新时期新思路新监管 引领基金业行稳致远

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  原标题:新时期新思路新监管
引领基金业行稳致远

原标题:FOF、MOM、投顾“三驾马车”齐发动 基金业大类资产配置时代大幕开启

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  来源:上海证券报

来源:财联社

原标题:证监会放大招,又一举措力推中长期资金入市!MOM产品新政落地,券商、银行、基金资管迎来新挑战

  2019年是公募基金行业的丰收之年:年内新发基金规模突破1万亿元,基金分红总额突破1千亿元,基金数量首次突破6000只,基金规模再次逼近14万亿元……

财联社讯,近期,中基协明确了私募MOM产品备案相关要求,私募MOM产品迎来了新进展;而在公募领域已有多家基金公司申报了MOM产品。事实上,2019年下半年以来,基金业大类资产配置业务乘着政策的“东风”,迅速展开。2019年7月,第五批养老FOF获批后,产品已经入市;10月,公募投顾试点逐渐落地,目前除公募基金公司外,多家基金销售机构也成为了试点机构。

摘要
证监会12月6日发布了《证券期货经营机构管理人中管理人(MOM)产品指引(试行)》(简称《指引》)共28条,对MOM产品定义、运作模式、参与主体主要职责及资质要求、投资运作、内部控制及风险管理、法律责任等进行了规范。(券商中国)

  饱满的数字背后,一系列利好行业发展的改革举措持续推出:权益类基金产品审批提速,基金长期评价获得行业高度肯定,基金投顾试点相继落地,公募MOM蓄势待发……

根据基金业协会统计,截至2018年底,最近15年股票型基金年化收益率平均为14.1%,债券型基金年化收益率平均为6.9%,但大量基金投资者并没有很好地分享到公募基金行业创造的回报。南方基金基金经理鱼晋华认为:“原因主要在于投资者在基金投资中缺少合理的资产配置,导致基金投资往往过度集中在单一资产上,还有一个重要的原因在于投资者在基金投资中没有应用恰当的策略。”

MOM产品终于等来了监管指引!

  大资管时代,构筑行业新生态。公募基金走上了更加市场化的竞争平台,作为中国资本市场重要的机构投资者,未来,公募基金将进一步回归本源,践行长期投资理念,促进长期资本形成。

尽管MOM和公募投顾业务才刚起步,但是FOF、MOM和基金投顾作为大类资产配置业务的“三驾马车”已然成型。以前公募基金主要是为投资者提供以股债作为投资对象的资管产品,而在上述三项业务启动之后,则开启了为投资者提供多元化资产配置和策略配置的大门。

证监会12月6日发布了《证券期货经营机构管理人中管理人(MOM)产品指引(试行)》(简称《指引》)共28条,对MOM产品定义、运作模式、参与主体主要职责及资质要求、投资运作、内部控制及风险管理、法律责任等进行了规范。

  新生态:资管机构间合作加强

三大业务模式迎新进展

看点一:何为MOM?谁能参与?

  去年12月,中国银保监会发布了《商业银行理财子公司管理办法》。设立银行理财子公司的消息曾让不少公募人士忧心忡忡。2019年,多家银行理财子公司陆续开业,但在这一年的时间里,这份对竞争的忧心更多变为合作的喜悦。

在《证券期货经营机构管理人中管理人产品指引》正式公布20天后,首批公募MOM产品正式申报。截至目前,共有5家公募基金公司上报了7只MOM产品,分别是华夏基金、建信基金、创金合信、平安基金和招商基金。

管理人中管理人产品(简称MOM)是境外一类成熟的资产管理产品,其做法是管理人将部分或者全部资产委托给不同的资产管理机构进行管理(或者提供投资建议),具有“多元管理、多元资产、多元风格”的特征。据初步统计,美国公募、私募MOM的规模已超万亿美元。

