澳门新莆京手机网站卖股卖地卖孔雀 海正药业辛苦大半年一朝全归零

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原标题:海正药业虚增利润有狠招:“在建工程”完工十年却不转固

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年末到了,白马股也开始爆雷。继去年年报欧菲光爆出巨额资产减值导致巨亏之后,2019年白马股爆雷担当,非海正药业莫属。

来源:猫财经

海正药业称,根据评估和测试结果,公司部分资产存在减值的情形,其中,海正药业对公司研发项目开发支出转费用化处理4.12亿元及计提外购技术相关无形资产减值准备1.02亿元;对公司在建工程/固定资产计提资产减值准备9.41亿万元;计提存货跌价准备2.74亿元,合计13.17亿元。

每到年末,总有上市公司要用一些特殊手段“吸引”投资者的关注,而大额计提减值准备是最常见的手法,2019年各家公司还在预审阶段时,海正药业就选择“先发制人”。

然而,第一财经记者细究发现,此次海正药业计提减值的多项在建工程,甚至在2010年即已完工却未转固,这导致多年来海正药业利润存在虚计。白马股可能早已是亏损股。

12月11日,海正药业一则公告宣布4.12亿研发费用转费用化处理,另外分别计提无形资产减值准备、在建工程/固定资产减值准备和存货跌价准备1.02亿、9.41亿和2.74亿,合计将减少2019年净利润17.28亿。

而海正药业此次计提13亿资产减值,却仍然可能在年报录得盈利,这又是怎么做到的呢?

上交所火速下发问询函的同时,各种质疑声也不断,在建工程十年不转固定资产,要么调试七八年不成,要么竣工验收但不决算......不仅如此,细究发现近年海正药业归母净利润大都依靠政府补助等营业外收入扭亏,事实上扣非净利润已默默亏损4年,2019年也是通过卖股权、卖公寓实现利润增长,到三季度时扣非净利润依然亏损。

医药白马原来已连续三年亏损?

在建工程完工拖十年不转固

13亿资产减值中,需计提在建工程、固定资产减值准备9.45亿元。其中在建工程减值
8亿元,而原值为12.55亿元,减值率 64.17%。

同一天,海正药业还公告了三份由北京北方亚事资产评估事务所出具的资产评估报告,分别详述了各项减值计提的评估依据。

第一财经记者查看由北京北方亚事资产评估事务所出具的资产评估报告细则发现,海正药业“在建工程”土建工程部分原值合计4.76亿元,全部22项工程早已完工,但始终未按会计准则规定,结转至固定资产核算。最早完工的一项工程,甚至于2010年1月即已建成,至该项资产报告发布长达近十年之久,却一直未转固。

有意思的是,在海正药业的建筑工程中,外沙生物医药产业园技改项目制剂七车间于2018年9月开始建造,仅仅经过两个月,在完成桩基工程建设后,就因为“药物生产线整体战略规划”改变而终止。

根据资料,土建工程部分,主要为各项目对应的厂房、洁净区及构筑物,该22项工程,全部于2019年1月之前即已建成。其中3项工程内容,早在2010年1月即已完工,合计账面价值1.25亿元。有4项工程内容于2013年即已完工,合计账面价值6900余万元。有3项工程内容,于2015年完工,合计账面价值2.56亿元。其余工程,为2017年和2018年完工。

另一个建筑工程岩头西区冻干制成品技改项目曾在2016年非公开发行股票募资2.06亿,2017年1月开始建设,到2018年12月土建工程基本完成时,又由于“市场没有增长潜力”而暂停,这次两个项目合计减值962.21万,减值率为20.98%,先不说别的,海正药业这对于市场和战略的把控可真是说变就变呀,数千亿投资规划也是十分草率了。

厦门国家会计学院中国财务舞弊研究中心联合主任叶钦华博士对第一财经记者表示,按照会计准则,正常情况下,在建工程如果完工,且达到预计可使用状态,就应该转固计提折旧。就厂房部分来说,正常完工即应转入固定资产。

猫妹在查看对海正药业南通有限公司的在建工程及固定资产的评估报告时还发现,海正药业真是一个很喜欢“半途而废”的公司,不论是行政大楼、机器设备还是生产线厂房,几乎全部项目都是建设到一半就闲置了。

第一财经记者致电海正药业投资者关系部门,该部门某女士回应记者称,关于计提资产减值的相关事项,公司正在准备回复交易所问询,在回复之前,公司不就此事接受媒体采访。

在土建项目中,大部分项目都已建成多年,其中原料药车间一厂房已承接部分CMO项目,精烘包车间洁净区2018年3月就已竣工验收,却迟迟未结算,而其余项目基本都在建成后就处于试生产申报阶段,而这一试就试了好多年。

自2000年上市以来,海正药业从未换过会计师事务所。2018年年报显示,天健会计师事务所对海正药业的审计年限,达到20年。上市迄今18年来,天健会计师事务所给予海正药业的审计意见,均为标准无保留审计意见。

