澳门新莆京手机网站安记食品毛利率降至26.58% 实控人连续减持

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10月30日,安记食品(603696.SH)发布了第三季度报告。报告显示,安记食品第三季度实现营业收入0.98亿元,同比增加27.51%;归属于母公司股东的净利润为0.10亿元,同比增加8.39%,营收与净利润实现双增长。

原标题:安记食品董事长林肖芳近半年减持套现2400多万元

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对于生产、销售复合调味料企业的安记食品而言,2019年业绩出现触底回升的拐点,但这种趋势能否延续尚无法确定,因为企业发展的诸多隐患仍未完全解决。

12月5日,安记食品股份有限公司发布公告称,其控股股东、实际控制人、董事长林肖芳在6月10日至12月6日的计划减持期间内,共减持264.37万股,减持比例为1.12%,累计套现2447.83万元。完成减持后,林肖芳仍持有安记食品52.88%的股份。

  长江商报记者 李顺

业绩触底回升

据新京报记者了解,2019年5月17日,安记食品披露《安记食品股份有限公司股东及董监高减持股份计划公告》。9月24日,林肖芳通过大宗交易方式减持安记食品股票235.2万股,占总股本1%。11月8日、11月11日,林肖芳通过集中竞价交易方式分别减持股票27.28万股和1.89万股,占总股本0.12%。减持后,林肖芳持有安记食品股份1.24亿余股,约占总股本的52.88%。

  近年来安记食品盈利能力开始慢慢落后于同行,实控人今年也连续抛出减持计划。

作为国内知名复合调味料企业,安记食品自1995年成立以来,一直专注于调味品的研发、生产和销售。调味品类产品主要包括复合调味粉、天然提取物调味料、香辛料、酱类、风味清汤等五大类500多个品种。2018年安记食品还通过OEM(即“代工”)方式生产大健康食品,使公司产品向多品类扩张。其大健康食品主要有5款益生菌固体饮料、美白功能性固体饮料、鱼胶原蛋白固体饮料。但是安记食品的大健康产品,其相关竞品较多,公司也缺乏足够的销售渠道与销售经验,截至2019年上半年,大健康食品并未给安记食品提供多少营收。

  12月9日,安记食品公告显示,公司董事长、控股股东林肖芳及其一致行动人东方联合、翔宇投资将合计减持不超过4.56%的公司股份,加上才减持的264.37万股,两次减持套现或将超亿元。

资料显示,自2015年在上交所上市以来,安记食品的业绩表现就不尽如人意。2016年至2018年,安记食品分别实现营业收入2.59亿元、2.38亿元和3.39亿元,同比增长-2.78%、-1.92%和33.58%;扣非后归母净利润分别为0.39亿元、0.35亿元和0.31亿元,同比增长-23.94%、-9.85%和-10.58%,扣非后归母净利润出现三连降。

  而两次减持的背景是安记食品连续四年扣非净利下滑今年刚刚企稳回升,虽然业绩开始好转,但值得注意的是毛利率却加速下滑,截止今年前三季度安记食品毛利率26.58%,相较上市之前下降超10个百分点,远低于同行。

今年安记食品业绩出现好转,其第三季度报显示,前三季度安记食品实现营业收入3.07亿元,同比增加32.68%;归属上市公司股东的净利润0.38亿元,同比增加25.66%。虽然安记食品的营收与利润均出现较高增长,但是其扣非后的归母净利润为0.30亿元,同比增长15.43%,增速明显低于其营收的增长。

  长江商报记者发现,近几年来安记食品销售费用连续保持近20%增速,但国内线下销售营收占比高达九成以上的安记食品推广似乎并不顺,今年前三季度经销商增加77个,同时也减少56个,净增长数仅21个。

在经历净利润连续三年下降后,安记食品的业绩是否已触底反弹,盈利能否继续保持高增长,仍需市场考验。

  实控人两次减持或将超亿元

毛利率低于同行

  12月9日,安记食品公告显示,自2020年1月2日至6月30日公司董事长、控股股东林肖芳及其一致行动人东方联合、翔宇投资将合计减持不超过4.56%的公司股份。

资料显示,安记食品所处的调味品行业是典型的“小产品、大市场”。根据广大证券《调味品行业深度报告:民以食为天,食以味为先》的研究报告预测:2023年,我国调味品市场总的终端消费规模超过6000亿,复合年均增长率为8.2%。从生产端来看,中小厂商加速被淘汰;从消费端来看,居民消费品牌化趋势明显,头部企业市场占有率稳步提升。

  截至目前,林肖芳持有公司股票1.24亿股,占公司总股本的52.88%;东方联合持有3528万股,占公司总股本的15%;翔宇投资持有529.2万股,占公司总股本的2.25%。

安记食品作为A股市场中为数不多的调味品企业,虽然不至于如像一些中小厂商一样被市场所淘汰,但是在调味品行业“百花争鸣”的竞争中,竞争优势并不显著的安记食品或许也难以快速提升自身的市场占有率,成为调味品的头部企业。

  就在12月5日,安记食品股份有限公司还发布公告称,林肖芳已在2019年6月10日至12月6日的计划减持期间内,共减持264.37万股,累计套现2447.83万元,而此次若减持完成按照目前股价,将再次套现将近9000千万左右,两次减持或将套现超亿元,减持原因均是自身资金需求。

《投资者服务》查阅安记食品第三季度报告与行业相关的定期经营数据得知,2019年1-9月,安记食品的主要产品复合调味粉、酱类调味品、香辛料、固体饮料、天然提取物调味料、风味清汤分别实现营业收入14845.60万元、2534.53万元、2073.71万元、884.46万元、531.95万元和166.46万元,合计实现营收21036.71万元。而在相同报告期内,主营酱油、调味酱和耗油的海天味业(603288.SH)仅从调味酱这一项业务,销售额就高达17.65亿元。由此看来,安记食品与头部企业相比还有较大差距。