  沪上一大型基金公司总经理表示,银行理财子公司的出现对公募基金而言是一个重大的机遇。“理财子公司刚刚出现的时候我还是比较乐观的。最早我的判断是合作大于竞争,后来我发现主要是合作,没有什么竞争,到现在我惊喜地发现,实际上是一个重大的机遇。现在讲生态圈的概念我非常认同,不同资管机构间存在许多合作的机会。”

“MOM具有多元资产、多元风格、多元管理人的特点,天然符合银行、保险等机构对于多元投资、分散投资、稳健投资的需求。”易方达基金首席大类资产配置官汪兰英表示,MOM还能够承接较大体量的资金,通过较少的产品数量管理较大规模的资金,这对于管理庞大资金但管理人员稀缺的银行、保险等机构而言十分重要。

“多元管理”在境内公募基金领域及私募资产管理领域也有一定业务实践,大资管背景下,银行理财子公司、保险资管等具有较强的募资能力和委托投资意愿,证券期货经营机构等具有较强的投资管理能力,尤其是权益类市场投资研究能力,MOM的推出有利于更好地实现不同机构间的分工协作及优势互补,提升证券期货行业的竞争力和发展空间。

  近日,多家银行理财子公司产品落户基金公司,建设银行子公司委托基金专户管理的产品备案落地。业内人士认为,银行理财产品的转型和管理模式的转型之间存在有机联系,共同基金和专户委托等类基金产品,将是银行资产管理子公司产品转型的方向。

近年来,不同风险偏好、不同久期特征、不同杠杆水平的资管产品不断面世,资管行业正从单纯的投资机构向资产发掘、产品设计、运营管理等方面延伸。投资者越来越需要在不同的产品中进行选择和配置,由此催生出大类资产配置的庞大需求。除了公募MOM产品,此前已经发行两年的FOF产品及基金投顾业务,都是大类资产配置的业务。

《指引》界定了参与主体职责:MOM产品管理人履行法定管理人的受托职责,负责投资决策及交易执行;投资顾问在约定的权限范围内为特定资产单元提供投资建议等服务,其相关职责不得转授于其他机构。

  自2018年4月27日资管新规发布,迄今已过去一年多的时间,过渡期已经过半,新的监管框架已经基本形成,资管行业因此迎来新格局,“资管生态圈”的说法也得到了众多业内人士的认同。

目前,投顾业务的试点除了华夏基金、嘉实基金、中欧基金、南方基金、易方达基金等5家公募基金,蚂蚁、腾安、盈米等3家独立基金销售机构也获得了证监会的相关批复。此外,券商、银行等也正在陆续申请成为投顾业务的试点。

《指引》指出,MOM产品管理人为符合要求的证券期货经营机构,仅允许公募基金管理人担任公司MOM产品的投资顾问,允许证券期货经营机构、商业银行资管机构、保险资产管理机构及符合要求的私募管理人担任私募MOM产品的投资顾问。

  2019年12月6日,证监会公布《证券期货经营机构管理人中管理人(MOM)产品指引(试行)》,并自公布之日起施行。此举进一步打开了资产管理机构之间的合作前景,有利于资产管理机构提升差异化的核心竞争力。

作为第一批基金投顾业务的试点,上述5家基金公司已经率先进行布局。华夏基金子公司华夏财富将通过2018
年就已推出的华夏查理智投来开展基金投顾业务;南方基金则是推出了司南智投投顾子品牌,并与天天基金开展了合作;近期嘉实基金也正式上线了嘉实财富投顾账户。

看点二:要当管理人和投资顾问,有条件

  招商基金资产配置部表示,MOM产品对公募基金而言是一种很好的开放融合、取长补短的尝试,通过合作共赢,为投资者提供更加丰富、优质的产品选择。

而FOF产品经过几年的发展,养老FOF已经成为该品种的主力。2019年7月,证监会批准了13家基金公司旗下的15只养老FOF产品,五批养老目标基金合计达74只。

《指引》明确,管理人及投资顾问应具备相应的胜任能力。

  不到20天的时间,12月25日,招商基金、创金合信基金两家公司率先上报了公募MOM产品,分别为招商惠润一年定期开放混合型发起式管理人中管理人证券投资基金(MOM)、创金合信群星一年定期开放混合型管理人中管理人证券投资基金(MOM)。

三大业务有何异同?