除此之外,在海正药业有限公司的相关资产的评估报告中也是一样的境况,培南无菌原料药车间、制剂中试车间自2012年进入设备调试期以来,8年也未曾调试成功,而在21项土建工程中,最早一个项目2010年1月就已建成,却也因为各种原因至今未转固定资产。

在2018年年度审计报告中,第一财经记者注意到,天健会计师事务所在审计报告中,将“在建工程结转固定资产的时点”和
“固定资产预计可使用年限的估计”,列为关键审计事项。原因是这两项事项均涉及管理层重大判断。

一般来说,企业自然都是希望项目尽快建成投入生产,而海正药业却偏偏不走寻常路,要么投一笔钱然后就暂停建设了,要么建完了总拖着不转固定资产。

尽管该在建工程风险已列为关键审计事项,但仍顺利过关,甚至都没有列入“强调事项”。2010年即已完工的超过亿元的车间和厂房,为什么天健会计师事务所在长达后续近十年的审计中未发现减值,也未发现工程早已完工却未转入固定资产呢?第一财经记者就此致电天健会计师事务所杭州总部,截至发稿时未有回复。

其实,这也很好理解,虽然放在什么科目下都是企业资产,但仅这次计提减值的在建工程原值就至少16亿,若都按期转了固定资产,每年就得多出来好几千万折旧费用,原本就利润微薄的海正药业恐怕早就陷入亏损了。

财务专业人士告诉第一财经记者,在建工程转为固定资产后,即应该按相应资产的使用年限计提折旧。如果从2010年上述工程项目完工时起,即转入固定资产,则海正药业每年将面临数额巨大的折旧。其中,房地产及建筑物折旧年限15至45年,年折旧率2.11%至6.67%,机器设备折旧年限5~10年,年折旧率为9.5%~20%。

猫妹还发现,除了这次计提减值的在建工程项目,2019年半年报显示,海正药业还有数笔项目工程进度都已达到99%,其中“富阳制剂出口基地建设项目”、“富阳年产1500万支注射剂生产项目”和“动物保健品及出口制剂项目”等已经多年维持在99%的状态而不转固定资产。

由于海正药业未公布除土建工程外的其他在建工程项目完工时间,仅以保守估计,2010年至2018年,海正药业这批减值的在建工程,每年面临的折旧成本,为上千万至2亿元不等。

值得一提的是,海正药业自2000年上市至今,一直是由天健会计师事务所承包年审业务,至2018年年报,天健所全部出具的是标准无保留意见审计报告,即使2018年由于“涉及管理层重大判断”而将“在建工程结转固定资产的时点”列为关键审计事项,最终也没有在审计报告中添加“强调事项段”。

2015年以来,海正药业业绩开始走低,2015年归母净利润只有1300余万元,2016年亏损9400余万,2017年归母净利润也只有1300万元。而此次主要减值资产,系旗下持股100%的子公司,所有资产减值损失将100%由合并报表层面的股东承担。所以,如果上述在建工程按时转固,则海正药业自2015年以来的归母净利润,很可能将持续三年为负数。市场将早于此揭开海正药业白马股的真面目。

当天,上交所火速跟进了问询函,要求海正药业具体阐述开发支出费用化和各项资产计提减值的具体情况,并要求其解释资产减值迹象出现的具体时点,以及“批量”减值的合理性。

调试7年未成功的生产线

扣非净利润已连亏4年

2013年起,海正药业的在建工程就超过了40亿元,至2019年三季报,账面在建工程为44.56亿元,而固定资产也达到73亿元。巨额固定资产每年的折旧,令海正药业经营负担颇重,光2018年计提的折旧即达到6.72亿元。如果上述减值的在建工程按时转固,则2018年全年固定资产折旧很可能接近10亿元。

公开资料显示,海正药业主营化学原料药和制剂的研发、生产和销售业务,具体包括原料药业务、国内制剂业务、生物药业务和医药商业业务。

海正药业此次爆雷,更暴露了公司运营和管理的多年积弊。

放眼十年期间,海正药业的营收规模整体是呈扩大趋势的,但2013年以后就基本维持平稳,不再继续扩大,而归母净利润十年间确是一直向下发展,2011年最高时曾达到5.04亿,此后便一路萎缩,直到2018年亏损额达到4.92亿,几乎亏掉了2013年以来全部的净利润。

培南无菌原料药车间、制剂中试车间是此次吞噬海正药业资产的“罪魁祸首”。除相配套的土建工程外,该生产线安装工程在海正杭州的账面价值达4.36亿元,开工时间为2010年8月,本来是打算生产无菌培南类原料药的,2012年以来,该生产线即进入设备调试期,但由于设备进口自不同国家,一直未调试成功,无法连续生产。浙江海正药业管理层判断,该生产线后续将无法持续利用。

而比归母净利润更惨的是扣非净利润。虽然海正药业的归母净利润要到2018年才开始大额亏损,但其实扣除非经常性损益后,海正药业的净利润已经连亏了四年,并且亏损规模逐年扩大。

