批浮动费率基金基本都是权益大公司出品,6家基金公司的权益业绩也都在行业中上水平。

标准3:基金公司

6家基金公司权益类基金业绩

这批浮动费率基金基本都是权益大公司出品,6家基金公司的权益业绩也都在行业中上水平。

如果6家PK的话,从上面几个时间区间来看,华安、兴全、中欧的权益类基金中长期业绩相对领先。

6家基金公司权益类基金业绩

说了这么多,无论多收费还是少收费,其实最重要的还是基金经理、基金公司能为基民赚到钱,赚更多钱。如果业绩好,相信基民也愿意分出那20%的业绩报酬,但如果这种激励机制没有发挥作用,也没体现在收益上,那基民或许会觉得稍显鸡肋,还不如买其它基金。

如果6家PK的话,从上面几个时间区间来看,华安、兴全、中欧的权益类基金中长期业绩相对领先。

你喜欢浮动费率基金吗?为什么?

说了这么多,无论多收费还是少收费,其实最重要的还是基金经理、基金公司能为基民赚到钱,赚更多钱。如果业绩好,相信基民也愿意分出那20%的业绩报酬,但如果这种激励机制没有发挥作用,也没体现在收益上,那基民或许会觉得稍显鸡肋,还不如买其它基金。

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责任编辑:常福强

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