申请募集MOM产品,拟任管理人应当符合《公开募集证券投资基金运作管理办法》《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》等法规关于资产管理产品管理人的相关要求,并持续具备专门的投资研究团队,专职从事MOM产品或基金中基金产品相关投资研究人员不少于3人。

  “从整体来看,资管市场在向成熟市场转型,无论是公募,还是银行理财子公司、券商、私募、信托等,每一家机构都有自己的优势和劣势,都会围绕主营业务培育自身竞争力,竞争无法避免,合作是必然选择。”北京一位基金公司总经理称。

那么,MOM、基金投顾和已经开展两年的FOF产品到底有什么区别?

拟任公开募集MOM产品的投资顾问应当为公募基金管理人。拟任非公开募集MOM产品的投资顾问应当符合《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》
等法规关于资产管理产品投资顾问的相关要求。

  新速度:基金业开放步伐加快

目前经常被拿来比较的是MOM和FOF这两只产品。FOF是一种专门投资其他基金的基金。FOF并不直接投资股票或债券,其投资范围仅限于其他基金,通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产。

拟任非公开募集 MOM 产品的投资经理,应当符合下列要求:

  今年基金业对外开放按下快进键,外资机构的不断涌入为资管生态圈增添了国际化色彩。

MOM则是基金管理人中的管理人,即母基金管理人将资产委托给不同的子管理人进行管理。由MOM基金管理人通过长期跟踪、研究基金经理投资过程,挑选长期贯彻自身投资理念、投资风格稳定并取得超额回报的基金经理,以投资子账户委托形式让他们负责投资管理的一种投资模式。

一是具备3年以上金融行业从事证券期货投资、证券期货研究分析、证券投资基金研究评价或分析经验,其中至1年为证券期货投资经验;或者具备3年以上养老金或保险资金资产配置经验;

  2019年6月13日,中国证监会主席易会满在陆家嘴论坛上宣布了进一步扩大资本市场对外开放的九项政策措施,包括按照内外资一致的原则,允许合资证券和基金管理公司的境外股东实现“一参一控”。

从两只产品的操作方式上就可以看出其中的区别,MOM更侧重于选择管理人,而FOF则更侧重于选择基金。“不过相较于FOF,MOM的母管理人对子管理人具有很强的约束能力,对投资流程、能力,包括风险控制会集中于母管理人,这是MOM的优势。”北方某基金分析人士表示,但同时也给母管理人提出了更高的要求,在管理过程中,既需要完备的估值系统、投资管理系统等提供全面业务支持,也需要严格、成熟的风控体系来防范管理人风险。

二是历史投资业绩稳定、良好,无重大管理失当行为;

  7月20日,国务院金融稳定发展委员会办公室发布《关于进一步扩大金融业对外开放的有关举措》,将原定于2021年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到2020年。

而基金投顾与其说是一种产品,不如说是一种服务。目前,根据证监会的要求,管理类投顾业务定位于全权委托模式。基金投顾业务的推出是基于长期以来困扰公募行业发展的痛点——“产品赚钱、客户不赚钱”。而通过基金投顾业务,可以从“卖方代理”模式向“买方代理”模式转变,让基金市场中真正具有为投资者服务的业务。

三是最近3年没有重大违法违规记录;

  10月11日,证监会宣布,自2020年4月1日起,在全国范围内取消基金管理公司外资股比限制;自2020年12月1日起,在全国范围内取消证券公司外资股比限制。

由于基金投顾中的基金组合服务,也会被外界拿来与FOF作为比较。不过鱼晋华认为,二者还有很大的不同,其中最大的区别在于,投顾业务是投资与顾问服务的融合,通过投资顾问的服务,更好的帮助投资者改进投资行为从而提升投资体验,实际上投顾兼具资产管理与财富管理的性质。而FOF是公募基金产品,是纯粹的资产管理业务。