  2019年12月6日,安记食品也曾公告,林肖芳正在就此前的股票质押回购业务办理购回交易,涉及公司股份总共3601万股,因手续繁杂,延期清算至2019年12月27日。截至公告披露日,林肖芳持有公司的股份总数为1.24亿股,质押的公司股份总数为3601万股,约占其持有公司股份总数的28.96%,质押的原因是个人投资需要。

安记食品的主营产品既不能与国内调味品行业龙头海天味业等量齐观,与同是复合调味料生产、研发的企业–日辰股份(603755.SH)这位后起之秀相比,安记食品在营收规模上也并未与日辰股份拉开多少差距。2019年1-9月,以酱汁类调味料、粉体类调味料、食品添加剂为主要产品的日辰股份实现营收2.02亿元,直追安记食品的产品营收额2.10亿元,大有超越之势。

  毛利率下降超10个百分点

此外,安记食品的毛利率也低于同行。2019年前三季度安记食品的毛利率为26.58%,较2018年下降了4.12个百分比,呈下滑态势。同期,日辰股份的毛利率为50.54%、海天味业毛利率的为44.51%,安记食品的毛利率明显低于同业公司。较低的毛利率,压缩了安记食品的利润空间。

  安记食品主营业务为调味品的研发、生产和销售;调味品类主要产品包括复合调味粉、天然提取物调味料、香辛料、酱类、风味清汤等五大类500多个品种,大健康食品以5款益生菌固体饮料为主。

经销商开拓仍显乏力

  最初安记食品生产基地位于福建省泉州市,2015年上市时公司已经建立了覆盖全国25个省、自治区和直辖市的经销网络,经销商数量400余,上市之前安记食品2014年毛利率37%左右、净利率20%左右,与其他调味品上市公司相比较,盈利能力仅次于海天味业,销售费用率保持在6%左右,处于行业可比公司最低水平。

经研究发现,调味品主要有两种销售模式:以经销商为主,直营为辅;或者是以直营为主,经销商为辅。安记食品与海天味业均采用了第一种模式,而日辰股份则选择了后者。

  当时安记食品还募集资金项目投资总额为2.67亿元,其中拟投资于年产10000吨1:1利乐装调味骨汤产品生产项目、年产700吨食用菌提取物及1625吨副产品生产项目分别为1.2亿元、1.81亿元,100%达产后净利润将达到3437.39万元、3633.02万元,预期建设期分别为2年、1.5年,而截至2019年6月30日,投资进度仅分别为75.32%、41.93%,报告期内仅投入0元、137.50万元,进展缓慢。

安记食品除了电商渠道以公司自营为主,少量授权经销商外,其余均通过经销商销售。从销售渠道来看,安记食品主要通过国外渠道、国内线下销售和线上销售进行产品销售。资料显示,2019年1-9月,国外渠道、国内线下销售和线上销售分别实现营业收入714.19万元、19567.19万元和755.33万元。其中国内线下销售营收占比高达93.01%,这一定程度上说明安记食品对经销商有较严重的依赖。

  募投项目尚未完工,安记食品盈利能力早已连续下滑。2016年至2018年,安记食品分别实现营业收入2.59亿元、2.38亿元和3.39亿元,同比增长-2.78%、-1.92%和33.58%;扣非后归母净利润分别为0.39亿元、0.35亿元和0.31亿元,同比增长-23.94%、-9.85%和-10.58%,扣非后归母净利润出现三连降。

公开资料显示,安记食品通过多年的渠道建设,目前已在全国25个省、自治区和直辖市建立了经销网络,辐射全国的各大批发农贸市场、连锁超市和便利店。虽然安记食品仍在努力开拓经销商以便扩大销售网络,但其经销商拓展仍显乏力。

  而公司的销售费用每年均保持高速增长,2016-2018年公司销售费用分别为0.24亿元、0.29亿元、0.35亿元,同比增长28.55%、18.87%、21.61%,远高于日辰股份销售费用增长,而海天味业增速甚至在不断下滑中。

截至2019年9月末,安记食品共有国内经销商525个,国外经销商2个。2019年1-9月,安记食品的经销商增加77个,同时也减少56个,净增长数21个。而在相同报告期内,同样以经销商销售为主的海天味业的经销商数量净增长693个,是安记食品经销商净增长数的33倍。安记食品销售较为依赖经销商,但其经销商渠道拓展仍显乏力,其经销商流失率较高,这无疑会限制安记食品业务的进一步拓展。

  安记食品销售费用加速投入却并未换回明显成效。截至2019年9月末,安记食品共有国内经销商525个,国外经销商2个。2019年1-9月,安记食品的经销商增加77个,同时也减少56个,净增长数21个,相比报告期内同样以经销商销售为主的海天味业经销商数量净增长情况相差甚远。

行业龙头海天味业的地位,安记食品无疑是无法撼动,同时,后起之秀日辰股份大有赶超之势。如今业绩有所好转的安记食品,或许要趁势加快渠道下沉,积极拓展经销网络,以维持自身的市场地位。

  资料显示,2019年1-9月安记食品国外渠道、国内线下销售和线上销售分别实现营业收入714.19万元、19567.19万元和755.33万元。其中国内线下销售营收占比高达93.01%,说明安记食品对经销商有较严重的依赖。

  每年连续加速投入销售费用,虽然今年安记食品营收和净利润取得双增长,但公司的毛利率却进一步下滑。前三季度安记食品毛利率26.58%,相较上市之前下降超10个百分点,同期日辰股份的毛利率为50.54%、海天味业毛利率的为44.51%,安记食品的毛利率明显低于同业公司。

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