截至评估基准日,
相关设备处于终止调试状态。同时,与该原料药生产线相对应的土建工程,于2010年1月即已建成,考虑到厂房建筑物的交叉污染问题只能供培南类产品生产所用,而培南类产品市场增长前景有限,工程建设终止,相应1.25亿在建工程只能全部计提减值。

2018年海正药业扣非净利润亏损达到6.12亿,而2017年也是靠5500万政府补助和9800万营业外收入才勉强让归母净利润扭亏,根据上交所的上市规定,若是2019年再出现亏损,海正药业就将被ST,继续亏损就有被退市的风险。

此次固定资产和在建工程的资产减值计提,为公司旗下的全资子公司:海正药业有限公司。海正杭州成立于2005年,是海正药业旗下生产、销售原料药及制剂的子公司。

有意思的是,海正药业目前的处境非常符合以往上市公司进行财务“大洗澡”时的特征,他们通常通过大量计提商誉或资产减值准备来积蓄能量,在不得不被ST的第二年将这些减值全部或部分进行转回,以确保这一年净利润为正,避免陷入可能被退市的被动局面,或者通过减值减少利润,从而避免税负过重。

2017年7月,国开发展基金有限公司曾对海正杭州进行增资,获得海正杭州3.99%的股权,该次增资表明,彼时海正杭州的投后总估值,达到了44.36亿元。2019年,该部分股权被海正杭州回购。

虽然这些都是后话,但从三季报来看被ST的风险还是很大的,海正药业在前三季度积攒了12.55亿归母净利润,而这依然无法完全覆盖此次减值可能给年度净利润带来的损失,事实上,这些利润也都是靠出售资产换来的,海正药业前三季度扣非净利润依然亏损4.04亿。

2018年报表显示,海正杭州总资产118亿,净资产29亿,2018年净利润为-2.69亿元。此次资产减值将使海正杭州总资产和净资产相应各减少8.31亿元,净资产将降为21亿元,而资产负债率将上升至82%。

卖房卖股卖孔雀,短期负债仍然超百亿

怎样做到巨额计提却不亏损?

三季报显示,海正药业归母净利润同比上涨17541.98%,而这要归功于前三季度的数笔资产转让了。

至于海正药业为什么会选择在2019年年末计提这项巨额资产减值,财务专业人士分析称,原因可能在于,2019年前三季度,海正药业因资产处置取得巨额投资收益,从而有充足空间对冲该项资产减值影响,2019年报净利润很可能不至于录得亏损。

在海正药业2019年的公告中出现最多的字恐怕就是“转让”了,9月通过增资扩股和老股转让的方式,PAGHighlander
Limited以10亿元价格认购海正博锐8900余万注册资本增资金额,并以28.28亿的价格受让海正药业杭州公司和海正药业合计持有的海正博锐50.5%股权,最终海正药业合并层面确认投资收益12.7亿左右,这也是三季报利润大增的主要原因。

2019年9月,海正药业处置了旗下子公司海正博锐58%的股权,购买方PAG
Highlander
Limited按现有交易条件,向海正药业支付股权转让对价28.28亿元,再加上海正药业持有的海正博锐剩余股权按公允价值计算,扣除补偿款后,海正药业确认投资收益12.74亿元,以至于海正药业2019年前三季度的归母净利润达到了12.55亿元。

此外,海正药业还陆续转让了多出房产。2019年5月和11月,海正药业两次通过拍卖的方式处置了椒江君悦大厦22套公寓,合计成交金额为817.08万,还有5套还将继续在台交所进行挂牌,另外,上海松江的两处厂房和北京宣武的两处房产也仍然在继续挂牌中,之前9月时,海正杭州公司也通过在台交所挂牌以2.9亿的价格将杭州富阳的办公楼出售给了金豪置业。

但财务专业人士称,上述投资收益,有四成左右并非真金白银落袋,而是因剩余股权按公允价值计价,从而导致账面溢价,计入投资收益。

12月海正药业再次公告转让参股公司导明医药20.24%股权,受让方为导明医药公司,转让价格为1.42亿,同时还有孙公司海正宣泰51%的股权也在挂牌中,评估价值2339.51万。

就风险而言,该项交易涉及关键时点跨度长达三年,未来倘若海正药业在此期间存在交易违约,最高可面临超过46亿元的回购义务。

值得一提的是,由于可能存在合规风险,海正药业还曾在9月低价向员工出售了23只孔雀,在公告的第二天就全部售空。

责任编辑:王帅

而这些相比于海正药业目前的巨额负债都只是杯水车薪,最新的三季报显示,海正药业负债流动负债合计112.13亿,其中短期借款就有59.06亿,应付账款13.61亿,而事实上其流动资产合计只有92.51亿,无法完全覆盖其短期内的负债。

如今海正药业流动比率只有0.83,虽然较2018年末上升了一些,但从流动资产构成来看,主要增加在应收账款、其他应收款和存货部分,实际上货币资金增加不足1亿。长期来看,海正药业还有20.53亿的借款和16.42亿的债券,资产负债率为64.16%。

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责任编辑:陶然

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