四是中国证监会根据审慎监管原则规定的其他要求。

  在金融市场对外开放浪潮下,不少海外资管巨头跑步入场。今年6月,我国首家外资相对控股公募基金正式出炉。证监会核准深圳市招融投资控股有限公司将其持有的公司股权转让给摩根士丹利国际控股公司,转让及认购完成后,外方股东摩根士丹利国际控股公司持有摩根士丹利华鑫基金的股份上升至44%,超越持股36%的华鑫证券成为第一大股东。

尚需时间积累,但前景广阔

拟任公开募集MOM产品的基金经理,除应当符合第(二)、(三)、(四)项要求外,还应当具备5年以上金融行业从事证券期货投资、证券期货研究分析、证券投资基金研究评价或分析经验,其中至少2年为证券期货投资经验;或者具备
5 年以上养老金或保险资金资产配置经验。

  首家外资绝对控股公募基金也即将落地。今年5月,上海联合产权交易所披露信息显示,上海信托拟转让其持有的上投摩根基金2%股权。8月,摩根大通方面确认获得了上海信托早前转让的上投摩根基金2%股权,而上投摩根基金此前的股权结构为上海信托持股51%。这意味着,摩根大通在已持有上投摩根49%股份的基础上,将持股比例增加到51%。

“公募MOM的发展还需要很长时间的积累。”上述分析人士直言。以FOF为例,尽管FOF产品发展已经有一定时间,但是目前的发展情况并不如预期。这也引发了部分业内人士对于MOM产品未来发展前景的担忧。

看点三:强化信息披露,规范MOM产品的投资运作

  嘉实基金表示,从海外经验看,随着外资参与市场的广度和深度不断拓展,将会对市场生态产生深刻影响。第一,外资参与能有效降低市场波动率和换手率,增强市场稳定性。第二,随着持股比例的提升,外资通常会对定价机制产生显著影响。第三,外资流入对强化价值投资理念具有重要意义。以韩国为例,20世纪90年代开始,韩国权益市场逐步走向开放,伴随着外资持股比例的上升,韩国股票市场换手率呈现下降的趋势,股票市场稳定性进一步提升。

一位受访的头部公募FOF研究人士表示,公募MOM对于产品的规模有较高的要求,若规模达不到一定量级,会影响子管理人接受委托的意愿。如果MOM规模不够大,子管理人分得管理资金的规模不大,还会向母管理人暴露自己的操作指令,这对于优秀的子管理人来说吸引力不大。此外,她还表达了由于MOM刚刚起步,银行等销售渠道能否支持的担忧。

《指引》明确要求管理人建立健全投资顾问管理制度,规范产品投资运作,加强信息披露。

  民生加银基金认为,中国资本市场正以更加开放的胸怀欢迎全球投资者,而开放意味着更加激烈的竞争,基金公司要坚持自我革新,加快产品创新和国际化进程,在与国际优秀金融机构的同台竞技中做大做强。

“FOF产品确实存在不容易销售的情况,从销售渠道来看,FOF产品的推广力度较为一般。”上述FOF研究人士表示,目前基金产品业绩依然是很重要的衡量指标,FOF产品的收益率确实不如权益类基金。而除了收益率的原因,短期投资理念深入、养老理财意识不足等因素也都促使了FOF出现销售难的局面。

具体来看,MOM产品管理人要建立健全投资顾问选聘、监督、考核、评估、解聘标准、制度和流程;根据产品投资策略合理确定投资顾问数量及各资产单元资产规模;持续加强对投资顾问的尽职调查、监督评估等,明确投资顾问费用从管理人收取的管理费中列出。

