澳门新莆京手机网站专项子公司通往混业 公募基金争夺类信托业务

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  新浪财经讯 近日,安信基金副总经理陈振宇接受了新浪财经专访。在金融业开放加速的大背景下,基金行业将迎来大发展时代。陈振宇分析认为,从整个大资管行业来看,公募基金在资本市场的影响力将逐步提高。未来主动被动皆可期,Alpha是基金公司主动管理的立身之本。

  赵娟

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  11月16日,工银瑞信[微博]和嘉实基金两家基金公司收到了证监会的批复,国内首批公募基金专项子公司正式获批。

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play 泓德基金温永鹏访谈

  基金业迎发展良机

  而这仅仅在11月1日《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》(以下简称《暂行规定》)实施半个月后,速度之快超出了业内预期。

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  伴随着资本市场的体量不断扩大,在国民经济中发挥的作用愈加显著,加之人口老龄化、财富管理的需求扩大,陈振宇认为,基于自身特色,公募基金行业迎来发展良机。公募基金由于运作透明、专业性强、费率低廉,专注普惠金融,为广大投资者提供了实用、便捷的理财工具。因此,公募基金在整个大资管行业、资本市场的影响力会越来越大。

  嘉实、工银瑞信、方正富邦、天弘等六七家基金公司是首批上报材料的公司。本报从一些基金公司了解到,更有众多中小基金公司也都蠢蠢欲动、紧锣密鼓地申报子公司。

  新浪财经讯 近日,泓德基金副总经理温永鹏接受了新浪财经专访。

  近年来,资管行业对外开放提速,外资机构进驻中国速度加快,陈振宇对此认为,这既是机遇又是挑战,但是机会大于挑战。虽然海外的资管机构比国内发展早,也更为成熟,但国内基金公司亦有自身独特的优势。例如,对国内宏观经济环境、市场和上市公司更熟悉,对上市公司的管理有更深的认知。再加上基金公司积极学习外资机构先进的投资理念,并结合实际,有望形成积极的竞争优势。

澳门新莆京手机网站,  吸引这些公募基金趋之若鹜的是,专项子公司未来被允许开展所谓专项理财业务,主要是将基金公司的投资范围拓展到非上市股权、债权、收益权等实体资产新领域。

  温永鹏表示,基金公司发展过程中,信托初心是根本,做到这个目标需要有人才等保证。而基金行业走过20载有余,在面临当前理财子公司等的变化时,温永鹏认为,公募基金与理财子公司合作更能带动资管行业发展,另外,金融业在开放的过程中,要防范一定的风险。

  Alpha是主动管理立身之本

  这与以往公募基金的资产管理主要投资现有的上市证券类资产和债券、货币标的有很大不同。这些业务原来是信托公司的传统强项,也因此,专项子公司的设立被认为是公募基金业务向“类信托”方向拓展。

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  基金行业已经走过20载有余,但近年来主动偏股基金规模增长有所停滞,对此,陈振宇认为,随着市场进一步成熟,可能会出现类似美国市场当前被动基金偏多的情况;但就目前来看,无论是被动产品还是主动型产品都大有发展,其中,主动管理大有可为。并且,即便是市场更加成熟,主动管理始终会占有一定的比例,而不会完全被被动产品代替。

  在今年资产管理业混业经营快速涌潮的背景下,基金公司寄希望凭借子公司“长袖善舞”,也在利率市场化、资产证券化过程中向着混合型金融中介的方向大跨步。在已经快速发展的银信合作、银证合作后,新的银基合作模式正在诞生。

  嘉宾简介:温永鹏先生,泓德基金副总经理,博士。曾任深圳市大富科技股份有限公司副总裁兼董事会秘书、阳光保险集团股份有限公司资产管理中心宏观经济研究处处长、安信证券股份有限公司研究所宏观经济分析师。

  从安信基金自身来看,公司在创立初期就确立了“投研立司”的原则,并且搭建起了公司基本面研究的框架,确定了价值投资的投研风格。在这种文化下,长期以来,公司自身培养的研究员、基金经理逐渐成长,也为公司带来了良好的投资业绩。陈振宇指出,当前中国发展速度较发达国家更快,市场环境、企业变化更大,因此主动管理的优势比较明显。如果资管机构投研能力足够专业、强大,通过深入研究和基本面选股,可以获得Alpha。而获得Alpha是主动管理的立身之本。

