刘士余履新 市场期待新任主席给A股带来新变化

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2月20日,国务院对外宣布免去肖钢证监会主席的职务,由农行董事长刘士余担任。肖钢离去,刘士余走来,而对刘士余领导的证监会,市场期待着新任主席给A股带来新的变化。

  健康牛的制度基础,昨天悄悄地打下了!

健康牛的制度基础,昨天悄悄地打下了!

注册制落地回归市场

  大家应该记得,之前老黄牛再三预判,注册制以及大幅提高欺诈发行的时代即将到来。随着昨天新修订的证券法的表决通过,A股向成熟市场又迈进了一步。

大家应该记得,之前老黄牛再三预判,注册制以及大幅提高欺诈发行的时代即将到来。随着昨天新修订的证券法的表决通过,A股向成熟市场又迈进了一步。

即将到来的3月1日将作为注册制开始施行的起算点,并将在2018年3月1日前正式启动注册制。不过,注册制改革实施的具体时间还要看国务院和证监会的工作进度,肖钢担任证监会主席期间开始准备推行注册制,但是直到其离开,注册制离启动仍旧遥遥无期。刘士余领导的证监会新领导班子下,注册制能否加快推进值得期待。

  不要小看这次修改。在以前,证监会顶格处罚的上限是60万,这算是罚款吗?一个普通小散拿60万出来都不带手抖的。但在未来,这个上限被提高到了2000万。比如,扇贝逃跑了老板故意不说,这算是信息披露违法,弄不好就罚他1000万。

不要小看这次修改。在以前,证监会顶格处罚的上限是60万,这算是罚款吗?一个普通小散拿60万出来都不带手抖的。但在未来,这个上限被提高到了2000万。比如,扇贝逃跑了老板故意不说,这算是信息披露违法,弄不好就罚他1000万。

A股目前之所以和国际上一些先进的资本市场存在着差距,并出现自己固有的特色:频繁出现妖股,股价上涨来源于讲故事,上万倍的市梦率。这些固有特色也有其两面性,一面是便于喜欢价格投资的投资者能充分享受投机带来的赚钱效应;另一面则是完全失去A股诞生之初本该具有的功能:融资和价值投资。

  这还不算,更厉害的是那个按倍数计算的罚款。比如,刚被罚了钱的老板心里不爽,想尽快把钱赚回来。恰好这时候,扇贝们悄悄游回来了,老总一看,赶紧趁股民们还不知道时,以3块钱的低价买入100万股,到时候扇贝回来的消息一公布,股票拉15个涨停板,涨到13块钱,老总净赚1000万,三个礼拜就把之前的罚款全都赚回来了。

这还不算,更厉害的是那个按倍数计算的罚款。比如,刚被罚了钱的老板心里不爽,想尽快把钱赚回来。恰好这时候,扇贝们悄悄游回来了,老总一看,赶紧趁股民们还不知道时,以3块钱的低价买入100万股,到时候扇贝回来的消息一公布,股票拉15个涨停板,涨到13块钱,老总净赚1000万,三个礼拜就把之前的罚款全都赚回来了。

而注册制将是根治A股投机的良药。良药苦口,注册制也被认为是A股存在的一个潜在利空炸弹,证监会主席刘士余能否让注册制快速而又平稳地落地则将是其才能的表现。

  不过,按照新证券法,这种内幕交易除了没收非法所得外,还要并处最高10倍的罚款,就是说,非但这1000万盈利没收,还要另外再罚一个亿!

不过,按照新证券法,这种内幕交易除了没收非法所得外,还要并处最高10倍的罚款,就是说,非但这1000万盈利没收,还要另外再罚一个亿!