  新举措:改善投资者盈利体验

不过,资产配置的工具作为“新概念”,未来依然有广阔的发展前景。

加强信息披露,要求在产品设立阶段,管理人在法律文件中列明投资顾问相关信息,运作中变更投资顾问的,管理人依法履行变更注册或备案程序,并及时公告。

  今年8月,在总结当前公募基金行业面临的问题时,中国证券投资基金业协会(以下简称基金业协会)表示,公募基金无法摆脱“基金赚钱、投资者亏钱”的怪圈,专业价值得不到充分发挥,投资工具属性弱化。

上述FOF研究人士表示,长远来看,人口老龄化趋势及相关政策驱动会给FOF投资,尤其是为养老FOF的发展带来新机遇。事实上,从海外的经验来看,美国、韩国等已经有取得成功的案例。“未来有望纳入个税递延优惠政策,加之投资者教育的持续推进,养老目标基金仍存在较大增长空间。”

看点四:管理人、托管人、投资顾问及其从业人员“十不得”

  基金业协会认为,以前端收费加尾随佣金为代表的销售费率机制是损害投资者利益、导致公募基金畸形发展的重要原因之一。

而对于MOM产品,招商基金表示,在大资管时代背景下,MOM对于公募基金行业发展、促进资管机构分工合作、发挥不同资管机构各自优势以及资本市场中长期资金资产配置都具有重要意义。

《指引》指出,管理人、托管人、投资顾问及其从业人员不得有下列十种行为:

  “矢志推动行业费率机制改革,推动基金销售机制向更加符合投资者利益的方向转型”也被写入基金业协会下半年工作计划中。

与MOM和FOF产品不同,基金投顾业务作为资产配置的工具,发展更为清晰。上述基金分析人士认为,相较于FOF和MOM,基金投顾的管理人在资产配置上的空间较大。而投资顾问与以前的营销人员相比,其绩效不与基金销售规模挂钩,而是与投资者的收益挂钩,容易形成良性循环。

一是利用基金从事内幕交易、操纵市场或者其他不当、违法的证券期货业务行为;二是泄露因职务便利获取的未公开信息,利用该信息从事或者明示、暗示他人从事相关交易活动;三是为违法或者规避监管的证券期货业务活动提供交易便利;四是从事非公平交易、利益输送等损害投资者合法权益的行为;五是利用基金进行商业贿赂;六是侵占、挪用基金财产;七是利用基金或者职务便利为投资者以外的第三方谋取不正当利益;八是直接或者间接向投资者返还管理费;九是以获取佣金或者其他不当利益为目的,使用基金财产进行不必要的交易;十是法律、行政法规和中国证监会规定禁止的其他行为。

  “要下决心推动基金销售模式变革和与之相匹配的费率机制改革,让基金销售行为遵循投资者利益优先原则而不是自身利益最大化,推动基金募集与投资管理专业分工,形成相互支撑的行业生态。相应地,要大力推进行业费率改革,摒弃销售额驱动收费模式,转为按保有量收取一笔费用,由募集管理人和投资管理人在市场竞争机制下自发形成不同水平的管理分成。”基金业协会表示。

责任编辑:王帅

看点五:加强利益冲突防范及风险管控

  2019年10月24日,证监会下发《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》,行业期待已久的基金投顾业务试点正式落地。

《指引》要求要求管理人与投资顾问强化关联交易、非公平交易、非公开信息等管控,均应针对非公平交易、异常交易、潜在利益输送行为等建立健全监控检测制度和流程,管理人应将投资顾问关联方一并纳入关联交易管控范畴,从事关联交易应当履行内部审批程序并定期评估审视,且依法向投资者披露相关信息。投资顾问应将MOM产品的投资建议活动与资深投资管理活动一并纳入公平交易管控,不得泄露与MOM产品投资运作相关的非公开信息,对可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为进行监控,定期形成公平交易分析报告备查。