  子公司包含股权激励

  公司发展中信托初心是根本

  本报从接近证监会的人士处了解到,截至11月中旬,至少已有六七家基金公司向证监会提交了子公司申报材料。易方达基金[微博]等基金公司也将在11月中下旬上报材料。

  泓德基金成立于2015年,在4年多的时间里,规模增长平稳。泓德基金副总经理温永鹏在采访中介绍到,截至二季度末,泓德基金公募产品管理规模为264亿,其中,权益类152亿,固定收益类大概111亿,加上专户的规模,总管理规模已经超过了500亿。

  而许多中小型基金公司对子公司更加积极。上海一家小型基金公司人士表示,他们也正在积极上报材料。另一家有信托类背景的小型基金公司也在准备中,更对未来股东支持寄予厚望。

  对于取得了这样的业绩成果,他表示主要有几下几点原因:一是公司定位清晰,“我们是一个信托责任资产管理机构,信托责任是受人之托,代人理财,为客户赚钱是天然使命。这一点我们实际上是一直牢记在心的,是非常清晰的使命”。

  目前,上述基金公司的子公司均是定位于专项或叫做特定客户资产管理,主要是非上市股权、债权、收益权等实体资产。

  在这样的使命下,就要通过研究来创造价值,而这需要依靠一批富有经验和才能的人来实现,这也是第二个方面。“依靠一些好的机制,把这批人先聚集起来,第二步就是要让他们发挥作用,如何实现呢?要有好的文化,这种文化我认为就是开放、包容,这也是泓德基金一直以来所倡导的企业文化。和谐、相互配合,这种文化是真正能够让人才发挥积极作用的,有了这种文化,组织就变成学习型的组织,这个组织是一种生态,它会自然不停地生长,不停地变得强大”,温永鹏说到。

  天弘基金市场部总经理曹朝龙称,“子公司会以新业务为主,投资范围会比较宽,只要政策允许的、风险可控的业务都不排除会做,的确与公募现有主业有很大差别。”

  值得注意的是,温永鹏曾在券商、保险公司都有过经验,在他看来,基金和这两者还是有很大不同,“券商是卖方机构,是服务买方的。而基金的资金性质可能没有保险资金那么稳定和长期。你要注意投资过程当中的波动,同时尽量不要让波动伤害到客户。这个问题需要靠配置来解决,以前保险偏重于长期,在基金公司,在偏重长期的同时,有的时候也要兼顾持有人的短期体验”。

  许多公司仍将已经开展的传统的投资股票或债券或对冲类的专户业务保留在了母公司之内。按照业内的说法,嘉实等大型基金公司已经准备了设立4到5个子公司的方案准备上报。其销售子公司目前也在申请第三方销售资格。

  与理财子公司合作更能带动资管行业发展

  根据规定,基金管理公司设立子公司应当以自有资金出资,子公司的注册资本应当不低于2000万元人民币;同时允许在基金行业任职的自然人充当股东。也就是说,基金业首次放开了员工持股、股权激励。

  基金业目前走过逾20年,行业有了长足的发展,而近期,一些举措,包括理财子公司的陆续成立、金融业对外开放加速等也使基金业更加兼容并包、进步发展。

  但一年前,这条通道还没打开。去年华夏基金[微博]酝酿成立销售子公司“华夏人”实行高管持股被曝光而最终流产。

  对于理财子公司会否对公募基金造成一定的冲击这一问题,温永鹏表示,理财子公司有天然的渠道优势,但事实上如果一旦理财子公司切换到净值型产品上去的话,应该是跟公募一样,在销售上所遭遇的挑战是相似的。至于投研这块,他认为,在固定收益产品方面,非标产品还是有优势的,而主动投资则没有。权益方面,经过20多年的发展,公募基金的优势还是比较明显的。未来,这两者可能会涉及到机制、体制和人才的竞争。

  上述上报的公司中,有些为基金公司母公司全资,但易方达、天弘等公司则尝试进行了少量的员工持股。

  当然,温永鹏同时也认为,除了竞争以外,公募和理财子公司肯定会有很多的合作,“因为大家在不同的侧面有不同的能力,我想这种合作可能更有益于带动整个资管行业的发展”。

  对于子公司而言,人才招聘是目前的重中之重,嘉实、易方达等公司子公司的董事长、总经理均将由母公司委派。由于新业务与基金公司传统投研主业有很大不同,记者问到的多家基金公司都表示,正在从券商投行、信托以及银行挖人,补充新鲜血液。