中国国际金融股份有限公司董事总经理黄朝晖表示,“对于刘主席的市场化我毫不怀疑,他本来就是市场化思维的人,关于市场化,不是想不想变成的问题,而是怎么变的问题。历任证监会主席都在变,但是为什么没有变成,没有一任证监会主席说要回去,没有人想回到过去”。

  可不要以为上市公司老总都是有钱人,看看F10就知道,很多上市公司的一把手,身价还真没上亿。就拿最有名的那家扇贝公司来说,他们家董事长所持股份的总市值一共才值8000万,要真罚一个亿,非但倾家荡产不算,还要倒欠2000万的巨债。

可不要以为上市公司老总都是有钱人,看看F10就知道,很多上市公司的一把手,身价还真没上亿。就拿最有名的那家扇贝公司来说,他们家董事长所持股份的总市值一共才值8000万,要真罚一个亿,非但倾家荡产不算,还要倒欠2000万的巨债。

加大证券违法违规成本

  当然,以上只是举个例子,并不是真实事件,大家不要和某些公司关联起来。

当然,以上只是举个例子,并不是真实事件,大家不要和某些公司关联起来。

注册制的推出是A股的一件大事,而注册制的推出也将伴随现有《证券法》的修订。2015年12月23日,十二届全国人大常委会第十八次会议分组审议了《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈证券法〉有关规定的决定》,多名全国人大常委会组成人员表示,在授权决定之后要加快《证券法》修订工作,不能因为有了授权就丢了修法。

  之所以注册制和大幅提高处罚力度要写入新版证券法,前者是为了让有融资需求的公司能够更容易地通过股市融到资金,让资本市场服务于实体经济,而后者则是确保上市公司的质量,确保融资上市的都是认真做实事的好公司,而不是来证券市场割一把韭菜就跑路的资本玩家。

之所以注册制和大幅提高处罚力度要写入新版证券法,前者是为了让有融资需求的公司能够更容易地通过股市融到资金,让资本市场服务于实体经济,而后者则是确保上市公司的质量,确保融资上市的都是认真做实事的好公司,而不是来证券市场割一把韭菜就跑路的资本玩家。

注册制下的A股将大大降低企业上市的门槛,如此也会导致上市公司水平参差不齐,甚至存在一些通过财务造假虚增利润上市的企业。IPO从严审核时尚不能发现那些欺诈发行的公司,注册制后则更是难上加难,投资者只能是从上市公司公布的业绩去进行投资,也无法知道真相。

  这两者相结合,就打通了实体经济和资本市场的任督二脉,既确保把好公司留在A股市场,又确保好公司能够从市场获得低成本的发展资金。

这两者相结合,就打通了实体经济和资本市场的任督二脉,既确保把好公司留在A股市场,又确保好公司能够从市场获得低成本的发展资金。

以上市公司华锐风电为例,公司2011年虚增利润2.78亿元,但证监会所做出的处罚只是对该公司处以60万元的罚款,这实际上已是现行《证券法》规定的上限,证监会给出的是“顶格处罚”,但是如此的顶格处罚基本上只属于挠痒痒。

  这就是A股市场健康发展的长线逻辑。

这就是A股市场健康发展的长线逻辑。

“处罚力度较低受限于《证券法》,证监会主席做不了什么,全国人大才有权修改《证券法》,证监会只是行政执法机构,最重要的是严格执法而不是变相修改法律。”上海明伦律师事务所律师王智斌接受北京商报记者采访时说道。

  聊完长线,我们再来聊聊短线。

聊完长线,我们再来聊聊短线。

市场更多的期盼是,刘士余在上任证监会主席后,第一可以延续对证券违法违规的处罚密集度,严查内幕交易、高频交易、高杠杆交易,在不能加大处罚力度前可以加大监管力度;第二要严格执行新的退市制度,而不是让退市制度成为摆设;第三可以通过自己的身份建言《证券法》中关于对违法违规的处罚力度,尤其是《证券法》正处于修订阶段,顶格处罚上限可以上移。

  前天,证监会原主席肖钢在一场论坛上说了这么一句话:

前天,证监会原主席肖钢在一场论坛上说了这么一句话:

是否能实现T+0交易

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这句话释放出了强烈的信号。

带着市场化标签的刘士余自然被人们期待的就是其对A股市场化的改革,而我国香港以及美国等市场都已经实行的T+0交易制度则被认为在其任上也存在小概率会实现。

  这句话释放出了强烈的信号。

虽然是证监会“原主席”,但大家可千万别小看他讲话的分量。细心人可能发现,易会满上任证监会主席之后,风格非常低调,很少公开讲话。甚至,在上任之初就曾对媒体表示,要减少监管层面对市场的干预。毕竟,在A股走向国际化的时候,要让国际市场接纳A股,就得按国际通行规则办事。监管层时不时对市场进行干预,会阻碍A股国际化的步伐。