  华夏、嘉实、易方达、南方、中欧等5家基金公司成为首批投顾试点机构,其中,华夏基金、嘉实基金和中欧基金均通过旗下子公司开展投顾业务。12月,投顾业务试点范围进一步扩大,腾安基金、蚂蚁基金、盈米基金等独立基金销售机构的投顾资格终于获批。

对于管理人、托管人和投资顾问违反法律、行政法规及证监会规定的,《指引》指出,证监会及相关派出机构可依照《证券投资基金法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》等法律法规规定对其采取监管谈话、出具警示函、责令限期整改,整改期间暂停受理及审查基金产品募集申请或者其他业务申请等行政监管措施;对直接负责的主管人员和其他直接责任人员,可以采取监管谈话、出具警示函、暂停履行职务、认定为不适宜担任相关职务者等行政监管措施。依法应予行政处罚的,依照有关规定进行行政处罚;涉嫌犯罪的,依法移送司法机关,追究刑事责任。

  中欧基金表示,投顾机构赚取的是客户授权委托账户的管理费,与客户账户内的资产规模相关,保证了基金投顾与客户的利益一致性,并最终提升基金投资的盈利体验。

看点六:对资本市场引入更多中长期资金具有积极意义

  沪上一位基金研究员表示,国内外的多项研究数据都表明,有持续专业投顾服务的用户,投资收益要明显超越无投顾服务的人群。

《指引》通过支持资产管理业务创新的方式,满足资产分散化配置的需求,促进大资管行业间的互利协作和差异化竞争。

  此外,为了保护投资者的利益,基金销售进入了严监管时代。今年2月证监会发布《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法(征求意见稿)》(以下简称《销售办法》)及相关配套规则公开征求意见。

一是为资本市场引入更多中长期资金,助力多层次资本市场建设。2018年资管新规出台后,银行理财子公司、保险、证券、基金、信托等各类资产管理机构的业务及产品均面临不同程度的调整或转型,尤其是资产管理产品净值化对管理人的管理模式及管理能力提出了新的要求。MOM产品具有多元资产、多元风格,多元管理人的特点,天然符合银行理财子公司、保险等机构对于多元投资、分散投资、稳健投资的要求,以很好满足其投资管理层面的需求。

  《销售办法》规定,基金销售机构存在除货币市场基金外,最近一年度基金销售日均保有量低于10亿元情况的,将不予续展《经营证券期货业务许可证》。同时,强化投资者保护与服务,规制宣传推介行为,严禁宣传预期收益率、片面宣传过往业绩等行为。

同时,MOM产品能够承接较大体量的资金,可以通过较少的产品数量管理较大规模的资金,这对于管理资金庞大但投资管理人员相对缺乏的银行理财子公司、保险等机构而言是十分重要的。《指引》出台有利于证券期货经营机构更好承接银行理财、保险、信托等各类机构资金的分层管理需求,为资本市场引入更多中长期资金。

  新动力:大力发展权益基金

二是促进资管机构分工合作,充分发挥证券期货经营机构的专业投资优势。MOM产品为整个资管行业内不同金融机构之间的差异化发展和互补型协作提供产品载体。不同的金融机构可以借助MOM产品实现资源整合,依据各自资源禀赋,在大类资产配置领域或细分资产投资领域发挥各自优势,彼此取长补短,分工协作,进而提高整个资产管理行业服务投资者的能力。

  2019年7月4日,证监会主席易会满主持召开证券基金经营机构座谈会,本次会议提出“着力推动权益类基金的发展,让权益类基金成为资本市场重要的长期专业机构投资者”。在华泰柏瑞基金看来,这是抓住了当前基金行业发展的牛鼻子,是基金行业下一步发展的关键所在。