  另外对于当今金融业对外开放的形势,他提醒到,金融领域开放是大势所趋,但是在保持开放心态的同时,在开放的过程中,一定要防范一定的风险。

  批复成立是个开始,证监会下一步还将会同基金业协会制定基金管理公司子公司运营、风控等方面的业务指引。

  文/新浪财经 陶然 

  “类信托”方向

  从上市股票、债券的投资理财到股权、债券、收益权等实体资产,对于公募行业,这可是不小的一步。

  但是,本报在对几家基金公司的采访中得知,多数基金公司目前都仍未将PE股权投资作为子公司的主要方向,PE对于人才、项目、资金的要求与公募基金公司目前的储备差异不小。因此,公募基金更对类信托业务感兴趣,但这也与以往的主业几乎没有关联。

  ◆下转24版

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  虽然证监会一直鼓励基金行业创新,但近两年基金行业真正的创新并没有大跨步发展,除了跨市场ETF等交易型工具,就是“抱银行大腿”的短期理财基金。尤其后者,俨然是在银监会叫停短期理财产品、为满足银行渠道需求所产生的阶段性产物。在权益类投资持续负收益的宏观环境下,无论高净值的人群还是普通的投资人,都更青睐绝对收益的理财产品,也因此,基金行业的创新似乎被绑住了手脚。

  一家基金公司固定收益部负责人称,今年监管层对混业经营放手的节奏之快出人意料,不过金融业在利率市场化的进程中,放松管制是必然,最终将是混业经营,基金公司子公司就是向着投融资中介的方向发展,否则永远只能在金融业做小跟班。

  公募行业雄心壮志,也开始希望在利率市场化、资产证券化过程中分得一杯羹。新的银基合作正在诞生。

  目前行业内大多专项子公司未来设想的类信托业务主要分为主动管理类和通道类两类。前者例如未来可能放松的房地产信托,或地方政府城投类公司应收账款再融资的信政合作等;后者则主要是近期火爆的券商资管从事的买入返售票据通道业务。

  所谓通道业务即资产和资金均来自银行,由其他金融中介充当通道,这类业务的特点是,规模较大,但收费越来越低。随着更多券商资管、基金子公司的加入,价格战会越来越激烈,目前一些小券商票据业务的收费已经从原来的千分之一降到了万分之五。

  当然,无论信托,还是券商和未来的基金公司专项子公司,都只能是希望从银行分得一杯羹。

  北京的一家基金公司子公司业务负责人称,国家正在大力推动商业银行进行资产证券化,对于企业而言,股票市场低迷导致公开市场的IPO融资越来越难,银行也面临要减少消耗资本的发展模式,资产证券化已成为银行持续发展的迫切需求,这其中可参与的专项资管将是很大的机会。

  不过,对于票据通道业务,上海一家券商的资管人士并不乐观,他认为说不定哪天就被监管层叫停了,因为这并不是监管部门鼓励的业务创新。

  其实基金公司也仅是将背靠银行的通道业务作为权宜之计,做好了随时被叫停的准备,上述一家申报材料的基金公司子公司负责人即表示,我们未来会更多的把业务重点放在主动管理类业务上,在信托业也是这个趋势。

  还有一些银行系基金公司的专项子公司打算与股东私人银行部合作,发展高端定制类理财产品,或是在商业银行资产证券化设立专项理财投资非上市股权、债券或其他收益权,匹配银行资产方和负债方不同的要求。

  根据规定,基金子公司的资产管理计划将实施事后备案制,未来这些子公司是否也会批量发行产品而资金池形式运作还不得而知。

  上海一家规模不到100亿的基金公司也正在积极准备子公司,其一位中层人士称,“我们从上到下压力真的很大,发行产品后成本都不能覆盖,股票市场不好,整个行业的口碑越来越差,大公司还有些底子,我们小公司无论产品开发、渠道、薪酬待遇都谈不上竞争力,子公司新业务是新的蓝海,同时起步,或许我们还有希望。”

  不过一位业内资深高管称,现在金融业一切必言信托,头脑发热也不是很好的状态,除了经济环境和所谓的刚性兑付外,信托业发展起来有其特殊性,例如严格的准入,很早就主动对接银行,项目挑选严格有制度化的内控,才没有在大跃进中出现风险,这些基金和券商都还没有准备好。

  目前看,除了自身积累的高端客户,基金子公司依靠股东支持、私人银行仍是主要的渠道。

  另一位基金公司高管认为,基金公司不能盲目抄袭,资本市场应当对专业理财有所回报,要像国外专业的公募公司一样能找到出路做大做强,现在是否是基金混业发展的时机、主业和新业务的方向能否协调、基金公司在金融行业该摆在什么位置,都是时候认真思考一下。

  易方达基金董事长叶俊英亦公开表示,国内基金行业还从来没经历过惨烈的市场竞争,没听说有基金公司倒闭,行业放开后如何拓展业务范围,很焦虑,很茫然,还要过一段艰难的日子。

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