建言新任主席早日实行T+0制度的人士中多为私募人士,因为在T+0下,这些私募人士往往更便于施展拳脚,T+1制度设置之初的主要目的就是为了减少股市波动,保护中小投资者,但是同时也出现了其弊端,使得在股市下跌时没有人敢贸然进行逆市抄底,因为当日进去要次日才能出来,进去被关的可能性很大。

  虽然是证监会“原主席”,但大家可千万别小看他讲话的分量。细心人可能发现,易会满上任证监会主席之后,风格非常低调,很少公开讲话。甚至,在上任之初就曾对媒体表示,要减少监管层面对市场的干预。毕竟,在A股走向国际化的时候,要让国际市场接纳A股,就得按国际通行规则办事。监管层时不时对市场进行干预,会阻碍A股国际化的步伐。

然而,减少干预并不意味着彻底放手。这时,“原主席”的身份就非常重要了。作为证监会原主席,肖钢同志在公开场合说话,尤其是面对媒体说话,必然不会是“乱说”,他讲的话,从一定程度上来说,反映了监管层的精神,因此是具有重要信号意义的。

不过在市场人士看来,T+0制度虽然将自由交易股票的权力交给了投资者,但是也存在着一定的问题,成熟的资本市场机构投资者居多,以已经实行T+0制度的港股市场为例,港股市场就多是机构与机构之间的博弈,如果贸然变成T+0,最受益的肯定还是这些机构投资者,因为他们往往比小散更能掌握主动权。

  然而,减少干预并不意味着彻底放手。这时,“原主席”的身份就非常重要了。作为证监会原主席,肖钢同志在公开场合说话,尤其是面对媒体说话,必然不会是“乱说”,他讲的话,从一定程度上来说,反映了监管层的精神,因此是具有重要信号意义的。

大家不信可以看看他上一次说的话:

亮眼新政的推出

  大家不信可以看看他上一次说的话:

今年9月18日,沪指向上突破3000点并冲击下半年最高点。然而,在当时,面对国内外的种种压力和风险,股市并不具备走牛的条件。肖钢原主席在一场论坛上表示,社会存在牛市情结,但监管部门不应把股市上涨看成政绩。

刘士余此前就曾多次表示中国应该大力发展多层次资本市场,所以其上任后,上海战略新兴板、新三板和科创板的发展应该不会出现太多变化。只是在新三板这块市场希望看到少许改变,挂牌企业接近6000家,但是融资问题却始终没有解决,占坑现象明显。

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话音刚落,A股迅速调整,接连跌破3000点和2900点。

其实对于刘士余来说,履职之初市场已经出现了短期稳定,算不上最艰难的时期。为了减少每逢新股发行股市就回调的现象出现,肖钢领导下的证监会推出新股申购新规,打新不再预先冻结资金,而这也是肖钢上任三年来推出的为数不多的亮眼政策。

  今年9月18日,沪指向上突破3000点并冲击下半年最高点。然而,在当时,面对国内外的种种压力和风险,股市并不具备走牛的条件。肖钢原主席在一场论坛上表示,社会存在牛市情结,但监管部门不应把股市上涨看成政绩。

说起来,今年下半年,沪指最高点出现于7月2日,当天沪指上冲3048点。此后在整个半年的时间里,对该点位一共发起过5次冲击。其中第一次发生在9月16日,当天的高点3043点距离下半年的最高点仅一步之遥。不过,在“不应把上涨看成政绩”的信号放出来后,冲关戛然而止。

对于前任证监会主席肖钢,市场可能更多的是记住了其在几次股灾中错误的策略,如对大股东减持堰塞湖采用完全堵的形式,又如采用“国家队”兜底买入的形式构建较虚的政策底,三是股市一下跌就发布政策利好,使得市场对于政策利好已经开始出现免疫。