三是MOM产品可以降低投资者多样化资产配置投资需求的门槛,提升服务投资者能力。长期以来,国内投资者一直具有多样化的资产配置需求,但是多样化资产配置对投资者专业知识的广度和深度要求都较高,且多资产、多账户的日常管理也较为专业、复杂。通过MOM产品,普通投资者可以在一个产品内配置多个类别的资产,有效分散投资组合风险,管理简单方便,同时借助基金管理人专业化优选投资顾问的能力,大幅降低了多资产配置的专业门槛。同时,通过与银行理财子公司、保险等资产管理机构分工合作,证券期货经营机构扩大了服务投资者群体和数量,提升了行业辐射力和影响力。

  2019年10月,监管层进一步优化公募基金产品注册机制。具体来看,实施公募基金常规产品分类注册机制,不同基金管理人适用差异化注册安排。其中,快速注册机制产品的审核周期拟压缩三分之二,纳入快速注册程序的常规产品,原则上取消书面反馈环节,大幅提升注册效率;权益类、混合类、债券类基金注册期限,原则上分别不超过10天、20天、30天,并且同步提高常规注册机制产品的审查效率。

看点七:市场热盼,商业需求强烈

  权益基金审批明显提速。例如,华安基金10月8日上报的优质生活混合型基金,10月11日即获受理,10月14日就拿到了批文。

市场机构的市场调研结果显示,目前,国内保险、银行理财子公司等具有资产配置需求的金融机构对MOM产品的需求非常大,这些机构非常期待国内MOM相关政策的落地,并期望可尽快参与到MOM产品的投资中。

  对于权益基金的评价也更加长期化。12月,上海证券报社、晨星、海通证券等10家基金评价、评奖机构(以下简称评价机构)共同签署了《坚持长期评价发挥专业价值》倡议书(以下简称倡议书)。倡议书提出了以下三个方面的倡议:一是坚持长期评价,树立长期投资理念;二是提升专业价值,优化基金评价机制;三是宣传长期投资,引导投资者关注长期收益。

业内预计MOM政策出台后,保险、银行理财子公司等机构将会成为此类产品的主要投资者。后续,养老等长期资金或逐渐参与MOM产品投资,一些具有长期理财需求的个人投资者也会陆续加入。

  基金业协会认为,这有利于倡导行业树立长期发展导向,践行长期投资理念,促进长期资本形成。在业内人士看来,当前考核机制压力使得机构投资者投资风格偏向中短期,难以真正分享企业成长所带来的收益。对权益基金进行长期评价,有利于引导市场看重股票的长期表现,价值投资理念的真正落地,为投资者创造长期稳健的回报。

日前,《指引》及中国结算关于MOM产品账户开立规则均已出台,MOM产品推出已无法规障碍。据了解,多家基金管理人已做好推出公募MOM产品的准备工作,各大代销渠道也跃跃欲试,预计首批公募MOM产品将很快面世。

  睿远基金表示,发展权益类基金,有利于引导市场价值取向从短期逐步转为长期价值投资,降低波动性。同时,将发挥机构投资者的定价优势,支持优质企业长期发展,优化资源配置,提升持有人长期盈利体验,让公募基金成为投资者间接参与股票市场投资的首选,这是公募基金管理人应当担当和践行的使命。

《指引》落地会给证券公司、基金公司带来新的发展机遇。对于证券业而言,分析人士认为,《指引》将给券商资管、经纪业务带来全新的业务机会。但如何在众多MOM机构中实现差异化,考验着机构研究、优质投资顾问客户资源发掘、系统开发、综合服务等方面的能力。

对于基金业而言,分析人士称,公募基金在积累了近两年公募FOF业务机会后,基金公司或将在MOM业务上同步发力,相对于券商在投资顾问筛选、内部业务协同等方面的综合优势,公募基金最大的优势或在于公募牌照。

济安金信基金评价中心认为,MOM产品的发展将促进大资管行业的专业化分工、专业化管理,而且其多元化特性也决定了MOM产品可以容纳大体量的资金投入,扩大资产管理的承接能力,弥补一般投资者重收益、轻风险的短板,帮助投资者理性投资的同时起到稳定市场的作用。

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