  话音刚落,A股迅速调整,接连跌破3000点和2900点。

随后的第二、第三次冲关,高点一次比一次低,第四次也没能突破该点位。

短期来看,市场对于刘士余的期待则更多的是希望能稳定A股市场,不要再出现暴涨暴跌;而长期来看,未来A股仍旧可能存在着暴跌的可能,到时要看刘士余领导下的证监会该如何去应对。

  说起来,今年下半年,沪指最高点出现于7月2日,当天沪指上冲3048点。此后在整个半年的时间里,对该点位一共发起过5次冲击。其中第一次发生在9月16日,当天的高点3043点距离下半年的最高点仅一步之遥。不过,在“不应把上涨看成政绩”的信号放出来后,冲关戛然而止。

上周五,沪指第五次冲关,虽然当天出现了冲高回落的一日游行情,宣告闯关再次失败,但在“中央从未像现在这样重视资本市场”的信号被释放出了之后,结合次日发布的新版证券法,意味着A股市场或许进入了新时代。因此,这一次冲关,或许还真的能成功。

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考虑到今年元旦只在当日放假1天的休假安排,跨年期间的资金压力反倒随之降低了。

  随后的第二、第三次冲关,高点一次比一次低,第四次也没能突破该点位。

大家看,往年每年的最后一周开始,7天期国债逆回购利率就因资金紧张而飙涨。

  上周五,沪指第五次冲关,虽然当天出现了冲高回落的一日游行情,宣告闯关再次失败,但在“中央从未像现在这样重视资本市场”的信号被释放出了之后,结合次日(周六)发布的新版证券法,意味着A股市场或许进入了新时代。因此,这一次冲关,或许还真的能成功。

2018年底,GC007共有5天维持高位,最高利率达到9.5%。

  考虑到今年元旦只在当日放假1天的休假安排,跨年期间的资金压力反倒随之降低了。

2018年底的7天期国债逆回购利率

  大家看,往年每年的最后一周开始,7天期国债逆回购(GC007)利率就因资金紧张而飙涨。

此前的2017年底,利率更是在12月28日飙升至15.5%。

  2018年底,GC007共有5天维持高位,最高利率达到9.5%。

2017年底的GC007

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而2016年呢?甚至是在12月15日开始就一路上升。

  2018年底的7天期国债逆回购利率

2016年底的GC007

  此前的2017年底,利率更是在12月28日飙升至15.5%。

今年的资金状况怎么样呢?大家看下图:

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今年的GC007

  2017年底的GC007

完全波澜不惊啊!目前最高只看到3.25%,比一些银行理财产品收益率还低,而且还没有明显的上升迹象!

  而2016年呢?甚至是在12月15日开始就一路上升。

所以,少两天假期算什么?如果操作得好,说不定整个春节的旅行经费都能提前赚到手!为了平抑年底资金压力,确保股市等各行业的平稳跨年,监管层也是绞尽脑汁了啊!

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好了,长线和短线的政策逻辑都翻译成大白话告诉大家了,具体操作也就不难了。

  2016年底的GC007

近期,不少坚持阅读第一财经资讯文章的铁粉发来消息说,今年炒股业绩不错,有的业绩翻倍了,还有不少实现了50%以上的收益率。老黄牛发自内心为大家感到高兴!在此也提前祝大家新年快乐,祝朋友们2020年投资大丰收!

  今年的资金状况怎么样呢?大家看下图:

也欢迎大家到右下角点赞,领取新年的好运。

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观点供参考,不构成投资建议

  今年的GC007

投资有风险,入市需谨慎

  完全波澜不惊啊!目前最高只看到3.25%,比一些银行理财产品收益率还低,而且还没有明显的上升迹象!

  所以,少两天假期算什么?如果操作得好,说不定整个春节的旅行经费都能提前赚到手!为了平抑年底资金压力,确保股市等各行业的平稳跨年,监管层也是绞尽脑汁了啊!

  好了,长线和短线的政策逻辑都翻译成大白话告诉大家了,具体操作也就不难了。

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